上周全球股市波动围绕俄乌冲突，出现剧烈震荡，整体走势呈现先下跌后反弹。万得数据统计，上周道琼斯指数下跌0.06%，标普500指数上涨0.82%，纳斯达克指数上涨1.08%，欧洲STOXX600指数下跌1.58%， MSCI亚太指数下跌3.88%。从区域来看，受外资影响较大的新兴市场，以及地理位置邻近乌克兰的欧洲市场表现相对更为弱势；另外，上周外汇及商品市场同样表现震荡，上周美元指数上行0.46%，伦敦金现下跌0.46%，布兰特原油下跌2.67%。

一个不确定结束

更多不确定浮现

上周我们提到，投资者经常对不确定性来定价交易，上周双方正式交战，结束了一个不确定性。但截至目前，双方的战事仍未告一段落，造成了另一个不确定性；另外，周末欧美等国家决议排除特定俄罗斯银行使用SWIFT支付系统，以对俄罗斯实施制裁，将战事一举从实体层面升级到金融层面。过去在对伊朗、朝鲜均曾采取类似的制裁手段，但由于俄罗斯在全球石油以及天然气的供应占有显着地位，此举或对欧美自身经济也产生一定冲击，在双重的不确定下，预料将对投资者的情绪产生扰动，短期内或仍呈现较剧烈的波动走势。

SWIFT是什么呢？全名「环球银行金融电信协会」的SWIFT是全球200多国金融机构的合作组织，提供安全的跨境转账信息交换体系。它虽然不负责实际支付的转移，但提供现金流的信息。同为SWIFT系统中的银行，在信息安全无虞下，可以高速处理为数庞大的支付委托交易，因而成为提供国际贸易资金的首要机制，可说是全球金融服务中重要的基础建设设施。根据俄罗斯Rosswift协会的统计，截止2021年底，俄罗斯有约300家金融机构使用此系统，已超过全国的半数。而在被禁止使用SWIFT系统后，相关银行形同被全球金融市场“断网”。虽然俄罗斯自2014年克里米亚事件后，研发SPFS系统取代SWIFT，但使用的国家和金融机构远不及SWIFT。

从过往的经验来看，被排除在SWIFT的国家在国际交易大幅减少下，往往引发货币波动，或出现造成大量资金外流，未来面临的金融冲击恐难以避免。

多元分散面对变局

但是，被排除在SWIFT之外，受害的不只是俄罗斯，也包括原本与其交易频繁的国家和企业，比如大量自俄罗斯进口天然气的欧盟等国，以及依赖俄罗斯原油出口的国家等；而俄罗斯天然气和原油市场份额的减少，在其它产油国没有增产之前，恐助长能源价格的上升，进一步拉动全球通胀。加上战事仍在焦灼，近期全球市场出现的反弹并不代表危机已过，投资人在策略上仍应把握“多元分散”的战略配置原则，在战术上则可以考虑降低波动较大的成长型股票配置，适度提高能源相关的股票比重，在焦点重回基本面之前，以较为稳健的投资组合面对不确定的市场。

注：投资者应了解所投资资产标的的风险状况，并根据自身风险偏好理性投资。