来源：IPO日报

近期，南京国博电子股份有限公司（下称“国博电子”）提交了招股说明书，拟科创板上市，公开发行不超过4000万股，占发行后总股本的比例不低于10%。

IPO日报发现，报告期内，虽然国博电子业绩表现良好，但其在经营现金上却始终亏损。

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经营现金累亏13.73亿元

据了解，国博电子博电子主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品主要包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等。

2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），国博电子分别实现营业收入172445.9万元、222543.14万元、221227.01万元、113244.71万元，净利润分别为25198.97万元、36691.53万元、30819.02万元、19261.29万元。

在上述时间段内，虽然国博电子的业绩存在波动的现象，但其每年至少创造了17亿元的营收和2.5亿元的利润。

需要指出的是，虽然国博电子业绩表现良好，但其在经营现金上却始终亏损。

招股说明书显示，报告期内，国博电子经营活动产生的现金流量净额分别为-20390.63万元、-36698.18万元、-41622.39万元、-38611.39万元，累计流出了约13.73亿元的现金。

对此，国博电子表示，如未来公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司营运资金的周转可能会存在一定的风险。

“上下游”集中

除了上述情况之外，IPO日报还注意到，国博电子能实现上述的业绩，主要是依赖公司的前五大客户。

招股说明书显示，报告期内，国博电子向其前五大客户产生的销售收入分别为146032.25万元、205910.87万元、197217.17万元、108128.98万元，分别占当期营业收入的84.68%、92.53%、89.15%、95.48%。

也就是说，国博电子每年至少有8成的收入是来自前五大客户。

对此，国博电子表示，如果未来公司主要客户的采购、经营战略发生较大变化，或主要客户资信情况发生重大不利变化，或因公司提供的产品质量问题与客户发生纠纷，或者因技术原因等因素无法满足客户的需求，则公司经营业绩将面临下降或增速放缓的风险。

除了客户集中之外，国博电子的“上游”也较为集中。

招股说明书显示，报告期内，国博电子向前五大供应商采购的金额分别为120326.61万元、148994.36万元、107148.43万元、56022.46万元，分别占当期采购总额的83.16%、83.64%、77.54%、71.18%。

对此，国博电子表示，如果出现不能及时获得足够的原材料供应或者需高于正常价格获取原材料的情况，公司的正常生产经营可能会受到不利影响。

需要指出的是，在国博电子的前五大供应商，其第一大供应商引起了IPO日报的格外关注。

招股说明书显示，报告期内，国博电子向中国电科及其关联方采购的金额分别为76571.37万元、70704.3万元、38961.17万元、39170.34万元。中国电科及其关联方在2020年是国博电子的第二大供应商，在报告期内的其余时间段一直是国博电子的第一大供应商。

值得一提的是，中国电科通过国基南方、中国电科五十五所和中电科投资间接控制国博电子61.62%的股份，为国博电子实际控制人。

也就是说，上述交易属于关联交易。

对此，国博电子表示，公司具有独立、完整的业务体系，能够独立进行经营决策，并且已经建立了包括《关联交易管理制度》在内的完整的内部控制制度，严格规定了重大关联交易的审批程序，保证关联交易定价公允和公司及股东利益，但如果公司内部控制措施不能有效执行，公司关联方有可能通过关联交易对公司及中小股东利益造成影响。