每经特约评论员 曹中铭

截至4月底，包括非上市的券商在内，国内百余家券商的业绩都已浮出水面。统计数据显示，绝大多数券商2021年度都实现盈利，且有10家券商实现净利润超百亿元。值得注意的是，在众多券商实现盈利的情形下，2021年仍然有8家券商业绩亏损，且累计亏损金额超过20亿元。笔者以为，券商业绩出现两极分化，可能意味着行业洗牌已不可避免。

8家亏损券商中，大同证券以亏损7.32亿元位列榜首，高盛高华以亏损0.15亿元殿后。至于亏损的原因，大同证券主要是由于对风险资产进行市场化处置，以及计提信用减值；德邦证券亏损原因在于业务及管理费支出同比大幅增长；中山证券亏损原因主要是营收大幅下降。

盈利券商方面，2021年中信证券实现净利润231亿元，华泰证券为133.5亿元，招商证券为116.5亿元，中金公司为107.8亿元，国泰君安为150.1亿元。亏损券商与之相比，简直有天壤之别，两者也根本不在一个“档次”上。

在此前靠“天”吃饭的阶段，当市场出现持续低迷时，券商行业性亏损成为常态。此后在券商业务不断进行创新的背景下，两融业务、资产管理业务等成为券商继经纪、自营、投行之后新的利润增长点，也让国内券商逐渐摆脱靠“天”吃饭的困境，盈利成为券商行业的“主旋律”。

近些年来券商行业的发展可谓顺风顺水，即使是遭遇市场低迷期，券商行业整体也是盈利的。像2019年至2021年，券商行业业绩连续三年出现增长，但即使如此，仍然会有亏损券商出现。

2021年有券商盈利超百亿，也有券商亏损数亿元，巨大差距之间，凸显出相关券商在公司治理、内控机制、风险管理等方面的短板。

笔者认为，对于券商行业而言，其业绩分化的背后，可能意味着行业洗牌大幕的开启。而且，无论是从国内看，还是从全球资本市场看，一个行业从最初的诞生、发展，到出现洗牌，是不可避免的，对于国内券商行业而言同样如此。

从国内看，经历多年的发展，百余家券商已逐渐分化出多家头部券商领跑，中间券商跟跑，其他中小券商尾随的格局。像中信证券等头部券商无论是业绩、行业地位、市场影响力、占据的市场份额等方面，都把其他券商远远地抛在后面。而且，头部券商的发展，也呈现出强者恒强局面，并与其他券商逐渐拉开距离。这既是行业发展的结果，也是行业分化的结果。

而且，近些年来，打造“航母级”券商也屡被监管部门提及。国内券商的发展，离不开监管部门的呵护。但是，在国内市场对外资开放的同时，国内券商显然有必要“走出去”，以争夺在全球市场的话语权与定价权，这就对券商的实力、竞争能力以及抗市场风险能力提出了更高的要求。国内券商要实现“走出去”，打造“航母级”券商是非常有必要的。打造“航母级”券商，则离不开券商行业的兼并收购、资产重组。因此，可以预见的是，今后某些中小券商被头部券商兼并收购将是可期的。