今日A股及港股市场再度出现回调。早盘各大指数相继冲高，成长板块反弹幅度较大，但受情绪惯性影响市场再度走弱，午后市场一度出现恐慌性抛售，尽管随后失地有所收复，但全日市场主要指数均收跌。板块再度呈现普跌格局，成长、原材料和部分低估值板块跌幅均较大，显示投资者风险偏好持续下降，继续降低风险敞口。（数据来源：Wind，2022.03.09）

海外方面，美国总统拜登正式签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令，包括禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭。此举引发原油价格再度大涨，加剧市场对于滞胀的担忧。国内方面，LME镍大幅上涨引发交易所暂停该品种期货交易，在大宗商品涨价背景下，部分中游制造业再度面临较大的成本压力冲击。今天最新公布的2月通胀数据略高于市场预期，预计通胀因素不会引发政策收紧，但需要关注原材料涨价所引发的负反馈及相应的政策应对。

对于市场关注度较高的食品饮料、新能源汽车产业链及医药板块，我们的观点如下：

食品饮料

我们看好白酒和优质的消费品品牌的投资机会，相信其会迎来戴维斯双击。首先，中国的品质消费品已经跌到了20-30倍中枢的区间，结合增速和ROE去考虑，即便全球比较来看，都具备明显的收益；其次，经济的韧性会随着稳增长政策的推进以及疫情的科学防控逐步显现，表现在上市公司上业绩的弹性会逐步体现；最后，消费升级仍然是未来一个长周期的主旋律。

新能源汽车产业链

近期新能源金属供需紧张，价格上涨明显，但我们认为短期的供需问题不足以影响汽车电动化的发展进程。中国，欧洲以及美国三大地区都在加速汽车电动化，渗透率当前处于快速提升阶段。一季度一般是全年需求的相对淡季，随着时间后移，我们认为需求会得到逐步恢复，且新车型逐步投放市场，有望进一步激发需求。当前板块主流标的估值合理甚至部分低估，我们仍坚定看好新能源汽车板块的投资机会。

医药

医药行业作为内需中的刚需，即使面临国际冲突也具备避险属性。板块从2021年下半年回撤至今已充分释放估值风险，部分核心资产进入合理偏低区间，长期看好三大方向：一是以CXO和生命科学上游为代表的高端制造；二是具备国际化竞争实力的创新药械；三是受益于人口老龄化+消费升级的消费型医疗，非理性下跌有望提供配置良机。

3月9日市场并未出现太多负面消息，但受恐慌情绪影响一度出现了非理性抛售，引发盘中急剧回调。我们维持前期观点，短期市场受脆弱情绪影响不排除仍有一定扰动，但我们对中长期市场保持乐观。在市场连续出现回调过程中，信心是关键，在稳增长政策储备空间相对充足、后续政策有望持续发力的背景下，市场期待更清晰的预期，以恢复投资者信心，防止持续出现非理性杀跌的负向循环，才能使得市场重新回归基本面考量中。

后续建议进一步关注地缘政治冲突对大宗商品价格及全球通胀的影响、美联储及国内政策节奏，其力度及步伐均将影响短期市场信心及投资结构。综合来看，尽管短期市场仍有波动，但在流动性及估值层面相对较友好的情况下，我们对市场仍然有信心，建议投资者静待情绪底的出现。

风险提示：以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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