在2021年的震荡市，走出了不少新锐基金经理，斗转星移来到2022年，新锐们开始面临业绩持续性的考验，昙花一现还是锐不可当？众新锐中，创金合信基金的王浩冰，表现还算可圈可点。

投资脱离不了大环境

最近这一年多的调整，大家看得到不少“名将”“老将”马失前蹄，管理的基金业绩不佳，反倒是不少名气不大、“新人”表现不错。

其实不是廉颇老矣，也不是出了名，人就漂了。做投资，脱离不了大环境，有成熟的投资策略、体系，出众的能力只是基础，想要在这个近3000人的群体中脱颖而出，成为少数备受瞩目的明星基金经理，还是需要一些外力的帮助，最主要的就是环境。

在2019-2020年的市场环境下，成长和质量是最受益的风格因子，策略风格偏向成长和质量的基金经理更容易成为“最亮的星”。而价值、红利等风格因子不灵光，也会使得一些偏价值、红利风格的基金经理十分煎熬。

最近这一年多的调整，无论是机构还是个人投资者被动、主动都在纠偏，纠正此前的极端分化，市场逐步回归到正常状态，不再迷信“质量”和“成长”，重新认识到“价值”和“红利”的意义，从狂热中逐渐冷静下来的大家，也开始重视估值的合理性，市场呼唤价值投资，呼唤“性价比”。

所谓的价值投资，其实有多重理解：

一是绝对便宜，即所谓的“白菜价”，以远低于合理价值的价格买入，等待价值回归；

二是又好又便宜，对于质量有较高要求，对于价格要求不严苛，合理或者偏低即可。

三是讲求“性价比”，投资中的性价比指的就是风险收益比，也就是风险收益比合算，在一定的风险下，潜在的预期收益是可观的。

每个人对于价值投资的理解可能有很大的不同，上述的理解也没高低之分，只是适应的市场环境不同，在震荡或者人心不稳的时期，第三种更适应环境。

在柠檬君的视线范围内，王浩冰正是如此理解价值投资的基金经理中，较为突出的一个。今天就以他为例，带大家拆解“性价比”这件事。

王浩冰，10年证券从业经历，曾任职于中信证券、华商基金、华泰资产、中庚基金，现任创金合信基金基金经理，管理创金合信数字经济股票基金（A 011229；C 011230），该基金在2021年成立当年涨幅68.1%，业绩非常耀眼，王浩冰也一跃成为备受瞩目的新锐基金经理。

震荡市的优解

很多人给到王浩冰的评价都是灵活，但是灵活这个词真就太灵活了，让人很不好理解他到底是如何做投资的，柠檬君想办法来梳理一下，王浩冰是如何成为震荡市的优解的。

理解王浩冰的投资，关键在于理解他投资的核心：极致性价比。也就是追求风险收益比最优！追求这个得算账，而且这个账算得很细。

王浩冰是自下而上和自上而下结合的，具体来说：自下而上优选个股，注重个股性价比，综合考虑行业空间、公司壁垒、景气周期和估值的匹配度，选出风险收益比好的个股。自上而下组合风险控制，通过自上而下跟踪行业配置、风格因子配置和其他风险因素，来保证组合整体合理的承担风险。

通俗来说，就是综合多种因素筛选出风险收益比高的个股，然后进入到组合阶段，这个阶段王浩冰的组合思维是很强的，会考虑到行业/风格等因素，适度分散持仓，保证整体的风险较为合理。不想冒太大的风险，但也不想保守，当然这也要结合产品的风险收益特征来决定。

他这样的操作，客观上会呈现出来一些特征，比如：

均衡偏成长，他有注意到分散，但是成长风格天然拥有更高的回报，长期看会偏多一些，阶段未必一直如此，另外他的研究经验构筑的能力圈，核心也是TMT、高端制造、消费这类偏成长多一些的行业；

换手率较高，基本面的波动可能比较慢，但是股价的波动就比较快，算账算得越细，调仓换股越多，愈发显得他操作灵活，其实更多是因为市场变化快，他不断地从风险收益比不划算的股票移仓到更划算的股票。

从创金合信数字经济股票基金去年一年的十大重仓股变动可以看出调仓积极灵活，也能看出来新手上路的王浩冰非常勤奋。这种勤奋也得到机构投资者的认可：

在基金规模大幅提升的同时，机构持有人占比也大幅提升，别忘了这只是一位当时还未满1年基金经理经验的新手，投这样年轻的基金经理是需要顶着很大压力的，足以见得部分机构投资者是十分认可他的。

当灵动遇见灵动

王浩冰管理的第一只基金是创金合信数字经济股票（A 011229；C 011230）从其他基金经理手里接过来的产品。近期，他终于迎来了自己的新发基金——创金合信动态平衡混合（A 015200；C 015201）。这只新基金还是比较值得关注的：

首先，这是公司为王浩冰量身打造的产品，同时也是王浩冰自己基金经理生涯中第一只新发基金，对于他本人具有重要的意义，既是他职业生涯的一座里程碑，也是迈向星辰大海的新起点；

其次，这只基金的产品设计上，股票仓位介于30%-70%之间，是全市场基金，无投资主题限制，可以投资港股，灵活宽松的产品设计，适合王浩冰发挥自己灵活操作的优势；

最后，这是一只稀缺的平衡型基金，50%的权益中枢，大大降低了基金的波动率，同时仓位上留有择时空间，其实可以帮助投资者做到一站式权益投资，择时、择势、择股，仓位高低、该买什么行业、选择什么股票，全都承包了。省心的同时，也希望能给到投资者更好的投资体验。

站在当下这个时点，市场调整一年多，今年以来调整幅度还有可能加大，整体来看估值合理偏低，有很多个股低估，投资性价比较高。当然，现阶段由于种种原因，市场极度缺乏信心，不少个股还是受到压制，但是拉长时间去看，这又是一个很好的时点。

这样一只设计较为灵活，基金经理操作也较为灵动的新基金，有希望利用好建仓期，将性价比投资做得更加极致，给投资者带来更好的投资体验。以上即是柠檬君对于王浩冰及创金合信动态平衡的理解，也是对当下行情，一种可能性的分析与审视。

如果大家想更直接了解王浩冰及创金合信动态平衡，可以在招商银行APP上，看到他这只产品的详细介绍和直播讲解，并且他本人也会在招商银行APP的基金产品讨论区里，与投资者们问答互动，投资者的问题可能会得到基金经理亲自解惑。