国家统计局最新数据显示，2022年4月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%，这是2020年9月以来第二次破“2”。（数据来源：国家统计局，截至2022年4月）

具体来看，交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务价格分别上涨6.5%、2.0%和1.7%，居住、生活用品及服务价格均上涨1.2%，医疗保健、衣着价格分别上涨0.7%和0.5%。交通通信价格上涨成为推动CPI上涨的主要“元凶”。

此轮通胀上行的主要原因有三：

①　疫情下供应链不畅：4月份是此轮中国疫情发展的高峰期，也是防疫政策全面铺开的一个月，这也造成了全国范围内的物流一定程度受阻，带来供应链成本上升。 

②　人民币贬值：近期，受到美联储加速加息的影响，美债收益率持续上升，美元指数大幅攀升，人民币也出现了快速贬值，短短一个多月美元/人民币汇率快速从6.3跌破6.7，下跌近4000个基点。人民币贬值带来进口商品价格上涨，从而带动国内商品价格上涨。（数据来源：WIND,截至2022.5.10）

③　原油价格持续高位：受俄乌冲突影响，对俄能源制裁不断深入，全球范围内能源价格持续保持高位。而原油是对全球大宗商品价格具有重要影响，通过供应链不断传导，从而催动了整体大宗商品价格持续维持高位，价格上涨从PPI向CPI传导。 

展望未来，疫情带来的供应链成本上升虽然会随着疫情的好转而缓解，但疫情后的报复性消费，以及稳增长政策发力，可能会带来需求的快速回暖，增加供应链的压力。美联储的持续加息或降低外部需求，但人民币的贬值带来的输入性通胀或难以避免。另外，在对俄能源制裁没有发生根本性扭转之前，短期原油的供需缺口或持续一段时间，短期内大宗商品价格或难以出现快速回落。 

因此，未来一段时间，CPI破“2”可能会持续，PPI向CPI的传导或延续，但在全球紧缩的大背景下，国内通胀也很难出现失控的情况。

怎么应对？

对于投资者来说，在通胀上行阶段，“抗通胀”资产将受到市场欢迎。常见的有股票、黄金与房产。 

在紧缩周期中，黄金避险需求成为拉动价格的主要动力，但同样紧缩周期内黄金的投资需求也大幅下滑，所以长期来看，黄金的“抗通胀”效果可能不佳。 

房产方面，国内房地产从增量时代进入存量时代，在经济压力较大的背景下，短期或很难出现根本性扭转，且房产投资门槛较高，不适合大多数投资者。 

股票方面，当前A股整体估值相对合理，投资性价比凸显。同时，在产业升级与金融持续改革的大背景下，直接融资需求上升，中国股市正处于快速发展期。上市公司的盈利长期上涨可以抵御通货膨胀。优质股票资产长期可以起到“抗通胀”的作用，但需要注意的是，投资者需要承受短期的股价波动，因此选择股票投资需要投资者在了解投资标的并评估自己风险承受能力的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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