中证网讯（记者 徐金忠）5月5日，蜂巢基金投研团队发表市场观点指出，展望后市，考虑到4月市场超跌，5月疫情好转，宏观稳增长政策也会出台，经济可能在二季度迎来底部等因素，以及美联储5月超预期加息和缩表、俄乌冲突局势继续延续等不确定性，判断股市目前仍然处于底部盘整期，5月可以较为乐观，但也不能追高。配置上建议维持均衡配置，关注盈利能力持续高位的标的，如上游能源板块，因本次俄乌冲突带来的能源上涨可能将持续更长时间（除非伊朗和委内瑞拉开始增产），以及景气度较高的赛道等。

蜂巢基金对上市公司一季报进行梳理发现，全A净利润同比从1.39万亿元增加到1.44万亿元，同比增长3.6%，然而可比公司总市值却从83.56万亿元下降到80.48万亿元，下降了3.68%，背后体现的是利润从高估值板块转移到低估值板块，虽然总体利润增加，但总体市值下行，这解释了市场下跌的一部分原因，另一部分原因则是总体估值的下行。

"一季度不同行业间分化很大，一部分和PPI高企的宏观背景一致，高增速的主要为上游资源板块，如有色金属、石油、农用化工、农产品等，一部分为受益于疫情的新冠检测、原材料等板块，一部分为景气反转的物流、航运港口等，还有一部分为景气继续延续的新半军细分板块。"蜂巢基金表示。