如果说过去两年A股市场表现为结构性突出的震荡市，那么2022年开年以来，在市场剧烈波动下，多个热门赛道快速下挫，让不少投资者体验了一次惊心动魄的“过山车”。

固收为盾 权益为矛

“固收+”产品提供较好持有体验

在资本市场震荡加剧的情况下，越来越多投资者发现，自己的风险偏好并没有想象中那么高，遇到大幅回撤只能喊出：“把钱还我，我不玩了！” 其实，我们回溯过去10年A股的历史走势，以沪深300为例，会发现尽管投资股市长期收益不错，但因为波动幅度较大，投资体验欠佳，在市场急上急下中，投资者一不小心就会被“震下车”。

近10年沪深300指数和

混合债券型二级基金走势图

数据来源：wind，统计区间2012.03.19至2022.03.18。混合债券型二级基金投资标的指除固定收益类金融工具以外，适当参与二级市场股票买卖，也参与一级市场新股投资。

从上图可见，过去10年沪深300指数与混合债券型二级基金总体收益率相当，但投资沪深300指数过程十分坎坷，一旦买在“山顶”，回本需要经历漫长的等待；而混合债券型二级基金走势相对平滑向上，投资者不用过分纠结入场时间点，就能获得较好的持有体验。

全球资产配置之父加里·布林森曾说：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。”从长远看，约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。投资者与其在股市中跟随热门赛道起起落落，不如通过合理的资产配置提升理财收益的确定性。因此，风险收益比成为投资者越来越看重的决策因素，攻守平衡的“固收+”自然成为了公募基金中的热门产品。

“固收+”的“+”体现在债券配置的基础上，增加了风险投资。这部分往往会投向风险更大的标的，比如可转债以及权益市场股票投资。

在资产配置中，“固收+”产品可以看作是“盾与矛”的组合，“盾”指低风险资产，一般配置利率债和高等级信用债获取利息收入，风险较低，负责为组合贡献基础收益；“矛”指在严格控制回撤的条件下，以权益类资产争取增厚收益，力求达到股债最佳平衡。

华商稳健双利债券基金

股债聚力 攻守平衡

“固收+”的使命，就是在增加一定风险但总体较为可控的前提下，力争实现比一般纯固定收益类产品更高的收益。华商稳健双利债券作为一只二级债基，主要投资主于债券品种，适当投资二级市场股票，固定收益类资产投资比例不低于基金资产80%，其中可转换债券比例不高于基金资产净值 30%；权益类品种投资比例不高于基金资产20%（详细投资比例参阅基金合同）。产品在严格控制风险的同时，力争较平稳的为基金持有人创造持续收益。

华商稳健双利债券近2年资产配置比例情况

数据来源：基金季度报告；股票资产数据摘自报告期末按行业分类的境内股票投资组合项，债券和可转债资产数据摘自报告期末按债券品种分类的债券投资组合项；以上配置比例为所示资产当季末公允价值占基金资产净值比例。

在产品业绩上，截至2021.12.31,华商稳健双利债券A近1、3 年业绩表现分别为8.39%、38.00%，目前，该基金，在银河证券普通债券型基金（二级）（A类）排名分别为77/263、35/194、排名持续位于前 1/3。（基金排名数据来自银河证券，2022.03.02公布，数据截至 2022.02.28）

华商稳健双利债券利用股、债之间的负相关性，降低了投资组合的波动，提高投资者的持有投资体验，同时通过对股债资产的主动管理和动态调整，在不同的市场环境中捕捉收益机会，增加投资者的“获得感”。即便遭遇极端行情，华商稳健双利凭借自身攻守兼备的特性，也能很好地起到“抗震”效果。

