来源：国际金融报

向员工推出“每股1元”的持股计划，却先被投资者质疑，又引来监管关注，申通快递近日遭遇尴尬。

那么，这样的持股计划究竟合不合理，有没有可能存在利益输送的情况？

2月22日，由于之前饱受争议的员工持股计划，申通快递收到了深交所的问询函。

深交所要求申通快递说明：“1元购”的价格是否合理，参加员工持股计划的董监高的确定依据，以及是否存在变相向相关方输送利益的情况，给出的期限是3月1日前。

当日，申通快递股价报收8.10元/股，跌2.64%，自2月15日公布本次员工持股计划至今，累跌6.57%。

“员工福利”惹怒投资者

2月14日晚间，申通快递披露《第一期员工持股计划（草案）》。

计划草案显示，参加本次持股计划的员工不超过124人（不含预留份额），股票来源为公司已回购的股份，合计不超过1955.99万股，占公司当前股本总额的1.28%，其中1435.64万股用于首次参与持股计划的员工，剩余520.35万股作为预留份额在规定时间内转让。

此前，申通快递回购这1955.99万股共计耗资2.36亿元，均价相当于12.07元/股，而本次员工持股计划中的价格仅1元/股，折价率高达91.7%，公司最终从员工手上拿到的还不到两千万元。

可以参加这次“1元购”的人并不多，包括8位高管和核心管理人员、核心骨干人员（不超过116人），与普通员工和快递网络关系并不大。

从公布的名单来看，公司董事、总经理王文彬或成最大赢家，其拟认购份额上限为298.12万股，占本次员工持股计划的15.24%。王文彬加入申通快递的时间并不长，在2021年初公司管理层换届时，其“空降”为总经理，任期3年。

这个“福利满满”的计划一经公布，便引发了诸多投资者的质疑和不满。

2月15日，申通快递股价跌幅一度达到5.88%，收盘价为8.30元/股，跌4.27%。

业绩考核目标不高

具体来看，深交所要求申通快递说明：

结合公司提取回购股份的数额、回购股份价格、近期市场可比案例的折价情况等，说明本次员工持股计划购买回购股票的价格为1元的确定依据及其合理性，是否符合《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》中“盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等”的基本原则；

补充披露本次员工持股计划参加对象中董事、监事、高级管理人员的确定依据；

详细说明本次员工持股计划是否有利于公司的持续发展，是否存在变相向相关方输送利益的情形。

此前，对于员工持股计划的合理性，申通快递在草案中称，本次确定的参与对象中由三部分人员组成，

其一，承担着制定公司发展战略、引领公司前进方向的重大责任；

其二，是公司业务单元和管理工作的直接负责人，推动业务拓展和管理精细化工作；

其三，是公司重点项目及重要工作的责任人，推动项目落地和业务的有效执行。

申通快递表示，这三类参与对象对于公司的发展，均具有举足轻重的作用。本次通过折价授予股份的方式进行激励，意在更进一步完善公司的中长期激励机制、夯实人力资源制度基础，重点员工、重点激励以保留和激励该部分核心人才，避免同行竞争对手进行人才抢夺。

那么，申通快递的说法能让人信服吗？

在业内人士看来，申通快递引起监管注意，并不令人意外。

对于申通快递此次员工持股计划，快递行业专家赵小敏分析称，从公司运行方式的角度，推出任何一个激励模式，在规则内都是可以的，而申通此次员工持股计划引发的争议，一方面是针对价格，此前市场预测的员工购股价格在4元到5元之间，但申通推出了“1元购”，而以往“0元”或“1元”的中高层股权激励，引发的争议都比较大；另一方面是关于考核指标，申通制定的业绩考核指标是不低于2022年/2023年全国快递行业增长率，或2022年扣非后扭亏/2023年扣非后盈利5亿，结合申通快递近期发布的关联交易，以及去年巨额亏损中计提资产减值超7亿元来看，这样的考核指标可以轻易实现。

具体来看，申通快递在业务增长率和扣非后净利润中满足一项考核指标即可，而且若在计划内的第一个考核期业绩不达标，相应权益还能递延至第二个考核期，在达标时一起生效。

快递业务增长率方面，2021年，全国快递服务企业业务量累计完成1083.0亿件，同比增长29.9%，申通快递2021年业务量110.79亿件，同比增长25.64%，没有跑赢行业增速。不过，在今年1月22日，申通快递发布公告，预计2022年与阿里、菜鸟等的关联交易增加到44.38亿元，而在2021年这些关联交易金额为17亿元。这也意味着给申通快递2022年的业绩提供了一定的保障。

在盈利方面，此前申通快递发布业绩预亏公告，预计2021年归属于上市公司股东净亏损8.4亿元-9.5亿元，而2020年为盈利3632.73万元，由盈转亏。对于业绩亏损，申通快递在公告中称，2021年公司为维持快递网络的健康发展，增强加盟网点的客户拓展和服务能力，在此期间公司适当调整了市场政策的扶持力度，导致公司单票快递收入下降，因此对全年业绩产生一定影响。2021年前三季度，由于受场地搬迁、项目竣工延期等因素影响，整体单量吞吐规模受限，导致公司运营成本较高，产能利用率较低，一定程度上影响了公司业绩表现。公司结合自身经营情况，适当加大了融资力度，新增银行借款导致财务费用有所增长。

此外，申通快递对相关资产进行了初步减值测试，基于公司2021年全年经营业绩、相关资产产生的现金流及经营利润不及预期等因素，部分资产具有减值迹象，其中固定资产处置及减值约7600万元，收购类转运中心等资产商誉减值准备约7亿元。

不仅业内人士认为这次的考核指标不难实现，也有投资者认为，在同行们盈利增长的情况下，申通快递“扭亏为盈”的目标太低。

对于业绩考核目标是基于哪些因素制定的，是否存在水平过低的情况，记者通过邮件咨询申通快递董秘办，但截至发稿前并未收到回复。