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3个交易日2500多只私募产品“逃离”预警线 3月来百亿私募仓位还是降了

时间：2022-04-01 08:36:16 | 来源：财联社

财联社（北京，记者黎旅嘉）讯，今年以来，绝大部分百亿私募未能实现正收益，量化私募也面临策略失灵等问题。不过，经历了大跌后，近期市场有所反弹。在预警线和清盘线边缘挣扎的私募基金，迎来了曙光。

私募排排网数据显示，截至3月30日，累计净值在0.80以下的产品有1624只，累计净值在0.75以下的产品则有1189只。若以0.8为传统的预警线，截至3月25日共有4162只产品低于0.8，这也意味着最近3个交易日，已有2538只产品净值回升至0.8上方，不少私募的投资压力明显缓解。

此外，同样根据私募排排网的数据，百亿规模股票私募最新仓位指数为79.20%，环比加仓了0.67%，其中62.94%的百亿私募仓位超过8成，23.42%的百亿私募仓位介于5-8成之间，另有13.64%的百亿私募仓位低于5成。实际来看，3月来百亿私募仓位较月初还是下降了1.51%，3月来平均仓位指数为0.79%，不过较2月的79.11%反而略有上升。

针对后市，有业内人士就强调，以中长期的视角来看，很多股票已经具备了投资价值，现在正是我们深入研究，挖掘好公司的时机。

超2500只私募产品净值升回0.8元传统预警线

从2020年初至今，百亿级私募梯队从37家急速扩容至116家。狂飙突进的这两年，无疑是私募基金的高光时刻。但当市场不如调整之际，私募排排网的数据显示，截至2月底，更新净值的98家百亿级私募今年以来平均亏损4.63%，高于同期证券类私募平均下跌4.05%的水平。从正收益占比来看，今年前两个月仅16%的百亿级私募收益为正。

彼时，百亿级私募旗下产品也不时传出触及预警线的消息。

比如，此前，百亿级私募敦和资管发布公告，称旗下产品“敦和系统化多策略联接6号”以A类基金份额净值为基础设置监测并执行预警机制，3月7日A类基金份额净值为0.7478元，已触及预警线，未触及止损线。

无独有偶，此前，石锋资产旗下“笃行18号”A/B/C期已触及0.85元的预警线，3月7日基金预估净值低于合同约定的预警线。

不过，在经历了大跌后，市场有所反弹。在预警线和清盘线边缘挣扎的私募基金，也迎来曙光。私募排排网的最新数据显示，截至3月30日，累计净值在0.80以下的产品有1624只，累计净值在0.75以下的产品则有1189只。若以0.8为传统的预警线，截至3月25日共有4162只产品低于0.8，这也意味着最近3个交易日，已有2538只产品净值回升至0.8上方，不少私募的投资压力明显缓解。

有行业人士表示，当私募产品净值低于0.8时，触发预警线，普遍约定10个工作日内必须将仓位减至50%以内，且期间只能减仓不能加仓，直到高于预警线才能加仓到50%以上。

若以0.8为传统的预警线，过去几个交易日，已有2538只产品净值回升至0.8上方。这也使得不少私募的投资压力明显得到缓解，尤其是产品清盘的压力。私募产品触及预警线后，往往再跌个10%，不少产品就要被动清盘，私募管理人和投资人也将彻底错失市场反弹的机会。

“底部区域”百亿私募已加仓

年初以来，多重不利因素造成资金风险偏好下降，市场出现了比较大的回调，投资人和基金经理都承担了很大的净值波动压力。

在此背景下，私募整体的仓位变化情况也更加受到市场关注。此前有媒体报道称，私募大佬但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行。具体来看，私募排排网数据显示，自3月以来，但斌旗下产品均已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。而其他更新净值的私募产品，受3月市场大跌影响，均出现大幅回撤。

但斌在某社交平台公开发声：“其实每次重大决定都不容易，都要付出相当的‘心智’，也要承担相应的后果与结局……东方港湾经过08年与白酒危机之后，在我们卖出原则里面加了一条‘遇到系统性风险’也会考虑卖出暂避，18年修订的《时间的玫瑰》里面也有谈及。”

其实，3月以来，股票私募整体仓位连续下降，私募排排网数据显示，截至3月18日，股票私募仓位指数为73.62%，环比降低了1.22%。具体来看，目前54.32%的股票私募仓位超过8成，23.93的股票私募仓位介于5-8成之间，另有21.75%的股票私募仓位低于5成。

进一步而言，3月来股票私募一直处于减仓状态，仓位指数连续2周下滑，目前仓位较3月初下降了2.19%，3月来股票私募平均仓位指数为74.76%，低于2月的75.18%。

不仅如此，百亿股票私募近期的业绩也存在明显差异。近一个月收益率高于-2%的百亿股票私募有10家，其中有7家为量化私募。近一个月收益率低于-10%的百亿股票私募共有5家，全部为主观派百亿私募。

其原因主要在于，股市波动中，百亿量化私募尚有可能采取对冲的方式降低回撤，主观派百亿私募要达到同样的低回撤效果，更可能采取的方法是降低仓位，因此仍保持高仓位的主观派私募或受行情影响更加明显。

不过，当下不少积极的信号也在显现。一方面，不少公募和私募拿出资金自购跟投旗下产品；另一方面已有多家明星私募发声，坚定市场底部信心。

据不完全统计，今年以来已经有近50家公募基金公司发起自购，实际自购金额超过20亿元；超过11家私募管理人宣布自购，累计拟自购金额超12.65亿元，其中百亿私募有9家。

此外，也有私募机构坚定表示震荡市下也要高仓位运行。百亿私募明汯投资表示：“据我们所知，国内主流量化私募管理人在今年市场波动期间，均没有主动降仓”。据悉，明汯投资旗下所有产品在这段时间均为净买入状态，其中对冲系列产品有不同比例的加仓，3月中旬基本已处于历史峰值；而量化多头系列产品，本身就是满仓策略。

同样根据私募排排网的数据，分规模来看，目前五十亿规模股票私募仓位指数最高为79.65%，二十亿规模股票私募仓位指数最低为69.18%。环比来看，大规模（50亿以上）股票私募仓位有所提升，中小规模（50亿以下）股票私募仓位有所下降，其中五十亿规模股票私募加仓了0.85%力度最大。

而百亿规模股票私募最新仓位指数为79.20%，环比加仓了0.67%，其中62.94%的百亿私募仓位超过8成，23.42%的百亿私募仓位介于5-8成之间，另有13.64%的百亿私募仓位低于5成。但其实3月来百亿私募仓位较月初还是下降了1.51%，3月来平均仓位指数为0.79%，不过较2月的79.11%反而略有上升。