来源：时代周报

排队超过四年，厦门农商行最终还是撤回了IPO申请。

近日，证监会披露的沪市主板申请首次公开发行股票企业基本信息情况表显示，已收到厦门农村商业银行股份有限公司（下称“厦门农商行”）撤回沪市主板IPO申请。

对此，厦门农商行回应称，主动调整上市计划是基于股权优化目的，意在利用调整期着力梳理并优化股权，为下一步稳健发展和再次IPO申请筑牢基础。时代周报记者致电厦门农商行，但截至发稿未获明确回复。

时代周报梳理发现，今年，已有重庆三峡银行、南海农商行等2家银行因合作中介机构遭证监会立案审查，而被迫暂停IPO。除厦门农商行外，目前A股还有江苏大丰农商行、顺德农商行、广州银行等11家银行正在排队上市。不少机构也与厦门农商行一样，因股权问题而上市受阻。

“股权问题是农商银行上市过程中无法回避的重要问题。”有业内人士分析指出，股东关联交易、股权质押等问题，都是监管重点。

股权变动频繁

厦门农商行成立于2012年，由厦门市农村信用合作联社改制而来，最新数据显示，该行总资产超1285亿元。

厦门农商行上市之路艰难漫长。2017年底，厦门农商行就向证监会正式提交IPO申请并获受理，排队4年多却仍未如愿。而和厦门农商行同年申报的厦门银行（601187.SH），早在2020年10月就已上市成功。

股权高比例质押、屡遭拍卖、股东存在变动等，成了厦门农商行上市的“拦路虎”。

厦门农商行今年1月7日披露的《2022年度同业存单发行计划》显示，截至2021年9月末，该行持股超5%的股东包括厦门象屿资产管理运营有限公司、厦门港务控股集团有限公司、厦门国际会展控股有限公司、厦门国贸金融控股有限公司4家国有企业，它们的持股比例分别为8.01%、6.96%、6.95%、5.81%，合计持股27.73%。尽管国资股东持股比例较高，但厦门农商行却没有控股股东和实际控制人。

业内人士分析指出，IPO实务中，通常认为无实际控制人的上市公司，容易产生控制权争夺和内部治理结构混乱的风险。

厦门农商行存在多名股东股权被质押的情况，质押比例均超90%。

据该行2020年年报显示，截至2020年年末，该行第五至第八位股东股权均有质押，合计质押股份约5.44亿股，占该行总股本的14.57%。这些股东均为民营企业，分别为：福建奥元集团、中融新大集团、厦门宏信伟业、厦门誉联集团，所持股权质押比例分别为94.79%、94.23%、99.63%、93.43%。其中，中融新大集团早已列为失信被执行人。

此外，厦门农商行还存在股权屡次被拍卖的情况。

工行融e购平台信息显示，中融新大集团所持1.76亿股厦门农商行股权，于2月20日至23日在该平台公开拍卖，起拍价约9.72亿元，此番拍卖的也是中融新大集团在该行的全部持股。在更早之前，厦门农商行第七大股东宏信伟业投资所持全部股份，也在2021年12月被拆分成195笔进行公开拍卖，总起拍价达4.3亿元。阿里拍卖平台显示，厦门农商银行已有596条股权拍卖/变卖记录，仅2021年就有307股权拍卖/变卖交易。

“股权频被拍卖或转让，股东变化和股权的稳定性有可能影响银行战略，甚至会影响到具体经营，而且对于银行市场形象也存在一定影响。”IPG中国首席经济学家柏文喜分析指出。

中小银行IPO的“拦路虎”

厦门农商行的上市困境，也是不少中小银行尤其是农商行推进IPO中的烦恼。

据时代周报记者不完全统计，截至3月4日，除厦门农商行外，还有11家中小银行在排队冲刺IPO。除重庆三峡银行处于“中止审查”状态，包括江苏大丰银行、安徽马鞍山农商行、东莞银行、广东顺德农商银行、广州银行、广东南海农商银行、亳州药都银行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行、湖州银行等10家机构均处于“预披露更新”状态。

近年，在积极推进IPO的农商行中，不少机构都曾收到证监会有关“股权问题”的反馈意见。2019年3月，证监会要求江苏海安农商银行，核查并补充披露发行人历次增资和股权转让等变动事项的价格和定价情形，股权变动是否存在瑕疵、是否获得有权主管审批部门的批准等问题。

2019年11月，证监会要求南海农商银行，核查并披露发行人内部职工持股，以及非内部职工持股的自然人股东的形成过程和历史沿革，并说明员工持股情况及演变过程是否合法合规、是否经过有关部门确认为合格股东等问题。2020年2月，证监会要求顺德农商银行，披露董事、监事、高级管理层及其亲属持股的形成过程及变动情况、股权交易价格等情况。

农商行股权司法拍卖，并不鲜。2月28日，就有哈尔滨农商行、许昌许都农商行、河北霸州农商行、河南新郑农商行、河南太康农商行、江苏邳州农商行、浙江三门农商行等银行股权被拍卖。

从公布的拍卖结果来看，这些银行股权显然并不受市场欢迎。除拍卖股权数量仅为4859股的浙江三门农商行股权因顺利找到买家拍卖成功外，其余银行股权无一例外均因在拍卖时间内无人出价而宣告流拍。

“农商行多由农信社改制而来，组建时大量股东由农信社原有股东转化而来，历史原因导致持股较为分散。”华泰证券研报指出，部分银行股权集中度较低，如无有效的一致行动机制，可能存在实际控制权冲突、各股东利益不一致导致经营发展战略不明确等问题。

针对省级农信联社的改革问题，银保监会主席郭树清在近日表示：“ 要吸取过去的教训，对股东进行严格的审查，不能再形成一股独大、关联交易、挪用资金，防止出现直接把银行资金或者是保险费用于加杠杆、用于搞其他投资的局面。”