上证指数前不久下探2866点之后，最近终于迎来了一波反弹，面对浮亏的账户有所回血，有人欢乐有人惆怅。阳光之下无新鲜事，那些久经风雨的投资大师们，都是如何应对弱市的？

应对思维一：第二层次思维

霍华德·马克斯是著名投资大师、美国橡树资本管理有限公司创始人，著有《投资最重要的事》、《周期》等名作。他在投资中特别推崇第二层次思维。

什么是第二层次思维？

霍华德·马克斯认为，成功投资的关键在于逆势而行——不从众，投资最有趣的事情是它的矛盾性，最显而易见、人人赞同的事，往往被证明是错误的。只有当多数人看不到投资价值的时候，价格才会低于价值。

马克斯在2008年次贷危机时总结了熊市的三个阶段：

成功的关键不可能是群体的判断，趋势与群体共识是阻碍成功的因素。因此，大多数投资者是趋势跟踪者，而优秀的投资者恰恰相反，他们使用第二层次思维，一种不同于常人的更复杂、更具洞察力的思维方式。

投资金句：

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趋势和群体共识是阻碍成功的因素，由于市场的钟摆式摆动或市场的周期性，所以取得最终胜利的关键在于逆向投资。

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当发生危机时，要想赚钱：第一得有钱，第二得有种，敢投资这笔钱。当两者都具备，这就是成功的公式。

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万物皆有周期，周期永远胜在最后。树木不会长到天上，也很少有东西会归零。坚持以今天的事件推测未来是对投资活动最大的危害。

应对思维二：逆向投资

作为20世纪最著名的逆向投资者，约翰·邓普顿的投资方法被总结为，“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余”。他经常把低进高出发挥到极致，在“最大悲观点”时进行逆势投资。

投资金句：

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街头溅血是买入的最佳时机。

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牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。

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即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。

沃伦·巴菲特——

股神巴菲特对投资者来说家喻户晓，他也是善于低位买入的逆向投资高手。1987年10月19日，黑色星期一，美国股市崩盘。在股市暴跌后，巴菲特抄底了未来几十年让他赚得盆满钵满的好股可口可乐。2008年金融危机来袭，在市场充满恐慌情绪的至暗时刻，巴菲特又一次提前入场抄底，结果也是可想而知。

投资金句：

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当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪。

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好机会是那种尖叫着要你买入的。比如2008年，在你们一辈子的投资生涯之中，这种天上掉金子的大好机会，大概能遇到 6 次。

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好企业受制于市场逆转、股价不合理而下跌，大好的投资机会即将来临。

应对思维三：安全垫

股神巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆有“华尔街教父”的美誉。格雷厄姆在投资生涯中起伏很大，在1929年的股市大崩盘中吃过大亏，痛定思痛，认为以超低价买入，提升安全垫才是更好的投资方法。格雷厄姆从1936年到1956年记录的投资收益率，年均不低于14.7%（资料来源：书籍《聪明的投资者》），在当时跻身于华尔街有史以来最佳的长期收益率之列。

投资金句：

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牛市是普通投资者亏损的主要原因。

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买股票是买一宗生意的一部分。

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市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆，智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来，卖给过度兴奋的人。

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上涨的股票风险增加而不是减少，下跌的股票风险减少而不是增加。

TIPS: 

虽然今年上证指数又重回3000点附近，但由于上市公司业绩在不断增长，A股整体估值水平甚至比2018年的2800点更低。（数据来源：wind，截至2022/5/18，当前上证指数PE估值为12.01倍，而2018年上证指数2800点以上的PE均大于12.01倍。)持续回调过后，A股安全垫更高了。当价值显而易见时，权益投资更多考验的是心性。“低点布局长期持有”，朴素的道理更显真谛。