“固收+”王牌张永志掌舵 

冠军团队倾力支持

张永志

华商基金固定收益部副总经理

15.9年证券从业经历

“五星基金明星奖”得主

华商稳健双利债券基金经理

华商可转债债券基金经理

华商瑞鑫定期开放债券基金经理

作为“固收+”领域的大咖，华商基金固定收益部副总经理张永志已有超15年投研经验，其中基金管理超11年经验。由他掌舵的华商瑞鑫定期开放债券、华商可转债债券在2021年9月荣获济安金信颁发的“五星基金明星奖”； 华商基金固定收益产品管理能力卓越，旗下固定收益类基金业绩近2年排名1/124，近5年业绩排名1/88。（公司业绩排名数据来自海通证券，2022.01.02公布，数据截至 2021.12.31）

张永志的核心投资理念是通过合理的均衡配置，来追求长期的绝对收益回报。同时，他也非常强调配置品种的风险收益比，注重组合管理和资金的使用效率；而在风险控制方面，较为关注公司基本面的变化情况。

具体到股债投资上，在债券方面，他会自上而下判断宏观政策趋势，更关注中长期趋势，避免短期频繁操作，从配置的品种来看，主要配置高等级信用债和利率债，并不会去做过多的利率策略或者信用下沉。

而在股票方面，他会优选行业基本面趋势较好的板块和个股，注重观察决定趋势的长期因素。值得一提的是，不同于许多偏稳健型的“固收+”基金经理，张永志在股票上的投资思路，更接近权益基金经理。他并不只满足于获取市场整体的beta，偏好挖掘结构性的机会。他凭借积极主动的风格，在多年的市场环境中，也不断得到有效验证。

回到当下市场，A股正经历一波“过山车”式调整，投资者心理也正接受着行情的考验，正如市场中流传的一句：行情总在绝望中诞生，在犹豫中前行。“固收+”产品凭借合理的股债搭配，以相对较小的调整幅度体现着自身的“防守功能”，华商稳健双利债券历经市场震荡考验，以长期优异的投资回报和盈利体验积累了良好的口碑。

数据说明：截至2021.12.31，华商稳健双利债券B近3年收益率36.31%，同期业绩比较基准收益率13.41%，以上数据来自定期报告。上文提到的“绝对收益”是相较于相对收益的投资目标，通常指基金力争通过投资策略追求绝对收益目标，但不代表基金一定盈利，不构成收益保证。截至2021.12.31，张永志具有15.9年证券从业经历（3.0年证券交易经历，1.6年证券研究经历，11.3年证券投资经历）。张永志历任基金：华商稳健双利债券A/B 2010.8.9至今、华商稳定增利债券A/C 2011.3.15至今、华商瑞鑫定期开放债券2016.8.24至今、华商可转债债券A/C 2017.12.22至今、华商收益增强债券A/B 2018.7.27至今、华商转债精选债券A/C 2020.9.29至今、华商稳健添利一年持有混合A/C 2022.1.11至今、华商双翼平衡混合2018.7.27-2021.4.26、华商双债丰利债券A/C 2018.7.27-2020.3.16、华商瑞丰混合2017.3.1-2019.5.23、华商瑞丰短债债券A/C 2019.5.24至2019.8.23。华商瑞丰混合自2019年5月24日起转型为华商瑞丰短债债券基金。

基金业绩及业绩比较基准数据均来源于基金定期报告。华商稳健双利债券A/B、华商稳定增利债券A/C、华商瑞鑫定期开放债券、华商可转债债券A/C、华商收益增强债券A/B、华商转债精选债券A/C、华商双翼平衡混合、华商双债丰利债券A/C、华商瑞丰短债债券A/C任职回报率来源于华商基金并经托管行复核，华商瑞丰混合任职回报率来源于华商基金定期报告，同期业绩比较基准来源于Wind。最新基金份额净值详见华商基金官网。

华商稳健双利债券A成立于2010-08-09。近5年基金经理变更情况：张永志（2010/8/9-今）。业绩比较基准为：中证综合债指数收益率。2017-2021年份额净值增长率分别为9.35%、-8.95%、15.37%、10.35%、8.39%，同期业绩比较基准增长率分别为0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2010/8/9-2022/2/28）：101.56%、58.95%。

