本报记者吴晓璐

3月27日，为进一步提升指数可投资性，上海证券交易所和中证指数有限公司决定修订上证红利指数编制方案。此次修订将于2022年4月13日实施。

据悉，目前市场上红利类指数产品共有近20只，合计规模超过300亿元，其中产品规模最大的就是上证红利指数，跟踪指数产品合计规模超过180亿元，占全市场红利类指数产品的比例约六成，并且规模持续增加。

三方面修订更好帮助

投资者投资高分红上市公司

此次修订内容包括三方面，一是样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1，定期调整时老样本适用分红条件为过去三年股利支付率均值大于0且小于1；二是选样方法修订为对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的50只证券作为指数样本；三是个股权重上限规则修订为单个样本权重不超过10%，且100亿元以下总市值的单个样本权重不超过1%。编制方案其余部分保持不变。

上交所表示，分红是上市公司投资回报的重要来源，长期稳定的现金股息是衡量上市公司投资价值的重要指标。为进一步提高分红连续性和稳定性要求、提升指数投资容量，上交所近期对上证红利指数编制方案进行了修订。

据悉，上证红利指数发布于2005年，选取在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，以反映沪市高红利证券的整体表现。上证红利指数历史股息率平均约4%，高于传统的宽基指数。从长期业绩来看，上证红利指数自基日以来年化收益高于上证指数，2022年以来超额收益显著，年初至今累计收益为3.78%。编制方案修订后，上证红利指数将在满足分散化、稳定性和可交易性要求的同时，更好地帮助投资者投资高分红上市公司证券，成为满足市场需求、服务投资者的重要举措。

长江证券相关人士对记者表示，上证红利指数表征了沪市现金股息率高、分红比较稳定且具有一定规模及流动性的股票的整体表现，秉承了红利或高股息策略收益更为稳健的优点，与市场基准指数相比，在市场不同阶段下均能获得超额收益。指数自发布以来整体运行平稳，随着被更多投资者所认识和了解，其跟踪产品的规模也在持续增加。

“上证红利指数精选现金股息率高、分红比较稳定的企业。上证红利指数股息率长期保持在较高水平，自2016年以来，指数的近12个月平均股息率分别为4.06%、3.98%、5.06%、4.73%、5.43%、6.08%，显著优于同期的其他宽基指数。”广发证券相关人士对记者表示，另外，指数成分股市值空间分布比较广泛，涵盖了大中小各种类型的股票；行业分布较为均衡，总共涵盖了16个申万一级行业；指数估值位于历史相对低位，市盈率（TTM）20倍以下的个股数量占94%。上证红利ETF自上市以来产品规模一直较为稳定，近三年来产品规模和份额增幅明显，ETF场内成交活跃，具备良好的市场流动性。自今年以来，截至3月25日，产品日均成交额3.36亿元，日均成交量1.17亿份。

鼓励引导上市公司分红

上证红利指数将成长期投资有益工具

近年来，上交所不断出台相关指引鼓励和引导上市公司分红。沪市上市公司不仅在现金分红数量和总额上持续增加，且已逐渐形成了一批长期稳定现金分红的传统和典范公司。目前，沪市年度现金分红总额约万亿元，股息率已达到2.22%，与标普500指数、道琼斯工业指数大体相当。

“从境外经验来看，市场在走向成熟的过程中，基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司是投资者进行长期价值投资的最佳标的。”上交所表示，以这些公司为样本主体的上证红利指数必将成为丰富投资者进行长期价值投资的有益工具，也将促进一大批上市公司进一步增强社会责任和股东意识。

长江证券相关人士表示，分红作为上市公司回报投资者的重要形式，能有效增强资本市场的投资功能和吸引力。随着A股市场投资者结构及投资风格的变化，价值投资理念开始深入人心，叠加监管机构关于上市公司分红政策的逐步出台推进，都为红利投资奠定了较好的基础。

广发证券相关人士表示，股票分红向市场释放了公司盈利向好发展，同时公司也愿意与投资者分享公司成长红利的刺激信号，从而更容易带动股票的上涨。因此高红利因子通常被用作选股的重要标准之一。高红利股票能在长期为投资者带来公司成长的回报，在短期也能获得市场对该公司较高盈利预期和较低风险溢价的资本回报，从长期来看，配置红利因子能够产生较为明显的超额收益。