五谷财经

由于俄乌战争、国内局部多地疫情反复、消费税传言等多重因素的影响，A股近期表现不佳，白酒股更是“有点惨”，截至2022年3月8日，贵州茅台股价濒临1700元/股，这对于贵州茅台新掌门人丁雄军来说，可不是一个好兆头。

有意思的是，3月7日晚间，贵州茅台突然发布了《贵州茅台2022年1至2月主要经营数据公告》，网友直言：“这可真是太阳打西边出来了，头一遭啊！”，国内主流媒体也纷纷以“历史首次”为题进行了报道。

公告显示，2022年春节期间，贵州茅台的产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。

经公司初步核算，2022年1至2月，贵州茅台实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右，同比增长20%左右。

当然了，贵州茅台方面也强调，上述主要经营数据为初步核算数据，仅作为阶段性财务数据供投资者参考，不能以此推算公司全年业绩情况，敬请投资者理性投资，注意风险。这都是老生常谈的话，股民更为关注的是20%左右的业绩增速。

公告一出，资本瞬间沸腾，股民也在贴吧里热议了起来，还有人说“今晚可能要兴奋地失眠了，实在睡不着，就喝二两茅台助眠吧。”

从股民的留言来看，一部分股民特别赞同贵州茅台及时公开这则公告，在资本对白酒股的信心不足之际，还是需要贵州茅台来吼一嗓子的；还有一部分股民认为，在股价持续下调的关键时候，贵州茅台发布1至2月业绩，也算是合理的市值管理，进步很大。

不过，也有股民表示，1至2月涵盖春节，所以白酒企业的销售自然更好一些，但接下来10个月销售如何就不确定了，而凌通盛泰投资管理董事长、否极泰基金经理董宝珍则在个人微博上留言：“有猫腻，还配了一个表情包。”

更有网友在董宝珍的微博下面留言，2021年年报都没有披露呢，为什么这么急就披露2022年一月二月的快报呢？？？只能说明有些人真的急了啦，这些人急什么呢？这些人为什么急呢？难道茅台的高估值难以持久下去吗？韭菜散户太稀缺了吗？

2022年以来，包括贵州茅台在内的白酒股的估值都在下调之中，有分析指出，当前白酒板块疲软主要有以下几个原因：第一，高端酒龙头贵州茅台的提价预期尚未兑现和消费税能否落地，这两点是导致高端酒估值无法修复的重要原因，高端酒估值上行难度间接影响次高端白酒和低端酒估值；第二，去年一二季度白酒板块高基数效应叠加外围环境影响，市场对白酒二季度业绩放缓明显表示担忧；第三，上周市场盛传五粮液、泸州老窖、汾酒及迎驾贡酒利空消息，亦是板块回调的重要原因；第四，上周又有消费税传闻扰动市场，这亦是引发板块调整的利空消息。

“近期，白酒板块大幅下跌，确实跟相关的传闻有关，包括有政协委员建议应利用税务工具为‘高价酒’‘天价酒’降温，这些都给白酒行业带来政策的干扰和影响。”格雷资产董事长张可兴对媒体表示。

据不完全统计，从2020年底，白酒股基本处于大幅波动之中，虽然期间有涨有跌，但整体上处于下滑状态中。

以贵州茅台为例，2020年底，股价在2000元/股左右，期间一度下跌至1500元/股左右，但2021年底则突破2000元/股，但如今股价仅为1700元/股。

对此，股民直言：“长期持有贵州茅台一年多，结果却买了个寂寞，不仅没赚钱，还赔了几个点，早知道股价在高点的时候，就卖掉好了！”

3月7日晚间，贵州茅台发布了2022年1至2月主要经营数据公告之后，多家券商更新了研报，明确力挺贵州茅台。

“贵州茅台2022年1-2月在收入端与利润端均实现了20%左右增长，我们预计在飞天稳健增长的基础上，主要系非标茅台酒同比放量叠加新品贡献增量。”国金证券在研报中表示，2022年初至今，虽面临疫情扰动与宏观经济承压，散瓶飞天批价仍企稳，整体需求依然向好，“贵州茅台超预期实现春节旺季的开门红，证明了龙头面临外部扰动下经营超强的韧性，我们亦看好贵州茅台在渠道、营销、产品等层面改革势能的进一步释放。”

中信建投则在研报中认为，2022年直营渠道及新零售渠道占比将持续提升，近两年贵州茅台酒稳量情况下，有条件在2022年投放量保持8-10%的增长，即使价格体系不变，增速也将环比提升。“当下贵州茅台的估值对应2022年的动态PE为35，对比国际消费品公司来看，估值已在合理甚至偏低的水平。”

3月8日开盘之后，贵州茅台股价应声大涨，截至当天9：35左右，茅台股价涨幅已经突破4%，并带动白酒股整体上扬。虽然收盘之后，贵州茅台的涨幅缩小，但3月9日，贵州茅台股价依然上涨，资本信心得到了修复。

值得关注的是，就连花旗银行也在研报中表示，因强劲的市场需求，贵州茅台前两个月业绩强于预期。

“在当前市场高度波动的情况下，相信茅台较高的盈利确定性、稳健的资产负债表和卓越的现金流水平，能够为投资者在中国消费品领域提供独特的保护和盈利增长的弹性。”花旗银行认为，与2020下半年和2021上半年相比，预计投资者今年在中国消费板块的选择会更具防御性，更注重资产负债表、现金流和盈利确定性，“维持贵州茅台买入评级，目标价2685元。”