来源：长江商报

作为营养品领域的知名企业，健合集团（1112.HK）稳步实施渠道扩张战略，一季度营收取得增长稳健。

5月11日，健合（H&H）国际控股有限公司（以下简称“健合集团”），正式公布2022年第一季度业绩报告。报告显示，一季度，健合集团营收26.83亿元，呈报增长达11.5%，中国市场营收同比增长2.6%，占集团总收入71.8%，仍为集团营收最大贡献者。

财报显示，2022年第一季度，健合集团婴幼儿营养与护理用品业务（BNC）营收达15.30亿元，仍贡献集团最大营收占比。

宠物业务将成新增长引擎

据财报显示，2022年1月至3月，健合集团营收26.83亿元，呈报增长达11.5%，中国市场营收同比增长2.6%，占集团总收入71.8%，按同类比较基准按年增长2.6%，可以看到，中国仍是健合集团的大本营市场。

其中，婴幼儿营养与护理用品业务（BNC）保持健康现金流及盈利能力，在中国婴幼儿配方奶粉市场维持稳定地位。成人营养与护理用品业务（ANC）同比实现34.2%增长，其中中国市场为主要增长贡献者，澳新市场实现稳健增长；宠物营养与护理用品业务（PNC）同比实现147.8%增长，美国市场实现双位数强劲增长。

健合集团提到，中国内地一直是本集团最大的市场，婴幼儿营养及护理用品分部持续面临结构性压力，今年第一季度，健合集团婴幼儿配方奶粉销售额按年下降7.1%。

对此，健合集团表示，为应对较长期的挑战，集团继续稳定执行渠道扩张策略，并扩展覆盖范围至较低线城市。截至2022年三月底，健合集团在整体婴幼儿配方奶粉市场和婴幼儿配方羊奶粉市场份额分别为5.8%和4.2%。

而在发展最快的宠物营养与护理用品业务上，一季度健合集团中国市场销售额达8310万元。当前，中国宠物市场处于养宠率和宠物营养消费升级的高速发展时期，多项数据表明，宠物健康营养市场具有极大的发展潜力。

业内表示，在渠道创造协同效应以及品牌认知度的持续提升下，今后PNC业务将成为健合的重要增长引擎。

婴幼儿业务表现不佳

公开资料显示，健合集团成立于1999年，2010年12月17日于香港交易所主板上市，主要从事高端婴幼儿营养品业务，产品包括Biostime合生元、Swisse等。

长江商报记者注意到，尽管健合集团一季度营收获得增长，但并未披露净利润数据。根据2021年财报，健合集团营收为115.48亿元，同比增长3.15%，净利润仅为5.08亿元，同比下滑55.3%。

对于净利润大降，健合集团在财报中提及主要系非现金汇兑亏损约1.4亿元-1.5亿元，主要由集团内部贷款重估所产生；非现金亏损约1.35亿元-1.45亿元，主要由集团优先票据提早赎回选择权、长期债务的对冲工具及嵌入一项现有投资的认股权证的公允值变动所产生等。

同时，2013年收购中国长沙婴幼儿配方奶粉生产工厂有关的非现金商誉减值约7600万元；收购ZestyPaws按市值计算的存货价值增加有关的COGS（抵消所得税）一次性影响约3900万元等。

数据显示，2021年，健合集团婴幼儿（BNC）、成人（ANC）、宠物营养与护理（PNC），这三大业务占营收比重分别57.3%、36.4%和6.3%。

2021年，健合集团婴幼儿配方奶粉业务收入为51.5亿元，同比下降1.9%，其中中国内地婴幼儿配方奶粉收入为49.83亿元，同比下滑2.7%。

健合集团表示，截至2021年12月31日，根据独立研究数据提供商尼尔森（Nielsen）的数据，健合集团在中国婴幼儿配方奶粉排名第六，保持稳定的市场地位，其中，超高端婴幼儿配方牛奶粉零售额强劲增长22.5%，占据市场份额11.1%，排名第三位。

对于未来婴幼儿奶粉业务的发展，健合集团提到，婴幼儿营养及护理用品业务身处的行业环境可能仍然严峻。集团将继续透过拓展分销来稳定市场地位和婴幼儿配方奶粉业务盈利能力，同时提高单店产出。

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