经历了快速下跌，我们认为当下市场处于十分便宜的水平，类似于2018年底。

但是，有的投资者陷入极度的恐惧之中，认为“这次不一样”。

与其预测市场，不如一起来重温霍华德·马克思的经典，看看他如何看待周期，以下内容均节选自《投资最重要的事》。

万物皆有周期

很少有事物是直线发展的。事物有进有退，有盛有衰。有些事情可能开始时进展的很快，然后却放慢了节奏；有些事情可能在开始时进展的很快，然后却放慢了节奏；有些事情可能在开始时慢慢恶化，然后突然急转直下。事物的盛衰和涨落是基本原理，经济、市场和企业同样如此：起伏不定。

在投资中就像在生活中一样，完全有把握的事非常少。价值可以消失，预测可能出错，“有把握的事”可能失败。不过无论如何，我们有信心把握住的概念有两个：

法则一：多数事物都是周期性的。

法则二：当别人忘记法则一时，某些最大的盈利机会就会到来。

周期的极端性

客观因素确实在周期中发挥着一定作用，但是人们在分析这些客观因素时，心理和情绪会起作用，导致投资人反应过度或反应不足，从而决定周期波动幅度过大或过小。

如果人们感觉良好，觉得事情进展很顺利，就会对未来很乐观，行为也会受此影响。但所有这一切都可能会在一秒钟发生逆转。

周期的极端性，主要源自人类的情绪与弱点、主观与矛盾。

周期是可以自我修正的，周期的逆转不一定依赖外源性事件。

周期的发展趋势本身就是造成周期逆转（而不是永远向前）的原因。

乔尔·格林布拉特：了解市场具有周期性规律，并且最终会自我修正的道理，可以在市场暴跌后寻找低价股时保持些许乐观情绪。

这次会不同吗？

每隔10年左右，人们便会断言周期性的结束，他们认为繁荣期会无止境的滚滚向前，或者不良趋势将得不到遏制。

认为周期性已经结束的信念所体现的思维方式，基于一个危险的前提——“这次是不同的”。当出现这种形式的错误时，具有识别它的能力是至关重要的。

忽视周期，简单的线性外推，是投资人做的最危险的事情。投资的资产现在跑赢了市场，投资人就容易认为将来会一直跑赢市场。反过来也是一样，投资的资产现在跑输了市场，投资人就容易认为将来会一直跑输市场。其实，更有可能出现的情况完全相反。

周期永无止境！

历史总是重复的，或者说，人类有重复历史的倾向。周期循环一再发生，永远不会停止。

菜鸟投资人会相信一些以前从未发生过的事情，比如他们认为从此没有周期。但是第二次，第三次经历了周期后，这些投资人吃过亏了，上过当了，有经验了，就应该认识到像周期消失这样的事情，过去从来没有发生过，将来也永远不可能发生。认识到这一点，投资人以后做投资就有优势了。（《投资最重要的事》）

小编说:

万物皆有周期，从线性思维到周期性思维的转变，是投资道路上的重要一步。

分享霍华德马克思的《投资最重要的事》，希望周期思维能帮你的投资如虎添翼！

刘辰琛   执业证书编号：S1440619120040