3月FOMC会议宣布加息25bp，指引全年加息7次，2023年加息3次，2024年不加息。长期政策利率目标小幅下调至2.4%，低于2024年政策利率目标2.75%，反映美联储为控制通胀，计划把政策利率阶段性推高至自然利率水平以上。与此同时，美联储提示将于5月开始“缩表”。

欧央行3月议息维持基准利率不变、但将提前从二季度就开始削减资产购买计划净购买量；欧央行加快退出QE、大幅上调通胀预测，对通胀风险重视程度提高，较市场预期更加“鹰派”。

一季度，中资美元债市场的大幅调整是由于某优质房企的快速躺平引发市场恐慌，叠加乌克兰局势，美联储加息引起离岸市场美元流动性收紧，海外经历了投资人信心奔溃，无差别抛售民企地产债阶段。风险管理依然是市场的重点，地产行业风险依然高企，预计信用分化在未来数月还会持续。美债方面，出现10年期和2年期收益率倒挂，我们回溯历史的5次倒挂时期，期间美债美股原原油有超额收益。

展望第二季度，我们认为开发商过了3-4月集中还款的高峰期之后，随着5月销售小阳春的到来，极度紧张的资金链有望得到缓解，我们会密切跟踪几个头部民营房企的基本面，认为这些民企信用债或有较大机会。

由于乌克兰局势和疫情的影响，港股1季度总体呈现震荡向下的走势，目前估值处于历史相对低位，市场颇具吸引力。

展望2022年2季度，国海富兰克林基金认为，在目前估值水平下，港股市场的机会大于风险。3月17日国务院金融委召开的专题会议显示政策托底的力度较强，体现了对香港金融市场稳定的呵护。稳增长的措施也有望逐步落地，中国宏观经济或将逐步企稳回升，我们觉得目前仍是逐步稳健布局的良机，我们对中国经济中长期增长的前景充满信心。同时，我们也观察到上市公司正在加速回购，企业家信心较强。

港股价值股目前估值相对较低，随着稳增长的效果逐步体现，企业盈利有望环比逐步得到改善，低估值板块有望有所表现。

中长期来看，有核心竞争力的公司有望继续给投资者带来超额收益，新能源、消费、硬科技、生物医药、数字经济等子行业的发展空间巨大。

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