2019年12月是个让人印象深刻的时间，全球疫情爆发初期，原油需求崩盘，布油价跌至20美元以下，WTI价格有史以来首次跌至负值，从此原油彻底出圈霸榜热搜。

上周英国市场即期布伦特原油现货价格八年首次冲破100美元，油气如今在这个高位，作为持有人的我是不是应该落袋为安呢？作为车下观看的我应该如何上车呢？今天小诺跟你聊聊这里的门道。

 是哪只手影响了油价变化？

从这张图可以看到，油价长期主要受供需关系影响；2020年全球石油探明储量共1.7万亿桶，中东地区占了近50%，中南美洲占20%；高储量增强了中东地区对油价的话语权。美元交易，中东局势、美伊等地缘政治都会对油价产生一定影响，

原油价格还有多少上涨空间?

站在目前时点看

(1)供给端：OPEC闲置产能仍有富余，美国原油产量仍未恢复，较疫情前仍有近160万桶/天的差距；非OPEC国家产量增加，虽Rystad Energy预测2022年全球油气投资将增加260亿美元，但投资额仍显著低于疫情前水平。（数据来源：Rystad Energy,诺安基金；数据截止：2022年1月）

(2)库存：当前时间美国商业原油库存，OECD商业原油库存，OECD石油总库存均已降至五年均值以下。同时全球海上原油浮仓库存也大幅下降，自2020年疫情期间高点 2.24亿桶降至1.00亿桶的水平，虽然较疫情前仍更高，但整体库存已经降至合理水平。

(3)需求端：基本恢复至疫情前水平，EIA预测2022年原油消费量或较2021年增加354万桶/天；2022年平均原油需求约为1亿桶/天；原油需求端的恢复幅度开始逐步减弱，总需求基本恢复至疫情前水平。

数据截止：2022年1月

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