来源：证基风云

目前净值触及预警线的私募产品不在少数，私募排排网数据显示，截至3月9日，披露净值的私募基金产品中，已有超1300只基金净值低于0.8元，其中净值低于0.7元的产品数量高达545只。

A股近期走势波动加大，陆续有私募旗下产品触及预警线，管理人不得不发布临时公告，向持有人告知基金最新净值情况，并解释基金净值触及预警线的原因，以及相关市场风险的提示。

3月10日，《国际金融报》记者从相关人士处获悉，受市场波动影响，私募敦和资管旗下某只产品已经触及预警线，资料显示，公司资产管理规模近 400 亿元。

事实上，目前净值触及预警线的私募产品不在少数，私募排排网数据显示，截至3月9日，披露净值的私募基金产品中，已有超1300只基金净值低于0.8元，其中净值低于0.7元的产品数量高达545只。

百亿私募触及预警线

近日，百亿私募敦和资管发布公告称，旗下产品“敦和系统化多策略联接6号”以A类基金份额净值为基础设置监测并执行预警机制，预警线为A类基金份额净值0.75元。经与本基金托管人中信证券股份有限公司核对一致，2022年3月7日A类基金份额净值为0.7478元，已触及预警线，未触及止损线。

敦和资管相关人士告诉《国际金融报》记者，这只产品是去年入场的，近期净值触及预警线的原因是受市场波动较大影响，公司内部会依据合规风控以及基金合同约定等制度做一些调整，现在对产品运作比较谨慎，会通过降低仓位的方式度过当前波动较大的行情。

公开资料显示，敦和资管成立于2011年3月，是一家中国本土成长起来的、致力于国内外资本市场投资的全球宏观私募基金公司。目前，公司资产管理规模近 400 亿元，名列私募证券投资基金行业前列。

私募排排网显示，公司目前有6名基金经理，其中，张拥军现任公司首席投资官，从业经历超过30年；徐小庆现任公司首席经济学家，曾在中金公司从事国内固定收益市场策略的研究工作近11年；俞培斌现任公司副总经理等职位，拥有20年研究和投资经历。

今年春节之后的A股市场持续走弱，但何时转强需要时间。敦和资管官方公众号曾在2月17日发布的一篇文章中提及，“从历史上来看，不管什么原因，如果A股开局不利，由弱转强往往也需要更长的时间。股票公募基金滚动12个月的回报率由负转正，净申购规模才能趋势性回升。1月股票基金净值普遍下跌了10%，如果到今年年中能够修复这波下跌，滚动12个月的回报率才能缩窄至0%。也就是说，尽管代表宏观流动性的M1回升有助于带动A股在未来几个月出现超跌反弹，但最早也要到下半年才能看到增量资金持续流入带动的趋势性上涨。”

短期波动不影响长期配置

今年以来市场震荡加剧，上证指数年内已经下跌近10%，创业板指年内下跌超20%，深成指年内下跌超15%。除了上述敦和资管外，其他百亿私募机构中，也有不少私募产品触及了预警线，比如赫富投资、东方港湾等。

根据每家私募的不同情况，大部分私募止损线设在0.7元至0.8元之间，目前，仍然有众多私募产品净值处于这两个数值之下。私募排排网数据显示，截至3月9日，披露净值的私募基金产品中，已有超1300只基金净值低于0.8元，其中净值低于0.7元的产品数量高达545只。

第三方财富机构雪球向《国际金融报》记者表示，私募基金的预警止损线，在一定程度上对应着投资者的风险承受能力。同时，预警、止损线在整体的投资流程中属于净值管理层面的“事后风控”，因此，止损线并不能直接等于投资人可能遭受的最差情况。历史来看，在相对极端的波动行情中，比如2015年6至8月市场急速下行阶段，市场也曾经出现过不少基金最终清盘净值大幅低于止损线的情况。

事实上，许多私募产品业绩从开年就遭遇重挫，朝阳永续数据显示，今年以来受到A股市场整体回撤的影响，私募基金普遍出现了净值回调，数据显示截至1月底，存续中的24442只私募基金中只有5375只获得了正收益，19067只产品净值下跌，盈利基金占比只有21%。

雪球表示，公司引入的不少私募管理人从持有人体验出发，有积极采取一些措施来控制产品波动与回撤。比如，部分主观多头管理人相对及时地主动调低了权益仓位，有效控制了下行风险，有的管理人则是通过有效利用期指、期权等衍生品工具进行对冲，控制产品回撤，有的管理人则是通过调节股债比例控风险；而有的量化或FOF管理人，则是通过增配CTA、中性、套利策略来平滑产品净值曲线。这些投资操作变化的背后，也是管理人主动管理与市场应变能力的一种体现。

“长期来看，权益类资产的价值和复合收益率是经得起时间检验的，短期的波动不应该影响长期的资产配置策略。所以，在投资者成熟度变高，更加充分了解产品、了解基金经理、了解策略价值的情况下，投资者选择好的产品组合，是资产配置成功的关键，而不是通过固定的预警止损线来达到风险的预警和平衡。”雪球表示。