15年后沪指重回3000点，4点区别带你透过现象看本质
3000点保卫战打响！
距离2007年2月26日上指数首次突破3000点，已经过去了15年，但上证指数于4月25日，再次跌破3000点。
数据来源：Wind，数据统计区间：2000.1.1-2022.4.25此刻，部分投资者开始对中国A股丧失了信心，都说时间是投资者最好的朋友，可这个朋友似乎并不靠谱，人生能还有几个15年？
但，真的有如此悲观吗？我们就真的回到了2007呢？非也，此时的3000点和过去的3000点有着本质的区别。
区别1：首次穿越3000点估值是当前的3.72倍
当前，上证指数的估值远低于2007年。数据显示，2007年2月26日上证指数首次穿越3000点时的PE（市盈率TTM）为44.38倍，而此刻2022年4月25上证指数的市盈率仅为11.93倍，这意味着2007年首次穿越3000点的上证PE是当前的3.72倍。（数据来源：WIND，数据统计区间：2000.1.1-2022.4.25）
数据来源：WIND，数据统计区间：20001.1-2022.4.25理论上来说，市盈率越低，股票价格越便宜，性价比越高，市盈率越高，股票价格越贵，性价比越低。所以，从估值的角度来看，当前的3000点的估值较2007年上证首次突破3000点时更具有性价比。
区别2：当前成分股数量是2007年的2.05倍
当下，上证指数成分股已发生本质区别。数据显示，2007年2月26日上证指数首次穿越3000点时，上证指数成分股仅有889只，而当下上证指数成分股已达到1827只，成分股数量是2007年的2.05倍，且行业分布更加均匀。（数据来源：WIND，截至2022.4.25）
数据来源：WIND，数据截至2022.4.25从统计学角度来说，样本数量越多，越分散，总体的波动性越低。所以，随着上证指数成分股数量的增加，以及行业分布趋于均匀，当前的3000点的波动性可能更低。
区别3：上证指数总市值是2007年的4.31倍
当前，虽然股票指数还是3000点，但指数总市值已大幅增加。数据显示，2007年2月26日上证指数首次穿越3000点时，上证指数的总市值为10.94万亿元，而当下上证指数的总市值已上升至47.2万亿元，是2007年首次穿越的4.31倍。（数据来源：WIND，截至2022.4.22）
数据来源：WIND，数据统计区间：2007.2.26-2022.4.22也就是说，15年指数几乎没有上涨，成分股数量为首次穿越3000点时2.05倍，但市值的增幅却高于数量的增幅，说明指数没涨并不代表投资者没有获益，一些新股发行的收益没有完全被指数成分反映。
区别4：上证指数修订方案实施
当前，交易与指数规则更加完善。在新的定价规则实施之前，新股定价存在23倍市盈率的上限以及涨跌幅限制，导致新股炒作盛行，上证指数的纳入规则是上市11日后纳入上证指数，而由于炒作效应，上市11日后股价往往处在炒作的高峰期，而纳入指数后逐步回归理性，新股的股价回归过程也大幅调整了上证指数的上涨。
注册制改革后，不仅新股定价制度更加市场化，上证指数的编制方案也于2020年7月22日开始实施。在新的规则下，新股发行的炒作效应对指数的调整效应下降。
所以，投资者别被表象迷惑，3000点这个数字虽然还停留在20007年2月26日，但事实上此时的3000点早已发生了本质的变化。作为投资者，我们要加强“透过现象看本质”的本领，在面对上证指数跌破3000点恐慌之余，我们或许可以从更客观的角度来分析市场的得与失。
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