疫情形势超预期或拖累上半年经济增长
此轮疫情对于消费、物流、投资、生产等领域均产生较大冲击，预计会对3-4月经济数据产生拖累。据此，我们下调一、二季度GDP同比增速至4.9%和4.9%。预计各类结构性货币政策将在二季度稳增长中扮演更重要角色，4月降准降息的空间可能仍较为有限。
联储加快紧缩抗通胀
当前利差倒挂不必然带来衰退
美国国债收益率曲线出现倒挂，且2年期中美利差出现倒挂。预计二季度10-2年美债利差、10年期中美利差可能出现倒挂。美债期限利差倒挂对衰退起到警示作用，但如果联储及时转鸽，倒挂不必然导致经济衰退。中美利差倒挂或不会导致我国货币政策被迫收紧，同时也部分限制了货币政策进一步宽松的能力。
疫情超预期下A股风险快速释放
A股中期机会或大于风险
估值层面，全A估值已经跌到历史低位，ERP处于三年滚动1倍标准差之上，多数成长细分已经跌回1x甚至0.5xPEG的水平，主要风格中部分板块处于估值15%分位数以下，A股中期机会或大于风险。风格上，稳增长预期阶段性已较满，更看好成长修复力度，如半导体、新能源等。
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