华商稳健双利债券B成立于2010-08-09。近5年基金经理变更情况：张永志（2010/8/9-今）。业绩比较基准为：中证综合债指数收益率。2017-2021年份额净值增长率分别为8.90%、-9.33%、14.95%、9.80%、7.99%，同期业绩比较基准增长率分别为0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2010/8/9-2022/2/28）：91.90%、58.95%。

华商稳定增利债券A成立于2011-03-15。近5年基金经理变更情况：张永志（2011/3/15-今）、梁伟泓（2016/06/24-2017/08/04）。业绩比较基准为：三年期定期存款利率+2%。2017-2021年份额净值增长率分别为9.33%、-4.65%、18.05%、17.36%、7.39%，同期业绩比较基准增长率分别为3.51%、3.39%、3.28%、3.18%、3.08%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2011/3/15-2022/2/28）：131.48%、79.07%。

华商稳定增利债券C成立于2011-03-15。近5年基金经理变更情况：张永志（2011/3/15-今）、梁伟泓（2016/06/24-2017/08/04）。业绩比较基准为：三年期定期存款利率+2%。2017-2021年份额净值增长率分别为8.86%、-5.03%、17.49%、16.89%、6.92%， 同期业绩比较基准增长率分别为3.51%、3.39%、3.28%、3.18%、3.08%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2011/3/15-2022/2/28）：120.73%、79.07%。

华商瑞鑫定期开放债券成立于2016-08-24。近5年基金经理变更情况：张永志（2016/8/24-今）。业绩比较基准为：中证全债指数。2017-2021年份额净值增长率分别为7.07%、-9.30%、22.67%、17.64%、19.90%，同期业绩比较基准增长率分别为-0.34%、8.85%、4.96%、3.05%、5.65%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2016/8/24-2022/2/28）：68.10%、23.13%。

华商可转债债券A成立于2017-12-22。近5年基金经理变更情况：张永志（2017/12/22-今）。业绩比较基准为：中证可转换债券指数收益率*80%+中证800指数收益率*10%+中证全债指数收益率*10%。2018-2021年份额净值增长率分别为-16.22%、28.49%、26.58%、21.27%，同期业绩比较基准增长率分别为-3.09%、23.93%、7.09%、15.20%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2017/12/22-2022/2/28）：66.84%、42.97%。

华商可转债债券C成立于2017-12-22。近5年基金经理变更情况：张永志（2017/12/22-今）。业绩比较基准为：中证可转换债券指数收益率*80%+中证800指数收益率*10%+中证全债指数收益率*10%。2018-2021年份额净值增长率分别为-16.12%、27.91%、26.04%、20.79%，同期业绩比较基准增长率分别为-3.09%、23.93%、7.09% 、15.20% 。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2017/12/22-2022/2/28）：64.81%、42.97%。

华商收益增强债券A成立于2009-01-23。近5年基金经理变更情况：张永志（2018/7/27-今）、梁伟泓（2012/9/14-2018/9/11）、李丹（2016/8/25-2017/9/6）。业绩比较基准为：中证综合债指数收益率。2017-2021年份额净值增长率分别为-2.78%、-5.08%、-2.76%、2.67%、10.90%，同期业绩比较基准增长率分别为0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2018/7/27-2022/2/28）：14.45%、17.74%。

华商收益增强债券B成立于2009-01-23。近5年基金经理变更情况：张永志（2018/7/27-今）、梁伟泓（2012/9/14-2018/9/11）、李丹（2016/8/25-2017/9/6）。业绩比较基准为：中证综合债指数收益率。2017-2021年份额净值增长率分别为-3.23%、-5.54%、-3.19%、2.23%、10.54%，同期业绩比较基准增长率分别为0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2018/7/27-2022/2/28）：12.80%、17.74%。

华商转债精选债券A成立于2020-09-29。近5年基金经理变更情况：张永志（2020/9/29-今）。业绩比较基准为：中证可转换债券指数收益率*80%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%。2021年份额净值增长率为19.44%，同期业绩比较基准增长率为15.74%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2020/9/29-2022/2/28）：18.09%、16.87%。

