分析师：张锦
执业证书编号：S0890521080001
研究助理：曾文婉
1. 碳市场行情跟踪
1.1. 国内市场行情
本周（5月2日-5月8日）全国整体碳配额交易市场活跃度继续提升，碳试点交易量大幅增长；碳信用市场活跃度有所回落。本周碳配额二级市场成交量共计183.15万吨，其中全国碳市场交易量79万吨，受节假日影响同比下降15.89%，其中大宗交易减少了23.27%，碳试点交易量104.15万吨，同比上涨116.68%，主要是由于福建与广东市场交易量大幅提升，同比上升幅度分别达2468.45%、425.74%，除天津和北京碳试点本周无配额交易，其他试点市场交易量均有所回落。本周碳配额二级市场成交额共计7369万元，其中全国碳市场交易额4567万元，同比下降14.46%，碳试点交易额2802万元，同比上涨20.71%。从线上周均价上看，全国碳市场均价58元/吨，同比下降1.7%，碳试点整体平均碳价26.91元/吨，整体同比下降44.29%，主要原因是本周碳价较低的福建试点交易量占比超过40%，且福建碳价本周跌幅较大，同比下跌26.34%。值得注意的是，上海碳市场从4月中旬起，配额碳价呈上涨趋势，5月5日突破60元/吨，创历史新高。
本周（5月2日-5月8日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场活跃度有所回落，价格有所上涨。本周CCER二级市场成交量共计1.85万吨，同比减少32.77%，主要由于四川CCER交易量大幅减少。根据可跟踪到的碳试点CCER挂牌交易价格情况来看，价格呈上涨趋势，近2个月仅有两单北京的CCER挂牌交易有价格公布，2022年3月18日CCER挂牌交易价格为22.8元/吨，2022年5月6日为32.5元/吨、同比上涨42.54%。
1.2. 国外市场行情
本周（5月2日-5月8日）国外碳配额二级交易市场交易量涨跌不一，但碳价均有所上涨。欧盟市场本周EUA现货成交量下降92.18%，期货成交量上升22.15%，拍卖市场价格大幅上涨带动期现货市场价格走高，期现货成交均价分别上升7.22%、5.37%，本周五欧盟碳价再次突破90欧元/吨。韩国市场本周KAU21现货成交量有所下降，跌幅为45.99%，平均碳价有所上升，涨幅为0.07%。
2.小专题研究：深圳碳试点正逐步构建碳普惠机制
相比广东省，深圳试点碳普惠机制构建较晚，起步于2021年底。自2013年开市起，深圳碳试点的抵消机制中的产品一直以CCER为主。2020年12月，深圳排放权交易所发布《关于推广碳普惠核证减排量交易业务的通知》（以下称《通知》），提出本省及地级市碳普惠主管部门核定的碳普惠核证减排量均可在本所挂牌上市，正式上线碳普惠核证减排量交易品种，但此次《通知》仅涉及广东等地碳普惠核证减排量的交易，并未将其纳入可抵消排放的产品范围。2021年11月，深圳市人民政府办公厅关于印发《深圳碳普惠体系建设工作方案》（以下简称《方案》）的通知，正式提出构建深圳自有的碳普惠体系，并将逐步实现碳积分、碳普惠减排量与碳交易市场的联通、兑换和交易。2021年12月，深圳市生态环境局发布自有碳普惠体系第一个方法学——《深圳市低碳公共出行碳普惠方法学（试行）》。2022年4月，深圳市生态环境局就《深圳市碳普惠管理办法（送审稿）》（以下简称《管理办法（送审稿）》）举办听证会，截止2022-5-11暂未出台最终版《深圳市碳普惠管理办法》。
与广东省类似，深圳碳普惠机制的主要减排主体是小微企业、社区家庭和个人，聚焦低碳生活与消费场景以及小微企业的节能减排项目开发。根据《方案》内容，深圳将围绕绿色出行、绿色消费、绿色生活、绿色公益、小微企业节能减排项目等节能减排场景，明确社会公众、小微企业节能减碳行为产生减排量的计算方式（如制定公共出行、废弃物资源化利用、林业碳汇等领域方法学）、管理流程和使用规则，同时制定减排量和碳积分兑换规则，以及建立基于碳普惠核证减排量的交易机制，即将碳普惠核证减排量纳入深圳碳市场核证自愿减排量交易品种，控排企业未来将可以同时使用碳普惠核证减排量与CCER用于碳市场履约抵消。
2021年年底，深圳首个碳普惠运营平台“低碳星球”上线，目前碳积分变现规则尚未明确，主要聚焦绿色出行场景。在2021年12月17日第九届深圳国际低碳城论坛上，由深圳市生态环境局、深圳排放权交易所、腾讯公司等联合出品的“低碳星球”正式上线，推动碳普惠模式创新，充分发挥互联网企业技术创新能力和广泛的用户基础。在“低碳星球”应用平台中，用户可通过腾讯乘车码、腾讯地图乘坐公交、地铁，平台依据相应数据科学核算二氧化碳减排量，为用户积累相应碳积分和成长值。平台规则中表示，用户可使用碳积分到小程序的兑换商店进行积分礼品兑换，但当前尚未开通；成长值则是促进用户“低碳星球”进化的能量积累，当积累到一定数值时，可以解锁绿能群岛、阳光之城、生态氧界等九大主题，增加了“养成系”的互动体验。此外，用户的低碳行为还受到“深圳市低碳出行碳减排方法学”的认证，所有个人碳减排量都将被腾讯区块链、腾讯云做可信记录，永久有效。
3. 政策与新闻跟踪
4. 投资建议
碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。
5. 风险提示
碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。
感谢宗博洋对本篇报告的支持！
