这是公募基金的黄金时代。

截至目前，全市场共有86只百亿主动偏股基金。

规模前三的中欧医疗健康、易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长，均已突破500亿元。

遥想2015年，上证指数站上5178点，但全市场只有55只百亿基金（WIND，普通股票型基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金），规模最大的汇添富医疗服务仅256亿元。

但公募基金的盛世，未必是投资人的幸事。

今年以来，这些百亿基金，跌幅普遍有10个点。

一

那么，哪些百亿基金更值得关注？

部分百亿基金，关注度其实相对一般。

如刘格菘的广发行业严选三年持有A，规模高达155.34亿元，但成立于2021年8月，属于次新基金，持有人群主要是线下用户，对于互联网用户感受不强烈。

还有海富通改革驱动，规模高达175.25亿元，但21年中报机构资金占比高达95.35%，持有人数仅8.59万人，知名度相对也一般。

还有一点，处于封闭期的基金由于不能购买，讨论度也相对一般。

如中欧创新未来18个月，21年中报显示持有人数量超过200万人，但不见太多讨论。

所以，在86只百亿主动偏股基金中，我又增加了2个维度：持有人数超过百万、目前可申购，以更贴近个人投资者。

那么，则只剩下34只百亿基金：

二

那么，哪些百亿基金值得下手？

我根据PE百分位和PB百分位这个维度，对34只百万人持有的百亿基金进行了排序：

我挑选了几只较有代表性的基金，它们今年的表现，让我明白了一点：

想找到投资的圣杯，一种完全有效的策略，是一种妄念。

易方达优质精选是今年跌幅最小的百亿基金，仅-1.99%。

目前它的PE22.9，PB3.9，百分位均处于适中位置。

说实话，跌幅这么小，是我没想到的。

因为易方达优质精选属于典型的抱团基金，含茅量比较高，而同类型的百亿基金跌幅相对更大。

而张坤是去年被骂得最惨的基金经理之一。

在去年8月白酒和互联网板块均大跌的时候，不仅基民骂，业内也出现了批评的声音。

有TMT分析师公开质疑张坤，称其"猛烈的抱团白酒，对社会价值观影响太坏了…..还是要多反思反省"。

张坤的投资理念与巴菲特一致，以合理的价格买入优质的企业，并集中持股、长期持有。

从历史PE走势图来看，21年年初易方达优质精选处于最高10%位置，PE超过40倍，严重高估。

在估值20-25倍时买入易方达优质精选，盈利概率确实较高。

含茅量相对较高的汇添富价值精选A、富国天惠精选成长A、景顺长城新兴成长今年跌幅较大，也与它们的估值偏贵有一定原因。

可站在今年年初，易方达优质精选的PE为26.19倍，处于百分位最高30%位置。

如果你根据百分位的相对高低来买基金，肯定不会选易方达优质精选。

如果选百分位低的基金，刘格菘管理的广发小盘成长A，PE40.81倍，处于最低30%位置。

可年初至今广发小盘成长A跌幅-12.46%，表现并不尽如人意。

那么，如果选低估值呢？

今年年初至今，低估值板块的银行、地产、保险龙头表现都相对较好。

易方达优质精选的PE仅22.9倍，估值也相对偏低。

而且这些百亿基金经理都成名已久，历史业绩都非常出色，常规的价值陷阱他们基本不会犯。

兴全趋势投资目前的PE为为16.8倍，为PE最低的百亿基金，年初为15.84倍，也相对最低。

可兴全趋势投资年初至今跌了10.94%，比PE54.3倍的华夏能源革新A跌得还多。

单纯的低PE策略，也不能阻挡年初的调整，对未来的参考意义也相对有限。

我最开始准备这个选题时，是觉得百亿基金经理基本上不会犯价值陷进，所以低PE、低百分位相对更抗跌。

但这个结论，只能说部分有效。

我就拿PE举例说明好了：

PE最低的前三名是兴全趋势投资、兴全合润和广发高端制造A，PE不足22倍，比张坤管理的基金还低，但这3只基金跌幅均在10%以上。

按照价值投资的经典定义，投资的本质是企业未来自由现金流的折现。

所以要想取得不错的业绩，必须学会看懂企业，不仅现在要赚钱，未来还能赚钱，而且须以合理的价格买入，高估买入也赚不了钱。

但时代在变化，行业会消亡，企业也会消亡。

所以理论上，根本不存在投资的圣杯。

巴菲特近10年业绩一般，全球最大的对冲基金桥水基金在08年封神后，近年来也表现一般。

或许，投资的魅力也正在于此：总有人会老去，但总会有人接过价值投资的衣钵，正年轻，而且生生不息。