三年前，安徽金种子酒业股份有限公司（下称“金种子酒”）的一次定向增发，让参与机构赚得“盆满钵满”。

4月6日，金种子酒前十大股东中其二：新华基金-工商银行-新华基金-金种子1号资产管理计划和新华基金-工商银行-新华基金-金种子2号资产管理计划合计持有的5132.7万股限售股解禁上市流通，占金种子酒总股本的7.8%。

上述两个资管计划持有的金种子酒股份均来自2019年的一次非公开定向增发，金种子酒以5.65元/股的价格对其进行配售。但受华润战投入股的信息面影响，金种子酒的股价已今非昔比。以4月6日收盘价24.85元/股来计算，资管计划浮盈已超9.85亿元。当日金种子酒股价低开高走，当日微涨1.43%，成交量56.81万手，今年以来股价涨幅已达46.95%。

定增机构浮盈超9亿

目前来看，超5千万股上市流通会给金种子酒的股价带来多大压力，还尚待观察。

4月6日，金种子酒第二大股东新华基金-工商银行-新华基金-金种子1号资产管理计划持有的约3362.8万股份以及第六大股东新华基金-工商银行-新华基金-金种子2号资产管理计划持有的约1769.9万股份解禁上市流通，分别占金种子酒总股本的5.11%和2.69%。

根据金种子酒公告显示，上述金种子1号资产管理计划和2号资产管理计划所持有的金种子酒股份均来自2019年金种子酒向新华基金管理股份有限公司（下称“新华基金”）定向增发的获配股份，发行价格为5.65元/股，获配金额约为2.9亿元，限售期36个月。以金种子酒4月6日收盘价24.85元/股来计算，资管计划浮盈约9.85亿元。

合计超5千万股的大额股份上市流通对金种子酒的股价的潜在影响，4月6日，凡徳投资总经理陈尊德在接受《华夏时报》记者采访时表示，“短期内可能会对股价造成一定压力，但更多是来自市场情绪面的影响。”

同时陈尊德也表示，新华基金获配价格与金种子酒的股价之间存在的较大价差，或会成为抛售金种子酒股票的潜在原因。

香颂资本董事沈萌也在《华夏时报》记者采访时分析，“金种子1号资产管理计划和2号资产管理计划从名字和结构来看，应该是属于新华基金或资管子公司发行和管理，由工商银行托管或销售的资管计划产品，是一种类似于私募投资形式的业务，背后的受益人应该是资管计划的投资人。”

“大额股份解禁通常会对股价造成一定心理压力，就是流通盘因为解禁而供大于求；但是也不能排除二级市场因为总体行情或者个股利好而无视解禁压力的情况。”沈萌补充道。

引入华润战投入股应该算是金种子酒在2022年收获的一大利好。2月16日晚，金种子酒发布公告称控股股东阜阳投发拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润旗下华润战投。该交易不会导致金种子控股股东和实际控制人变更。公告发出后，金种子酒连拉4个涨停板，市场上对于华润与金种子酒的合作前景也不乏看好的声音。

4月6日，《华夏时报》记者就金种子1号资产管理计划和金种子2号管理计划是否有股份减持计划，以及华润与金种子酒业务合作等事宜致函金种子酒方面，但截至发稿未获得回复。

4月6日，金种子酒早盘股价一度涨超5%，但午后逐渐回落，最终收盘报于24.85元/股，当日微涨1.43%，年初至今的涨幅已达46.95%。

引入华润后的想象空间

华润入局后，投资人热捧金种子酒其实“有迹可循”。在此之前，华润与山西汾酒之间的合作已是“珠玉在前”。

2018年2月4日，山西汾酒发布公告，控股股东汾酒集团与华创鑫睿（香港）有限公司签署了股份转让协议，总价款为51.6亿元，涉及9915万股。

彼时，华润创业方面在签约仪式上表示，要借央企能力与资源助力汾酒治理结构优化、管理与效率提升、品牌升级与市场拓展、绩效机制与管理机制优化，打造央企和地方国企合作的典范，营造强强联合的双赢局面。

导入华润资源后，从2017到2020年，山西汾酒营收体量从63.61亿元增加到139.90亿元，此外，2017年山西汾酒省外营收占总营收的39.9%，而到了2020年，省外市场占比已达到56.1%，省外市场渠道拓展成效显著。

因此，华润此次联手金种子酒也为外界提供了很大的想象空间。目前金种子酒主营业务分为白酒和医药，产品分为中高档白酒（主要有柔和系列、徽蕴金种子系列等产品）、普通白酒（主要是祥和系列）和医药产品。主推的产品为2020年8月正式上市的金种子馥合香，旗下拥有金种子、馥合香、种子酒、醉三秋等多个系列产品，实现自低端至千元高端价格带全覆盖。

截至2021年前三季度，金种子酒的白酒业务共实现约4.7亿元营收。其中中高档白酒（包括金种子系列、金种子馥合香、醉三秋 1507）约1.6亿元；普通白酒（种子酒系列、祥和种子酒、颍州系列）约3.1亿元，可见普通白酒约为中高档酒收入的2倍。二者以价格50元/瓶作为区分，50元以上为中高档白酒，以下则为普通白酒。

另外需要注意的是，金种子酒的医药业务，很大程度上拖累了金种子酒的盈利表现。截至2021年半年报发布，其持有安徽金太阳生化药业有限公司92%的权益，主要从事西药、 中药的生产和销售等业务。2021年上半年，医药业务录得营收约2.1亿元，净利润332.1万元，医药业务净利率仅为1.6%。以金种子酒旗下阜阳金种子酒业销售有限公司的同期业绩作为对比，营收同为2.1亿元，净利实现1270.8万元，净利率约为6.2%。

由此看来，金种子酒的医药业务实在称不上一块优质资产。安徽金种子集团党委书记、董事长贾光明曾说，“2020年是金种子创新改革发展的元年，公司大力推进技改，从战略、组织、营销、企业文化、绩效管理等方面推进改革。”

今时今日的金种子酒已经迈出了改革的第一步，即引入华润。但在目前白酒行业的竞争格局下，如何提高金种子酒的“含金量”，将是留给这任金种子酒领导班子以及新投资人华润的“课题”。