降准降息概率或加大

人民银行3月11日发布数据显示，2月人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元；据初步统计，2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比2021年同期少5315亿元；2月末，广义货币（M2）余额244.15万亿元，同比增长9.2%，低于1月的9.8%。

与1月相比，2月新增信贷和社融低于预期，且结构不够理想，实体经济融资需求仍待明显提振。受访专家表示，保持信贷需求增长，还需更多政策发力。二季度继续实施降准降息的概率在增大。

居民、企业信贷需求均有待提振。数据显示，2月，企（事）业单位贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加4111亿元，中长期贷款增加5052亿元，票据融资增加3052亿元；非银行业金融机构贷款增加1790亿元。“中长期贷款增长放缓，短期贷款和票据融资增长较多，体现实体经济需求偏弱。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

新增社融出现少增，主要由于对实体经济贷款减少。2月对实体经济发放的人民币贷款增加9084亿元，同比少增4329亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从社融结构看，2月社融增量数据不及预期，主要受新增信贷放缓和表外融资收缩拖累，反映实体经济融资需求疲弱。“企业债与专项债发行同比多增，一方面反映国内信用环境有所回暖；另一方面，专项债发行强劲，预示未来基建投资增速有望区域改善。”周茂华说。

专家表示，保持信贷总量增长的压力增大，政策需进一步加大支持力度。货币政策或及时动用降准、下调政策利率等工具扩大信贷需求。

“财政政策要进一步优化支出结构，加大支出力度，尽快发挥稳投资对稳增长的支持作用。货币政策要发挥好总量政策和结构性的双重功能，找准时机，降准、降息仍有必要、有空间，加大力度提振需求，促进经济运行在合理区间。”温彬说。

周茂华说，由于社融、新增信贷数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，市场对人民银行进一步降准、降息预期有所升温。目前国内需求复苏偏弱，经济面临的压力仍较大，人民银行适度动用利率工具与存款准备金工具的可能性上升。

“宽信用到了需要进一步发力的时候。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，“加大稳健的货币政策实施力度”的方向明确，其中，在发挥货币政策工具的总量和结构双重功能方面，通过降息降准适度提升信贷、社融及M2等金融总量增速的迫切性较强。“这意味着二季度继续实施降准降息的概率在增大。”