“兴”档案

姓名：蒋丽丝

职位：权益投资部基金经理

证券从业年限：10年证券从业经验

学历：上海交通大学管理科学与工程专业硕士研究生

管理产品：兴业消费精选混合

#01

自去年以来，消费板块整体表现疲软，结合宏观基本面，您认为布局机会何时到来？

蒋丽丝：去年以来消费板块表现疲软，一方面由于基本面不佳，终端需求不振、库存高企、原材料成本上涨，另一方面由于过去几年消费板块估值处于较高水平，基本面尚可的企业也处于消化估值的过程中。

近期市场内外受困出现较大幅度调整，沪深300股债收益差已接近到达负2倍标准差，即意味着相较于债券，当前股票潜在收益率的吸引力更大，股票市场整体向下调整已经接近尾声。而消费板块的股债收益差在负一倍标准差附近，说明消费板块整体估值较低且相对合理。考虑到去年第一季度消费板块业绩基数较高，预计此轮基本面将在2022年一季度见底，年中可适度加大对消费板块的配置，而到年底消费景气度见底回升配合估值切换，我们判断将迎来布局消费板块的黄金窗口期。

#02

近期国内本土疫情再起，对消费行业形成压制，对此您如何解读分析？

蒋丽丝：疫情确实是短期影响消费景气度最重要的因素。2020年下半年至2021年上半年疫情相对可控阶段，消费在健康的复苏通道中，但2021年3季度受新冠变异株delta的影响，防疫升级，终端消费受到显著影响，预计2022年3月份消费也会因Omicro的爆发而不振。近期国家发布《新冠肺炎诊疗方案》的修订方案，针对疫情常态化局势做出动态调整，意在不影响国内整体防疫局面的前提下减轻对居民生产生活的影响，未来预计疫情防控进入新阶段，消费有望逐步恢复。

#03

结合对市场的整体判断，后续您将如何精选消费行业的细分领域？哪些值得期待？哪些需要谨慎？

蒋丽丝：当前看好的有：一是竞争格局好、具备成本传导能力的大众消费品细分板块；二是基本面在底部、具备反转预期的养殖板块；三是智能化背景下汽车产业链的投资机会；四是疫情修复链条，及地产政策放松预期下地产产业链的机会。而需要警惕的是部分逻辑发生变化的成长股，我们需要重新评估其成长性以及持续性。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。

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