近年来虽然公募基金发展迅速，但是纯债型基金的存在感始终不太强。一方面，许多新晋基民正是看中前两年偏股基金强大的赚钱能力，从股市转战而来，风险偏好原本就挺高。另一方面，即便是追求稳健的投资者，近年来也往往被固收打底、权益增强的“固收+”策略基金所吸引。
但是，纯债型基金真的是“小透明”吗？事实上，近年来这类基金一直在扩容，据中金公司统计，总体来看截至2021年底，全市场纯债基金两千余只，总规模达到5.6万亿元，占债券型基金的71%，占全部公募基金的22%。
那么总量占比接近四分之一的纯债型基金，为什么热度始终不高呢？司令觉得可能和持有人结构有关。同样据中金公司统计，纯债型基金的机构持有比例自2017年起一直维持在95%以上，其中截至2021年6月底，机构投资者持有份额占比达到98.3%（规模加权）。
说到这，不少有经验的投资者都知道，机构投资者所青睐的基金，业绩不一定有多突出，但是有一个特点几乎是必备的，那就是追求稳健，这也是许多小伙伴最近才认识到的投资需求。
司令查了下纯债型基金的业绩，以中长期纯债型基金为例，从近几年来看，每个完整会计年度基金净值均实现了正增长，其中2014、2015年的平均净值增长率均超过了10%。
值得一提的是，在股市大跌的2018年，这类基金的平均净值增长率超过了6.5%，起到了很好的分散风险的作用。回到当下，即便在股债均颇为波折的今年，这类基金也依旧保持了净值正增长。可见，除了平时关注的偏股型基金、固收+基金外，低调的纯债型基金，的确应该在我们普通投资者日常的资产配置中占有一席之地。
鹏华“双丰”，打造纯债型基金“天花板”
那么，该如何挑选纯债型基金？其实，作为主动管理类基金，这类基金的挑选和主动权益类差不多，基本也是跟着基金经理走。其中，鹏华基金的刘涛，就是当之无愧的佼佼者。
不少人对刘涛有所了解，正是因为近期的晨星奖。这个奖特别稀有，在当前国内公募基金数量已经接近上万只的背景下，晨星基金奖每年五个品类中仅有一只基金获奖，可谓千里挑一。而刘涛管理的鹏华丰禄债券，就揽下了“晨星（中国）2022年度纯债型基金奖”。
事实上，除了晨星大奖，刘涛也是包揽了金牛，金基金和明星基金这三大权威奖项的“满贯王”，可以算得上是纯债基金界的“天花板”。
同时从这份获奖列表也可以看出，刘涛的代表作主要集中在旗舰“双丰”——鹏华丰融定开债和鹏华丰禄。资料显示，刘涛分别在2016年5月和2016年11月开始接管这两只基金，至今任职均以超过5年，有较长的历史业绩可以考证。
整体来看，以鹏华丰融为例，截至2022年4月12日，刘涛任职总净值增长54.25%，年化净值增长7.64%，同类排名第1。分年度来看，该基金2017年以来至今，每个完整会计年度均保持净值正增长，其中在2018年获得了16.79%的净值增长。此次获奖的鹏华丰禄，年化净值增长也达到了5.96%，排名前10。
无论债市行情如何，基金始终能保持年度净值正增长。这是许多投资者所期待的结果，也是刘涛投资的“杀手锏”——首先要对债市中长期趋势做出相对比较准确的判断，如牛市、震荡市或者熊市。基于此，再对组合通过梯次进攻或者梯次防守的方式来做攻守切换。但无论何种市场，都会保持偏短久期的底仓设置来获得基础票息。
以今年颇为震荡的一季度为例，刘涛指出：“今年把大的格局和收益率曲线的变化看明白了，对应到判断下面，策略相对就是通过两年期以内的相对偏短的债券，采取一定的骑乘策略，把杠杆放在偏高的位置。整体看下来，近一个季度资金端方面，资金指数会略紧一些，但事实上没有特别的借不到钱或者特别难受的融资时刻。所以能够感受到整个货币端或者短端略微会更宽松些，在这种环境下通过短期的套息策略，能够在震荡市里表现得更为出色。”
从客户需求出发，丰富品类随心匹配
看到这，已经心动的小伙伴们可能还有个小疑惑，对于刘涛旗下的基金该怎么选？目前如果从收益表现来看，鹏华丰融定开债似乎更胜一筹，直接选TA就是最优解吗？
事实上，这个问题刘涛也考虑过。作为基金经理，他不仅对基金的业绩全力投入，同时在产品线布局上也十分上心。“对于产品线，我们非常关注各类投资人、各类客户的投资体验以及资金风险收益特征、期限上的需求。所以，对应到不同的风险收益特征客户，包括期限上的偏好，我们在原有一些老债基的基础上，也在不断开发匹配投资者新需求的债基。”
刘涛指出，鹏华丰融定开债（000345）作为他管理的第一个产品，是一只定开债基，他认为这只基金之所以历史收益略微高，也正是得益于封闭期资金比较稳定，也可以相对更加坚决果断的做攻守切换。但是在运作了几年之后，他听到了很多客户心声，觉得定开债基一年中较为有限的申购赎回的机会，导致资金进出不便利。因此结合客户反馈以及自己投资的特点，他在2020年推出了鹏华年年红一年持有期基金。
同样，刘涛在运作鹏华丰禄几年后也逐步听到了客户的反馈，希望增加额度。但是考虑到该基金的资金容量与策略的组合容量相匹配问题，并且为了保证原有持有人的投资体验，在原有基金上增加额度的做法并非上策，于是推出了开放式的鹏华普利债券基金，并且整体在鹏华丰禄投资策略的基础上做了一定的完善。
可见，对于如何选择纯债型基金，也许还是得听听刘涛本人的建议：“大家首先要看一看自己的投资需求，对应到自己资金使用的状况。”司令觉得，如果是可能要用到的短期资金，首选开放式债基，一般收益比货币基金高，流动性也不错。而对于一些更稳定的中长期资金，则可以选择定开债基和持有期债基，以时间换空间，往往收益机会更理想。
最后提醒大家，刘涛的王牌基金鹏华丰融定开债（000345），将在4月25日迎来一年一度的开放申购日，单笔申购上限设置为200万元，感兴趣的小伙伴不要错过。
