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需求端基建稳步发力，原料端铁矿价格领跌--钢铁行业周报

时间：2022-02-22 08:28:26 | 来源：市场资讯

分析师：张锦

执业证书编号：S0890521080001

1. 上周钢铁股表现

上周申万钢铁上涨2.58%，跑赢沪深300（1.08%）。其中永兴材料上涨19.25%，杭钢股份9.11%，沙钢股份8.42%。钢铁ETF上涨1.99%。

2. 基建稳增长稳步发力

从截止上周的招聘数、调研、企业新签合同数来看，基建稳增长稳步发力。

根据通联数据统计，截止2月13日，上周建筑装饰行业招聘数670，大幅提升，高于同期历史高位。反映基建行业用人需求在大幅回升。

百年建筑调研：基建项目持续发力，房建市场恢复情况并不乐观。百年建筑网于2月14-17日组织第二轮施工项目复工调研，样本数量为12099个工程项目，调研显示，2022年2月17日（正月十七）项目开复工率51.0%，较上一期增长23.7%，而2021年2月27日（正月十六）项目开复工率48.6%，略高于去年同期2.4个百分点。元宵节前后下游施工企业陆续复工复产，各地区开复工率较上周有明显提升，但华东等部分地区较去年同期存在不同程度的开复工滞后。其中基建项目持续发力，在长三角及珠三角区域内表现尤为明显，或对全国市场起到一定程度的提振作用。房建项目整体开工进度不及基建，恢复并不乐观，目前房地产行业资金环境较差，房地产施工企业资金较难到位。

1月央企基建新签合同大幅增长。中国建筑、中国中冶、中国化学三家央企披露了一季度新签合同情况，整体来看基建相关业务合同大幅增长。

3. 1月汽车产销同比负增长

1月汽车产量242.2万辆，同比增长1.38%，环比-16.68%；销量253.1万辆，同比0.89%，环比-9.16%；1月乘用车产量207.7万辆，同比8.75%，环比-17.8%；销量218.6万辆，同比6.7%，环比-9.71%。

4. 钢材需求稳步回升，铁矿库存接近历史高峰水平

螺纹需求稳步回升，库存低于历史同期。上周螺纹钢表观消费130.6万吨，环比增加10.66万吨。产量255.98万吨，环比增加12万吨；社会库存1247.17万吨，环比增加134.73万吨；钢厂库存315.93万吨，环比减少9.38万吨。从农历年的消费数据来看，上周是节后第二周，螺纹钢消费量小幅高于2019年，但低于2021年水平。社会库存延续回升，与2019年基本持平，钢厂库存小幅回落，低于2019年水平。整体供需偏弱，需求侧随着下游基建开工的回升，需求快速回升预期较强。

热板需求环比增加23万吨，但整体供需偏弱。上周热轧板表观消费291.549万吨，环比增加23.25万吨；产量301.52万吨，环比增加3.07万吨；社会库存280.7万吨，环比增加9.58万吨；钢厂库存96.33万吨，环比增加0.4万吨。整体来看热轧消费好于2021年，但低于2019年，产量处在历史同期低位。社会库存高于2021年和2019年，钢厂库存则低于2021年和2019年水平。考虑到国内外热轧板高价差，预计短期热轧供需延续弱平衡格局。

冷轧需求环比上升8.34万吨，但社库偏高。上周冷轧板表观消费量80.71万吨，环比上升8.34万吨；产量80.8万吨，环比上升2.46万吨。社会库存142.03万吨，环比增加2.86万吨；钢厂库存40.94万吨，环比减少2.77万吨。消费稍好于2021年和2019年，但社会库存较高，大幅高于2021年和2019年水平，钢厂库存低于2021年，但小幅高于2019年。

铁矿到港和疏港增加，港口库存环比增144万吨，接近历史高峰水平。上周中国北方铁矿石到港量1197.7万吨，环比增加268.9万吨；澳巴铁矿石发货量1824.5万吨，环比减少68.3万吨；上周国内高炉产能利用率75.44%，环比减少1.13pct；上周铁矿日均疏港量255.4万吨，环比增加7.5万吨；上周进口铁矿石港口库存16034万吨，环比增加144万吨，铁矿港库已接近2018年历史高峰水平。

焦炭供给减少，库存环比增加；洗煤厂开工率上升，焦煤库存减少。上周独立焦化厂日均产量49.64万吨，环比减少0.95万吨；全国焦炭总库存1101.3万吨，环比增加12.47万吨。110家洗煤厂开工率71.66%，环比上升6.64个pct，焦炭产业链上游独立炼焦长炼焦煤总库存1150.95万吨，环比减少47.6万吨。

5. 上周铁矿价格领跌，钢价涨跌不一

上周钢材期货跌幅大于现货，北方钢材现货以下跌为主，南方现货涨跌不一；上周铁矿价格大幅下跌，焦煤价格小幅回升，焦炭价格下跌。

2月17日，国家发改委约谈第2批铁矿石贸易企业了。目前铁矿库存已接近2018年3月历史高峰水平，但普氏价格大幅高于18年60-70美元/吨水平。后续铁矿石价格预计整体偏弱。

6. 上周三大品种毛利环比下降

上周三大产品吨钢毛利环比继续上升。测算上周螺纹钢平均吨钢毛利436元/吨，环比减少12.6元/吨；热轧板516.4元/吨，环比减少132.7元/吨；冷轧板685.7元/吨，环比减少14.7元/吨。

7. 投资建议

目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱，但下游部分行业需求（基建）景气度边际改善；原材料端铁矿价格进入偏弱态势，行业进入新周期（控碳+超低排放+兼并重组+不鼓励出口），竞争格局改善，供给调整能力增强。建议配置两类公司：关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，相关受益公司。考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。