理财狮talk秀
今天发生了一件大事——央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。
此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5300亿元。
有的朋友已经跳起来了，有的朋友可能还比较迷茫。降准是什么意思？为啥是大事？别急，让小诺来给各位缕一缕。
降准是个啥？
降准里的这个“准”，指的是“存款准备金率”。
即中央银行规定金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要，而缴存在中央银行的存款占其自身存款总额的比例。
以小诺为例：小诺将1000元工资存进了银行里，成为了银行自身拥有的存款。按理说，银行可以把钱全部拿去放贷或投资，但假如我突然要取钱怎么办？因此，央行要求银行要留一部分钱，以防万一。
留多少钱呢？央行通过对全国存贷款数据的掌握、分析，划了一个区间，只要存款准备金率在这个范围内都是可以的。
这就给了央行一个调控的手段了。
如果需要刺激经济发展，是不是需要多放一些钱去社会上流通？那么央行就可以降低存款准备金率；反之，如果想要防止经济过热，央行就可以提高存款准备金率，这样企业能贷到的钱就变少了。
降低存款准备金率，就像调整最低水位，可以让更多的“活水”流出来啦。
此次降准的目的是什么呢？
为什么要现在要进行降准呢？
据媒体综合券商观点报道，此次国常会之所以提出降准，是因为当前经济面临新的下行压力，需要货币政策发力。
正如民生银行首席研究员温彬表示，在当前经济发展面临三重压力和总需求不足情况下，采取适时降准的措施，有利于稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间创造了积极条件。
而央行对此次降准的目的也明确表示主要有三点：
一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度——即为了让金融机构有更多稳定的长期资金投资到实体经济中。
二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业——即为了降低中小微企业融资成本，帮助这些受疫情影响严重的行业、中小企业尽快恢复，稳定经济增长。
三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本——因为降准可以优化银行体系资金的期限结构，也就是说，可以释放长期流动性、降低银行负债成本，所以也能够鼓励和引导金融机构继续降低实体经济融资成本。
历年来降准对市场有啥影响？
既然降准是一个重要的市场调控手段，那么在过去这些年里，降准对市场都产生了怎样的影响呢？有没有什么规律是咱们可以从中总结的呢？
东方财富针对2011年以来历次降准后市场的表现进行了统计。
统计显示，自2011年11月底开始，央行开始进入连续降准周期，共计降准16次，根据公告降准后次日沪指的涨跌幅来看，16次降准公告后，有10次沪指在第二天收涨，占比达62.5%。
单从数据上看，近年降准对股市的短期直接刺激或许有一些，但总体并不明显。
不过，市场仍普遍认为，通过降准等货币政策工具，能够释放更多长期低成本资金，降低金融机构的资金成本，助力银行业金融机构以更大力度支持实体经济。
更重要的是，这传递出了金融将继续加大力度支持稳增长的明确信号，有助于稳定市场预期，稳定宏观经济大盘。
那么除了首日的影响之外，降准之后的1个月、3个月后，A股以及各大类资产的表现又如何呢？华安证券研究所对此进行了统计。
统计显示，08年至今降准共22次，降准之后上证综指和沪深300短期胜率较高，中长期胜率出现下滑但涨幅扩大，创业板在权益市场中表现最优；与股市相比，债券收益率似乎更能在降准前纳入一定预期，具体表现为10年国债和10年国开债在降准前一周平均下行4.7和5.3个BP。总体来说，从过往来看，在大类资产中，降准更利好股债，且股好于债。
如何解读这次的降准？
一、有助于优化金融机构资金结构
当前流动性处于合理充裕水平，此次降准有利于优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增加对实体经济的支持力度。此次降准释放长期资金约5300亿元，金融机构资金成本每年节约约65亿元，促进降低社会融资成本。
二、表达了坚定稳字当头的货币政策的取向
从当前的货币政策取向来看，咱们央行目前依然是坚持稳字当头，稳中求进，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，激发市场活力，支持重点领域和薄弱环节融资，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
三、是“稳增长”系列政策发力中的重要一环
近期国内疫情散发，叠加海外地缘冲突推升上游原材料成本，3月以来国内经济承压明显，进入4月以来仍未见到边际改善，在这种情况下稳增长政策靠前发力成为必选项。此次降准释放流动性将会支持银行进一步增加信贷投放，稳定经济增长。当前市场对货币政策宽松预期较为充分，此次降准为落实国常会要求，预计对债券市场影响较为有限，后期核心关注政策利率是否会有调整。
四、对市场短期影响不明确
招商证券研报曾表示，历史数据显示，降准之后股票市场涨跌参半，上涨占比略高，这也意味着降准对股市整体表现的短期影响不明确。不过降准落地有利于改善市场对于政策转暖以及宽信用的预期，对于提高整个市场的风险偏好具有一定的正向作用。
五、从投资层面来看代表政策纾困、维稳经济已经在路上
兴业证券认为，近期，市场经历调整之后，主要股票指数估值已回到中位数以下的合理水平。虽然二季度经济运行短期仍受到疫情反复和海外加息拖累，但政策纾困、维稳经济已经在路上，往后看，市场将逐渐向正常回归，投资策略宜以“防守反击”为主。
六、有助于稳预期，但还需要其他后续政策加持
华泰证券认为，美联储快速加息背景下，对中国央行降息或主观上受到一定制约，分析各项制约的结论是，货币宽松可能是“阻力最小”的政策放松路径。但是在降融资成本层面，降准效用或不及直接降息。降准传递稳增长信号，有助于稳预期，但真正稳预期需要其他直接纾困政策尽快加持。
未来会实行怎样的货币政策？
关于未来，央行表示还将继续实施稳健货币政策。
一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定；
二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。
最后，小诺觉得，其实不管下周，市场短期内会发生什么样的变化，至少此次降准表明了国家“稳增长”的坚定决心，也是给咱们众多迷茫中的基民朋友们，一颗及时的“定心丸”。
参考资料：
1、《国常会再提“降准”，按“惯例”本周五或行动！4月MLF降息概率降低》，21世纪经济报道，20220413
2、《一图速览｜2011年以来历次降准与A股表现》，东方财富网，20220415
3、《降准要来,然后呢?——4.13国常会解读》，华安证券何宁，20220414
4、《【招商策略】降准落地，美联储鹰派发言扰动海外——金融市场流动性与监管动态周报（1206）》，招商策略研究（张夏、涂婧清），20211206
5、《兴证宏观段超 | 降准信号背后：当前形势及后续节奏》，段超宏观研究（段超、王笑笑、王涵），20220413
6、《华泰 | 国常会再次预告降准，或为权宜之策》，华泰证券研究所，20220415
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