华商转债精选债券C成立于2020-09-29。近5年基金经理变更情况：张永志（2020/9/29-今）。业绩比较基准为：中证可转换债券指数收益率*80%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%。2021年份额净值增长率为19.09%，同期业绩比较基准增长率为15.74%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2020/9/29-2022/2/28）：17.60%、16.87%。

华商双翼平衡混合成立于2015-06-16。于2020-12-28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。近5年基金经理变更情况：胡中原（2020/6/19-今）、张永志（2018/7/27-2021/4/26）、梁伟泓（2015/6/16-2018/9/11）。业绩比较基准为：中债综合全价(总值)指数收益率*60%+沪深300指数收益率*40%。2017-2021年份额净值增长率分别为5.51%、-10.61%、10.92%、10.02%、38.43%，同期业绩比较基准增长率分别为6.11%、-7.98%、14.53%、10.77%、-0.49%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2018/7/27-2021/4/26）：11.46%、19.99%。

华商双债丰利债券A成立于2014-01-28。近5年基金经理变更情况：厉骞（2020/3/10-今）、张永志（2018/7/27-2020/3/16）、梁伟泓（2014/1/28-2018/9/11）、刘晓晨（2015/10/14-2017/4/21）。业绩比较基准为：中债综合指数。2017-2021年份额净值增长率分别为3.50%、-32.86%、-0.12%、-25.50%、-3.61% ，同期业绩比较基准增长率分别为-3.38%、4.79%、1.31%、-0.06%、2.10% 。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2018/7/27-2020/3/16）：-1.16%、5.02%。

华商双债丰利债券C成立于2014-01-28。近5年基金经理变更情况：厉骞（2020/3/10-今）、张永志（2018/7/27-2020/3/16）、梁伟泓（2014/1/28-2018/9/11）、刘晓晨（2015/10/14-2017/4/21）。业绩比较基准为：中债综合指数。2017-2021年份额净值增长率分别为2.96%、-33.25%、-0.47%、-25.80%、-4.15%，同期业绩比较基准增长率分别为-3.38%、4.79%、1.31%、-0.06%、2.10%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2018/7/27-2020/3/16）：-1.98%、5.02%。

华商瑞丰混合成立于 2017-03-01，自2019年5月24日起转型为华商瑞丰短债债券基金。（2017/3/1-2019/5/23）期间基金经理变更情况：张永志（2017/3/1-2019/5/23）。业绩比较基准为：中证综合债指数收益率60%+中证800指数收益率40%。2017-2018年度份额净值增长率分别为7.15%、-5.26%，同期业绩比较基准增长率分别为4.62%、-7.29%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2017/3/1-2019/5/23）：1.85%、5.00%。

华商瑞丰短债债券A成立于2019-05-24。基金经理变更情况：胡中原（2019/6/5-今）、张永志（2019/5/24-2019/8/23）。业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率。2019-2021年份额净值增长率分别为1.98%、2.53%、3.13%，2019-2021年业绩比较基准增长率分别2.00%、2.48%、2.85%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2019/5/24-2019/8/23）：0.75%、0.83%。

华商瑞丰短债债券C成立于2019-05-24。基金经理变更情况：胡中原（2019/6/5-今）、张永志（2019/5/24-2019/8/23）。业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率。2019-2021年份额净值增长率分别为1.76%、2.11%、2.71%，同期业绩比较基准增长率分别为2.00%、2.48%、2.85%。张永志任职回报率及同期业绩比较基准为（2019/5/24-2019/8/23）：0.67%、0.83%。

华商稳健添利一年持有混合A成立于2022-01-11，基金经理变更情况：张永志（2022/1/11-今）。业绩比较基准为：沪深300指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债总全价指数收益率×80%。本基金成立于2022/1/11，至2022/2/28任职未满半年，在此不附业绩数据信息。

华商稳健添利一年持有混合C成立于2022-01-11，基金经理变更情况：张永志（2022/1/11-今）。业绩比较基准为：沪深300指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债总全价指数收益率×80%。本基金成立于2022/1/11，至2022/2/28任职未满半年，在此不附业绩数据信息。

风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。