实习记者 | 李熠楠

A股市场基建概念股大火之际，正业设计股份有限公司（简称“正业设计”）更新了招股说明书。公司拟募资3亿元，用于总部工程咨询服务能力提升、科研配套体系建设项目及补充流动资金。保荐机构为民生证券。

公司多年应收账款逾期未收回，其主要供应商还是其关联方。面临如此多的问题，正业设计能成功上市吗？

九成营收在黑龙江，地域依赖性强

正业设计主要从事农业工程及水利等其他涉农工程的全过程工程咨询服务，具体包括工程勘察、工程设计、规划咨询、测绘、监理等。公司业务主要集中在农业综合开发生态工程及灌溉排涝工程的工程咨询服务，服务领域包括防洪工程、河道治理、水库工程、河湖生态、水土保持、市政工程、国土空间规划等。

工程咨询行业属于智力密集型产业，成本主要是人工成本和以勘察、设计、咨询等人力为主的服务采购，人工成本相对较低，因此导致毛利率较高。报告期（2018-2022年6月）内，正业设计主营业务毛利率分别为58.05%、57.82%、56.30%和51.26%。

正业设计所在农田咨询这一下分领域，行业甲级资质公司只有22家。作为较为稀有的农田咨询行业甲级公司的一员，正业设计的营业收入却十分不稳定，具有显著的地域性、季节性特点，对黑龙江地区及政府客户的较高依赖导致其应收账款高企。

目前正业设计业务经营区域相对集中于黑龙江省境内，营业收入主要来源于黑龙江省内项目。报告期内，公司营业收入中来源于黑龙江省的比例分别为98.70%、91.54%、90.95%和97.71%，经营区域较为集中。

正业设计对此解释，在工程咨询服务行业发展历程中，曾存在“条块分割、行业保护、地区封锁”的现象，行业保护和地方保护未能完全消除。工程咨询企业普遍存在一定地域性，尤其企业在未上市时受限于企业规模、资金实力、品牌影响等因素，地域性更为明显。

值得注意的是，工程咨询行业虽具有地域集中的特性，但在同行业可比公司中，设计总院设研院、杭州园林、奥雅设计、尤安设计的主要业务区域营收占比分别为74.88%、68.58%、84.83%、53.08%和61.94%，均远低于正业设计的90.95%。

地域过度集中导致正业设计的营收不稳定。报告期内，正业设计分别实现营业收入1.26亿元、1.62亿元、1.61亿元和0.69亿元；归母净利润分别为2615.03万元、5838.78万元、5660.66万元和1917.68万元。2019年公司业绩增长较快，营业收入增长29.18%。2020的营业收入和净利润却均有一定下滑。

正业设计解释，业绩下滑主要系黑龙江地区受疫情影响，各县市执行严防严控防疫措施，造成公司业务开展过程中的勘察测量、设计人员现场踏查及设计过程中的复勘复测等工作较难正常推进，或影响项目执行人员工作效率及项目推进速度。此外，公司开展业务过程中的招投标、项目评审等环节亦受到不同程度影响，部分农业工程及水利工程投资项目进度有所推迟，对公司业绩造成不利影响。

截至2021年6月，虽然新冠肺炎疫情已在我国范围内得到有效控制，但已对公司2020年至2021年6月的经营造成了不利影响。2021年9月至11月黑龙江发生多轮局部疫情，疫情仍可能对公司2021年经营业绩产生不利影响。

或意识到了地域集中度过高所带来的问题，目前正业设计也在向内蒙古、辽宁、西藏等地区进行业务扩展，但从营业收入来看，报告期内黑龙江省外营收占比分别为1.30%、8.46%、9.05%和2.29%，2021年上半年营收占比较少，省外开拓未达预期。

依赖政府回款，应收账款高企

正业设计的营业收入不稳定还体现在其季节波动性上，公司收入确认主要集中在下半年尤其是第四季度，2019年-2020年第四季度确认的营业收入分别为8279.89万元和6545.43万元，占当年营业收入总额比例分别为51.01%和40.54%。

正业设计解释主要原因是公司的客户主要为政府单位及其下属机构、国有企业，前述客户通常于每年上半年制定相应的项目计划，并履行预算、审批、招投标及商务谈判程序，每年下半年审查设计成果、结算付款。

政府单位及下属机构的付款审批流程较长。正业设计的应收账款一直居高不下且逐年攀升。报告期各期末，公司应收账款净额分别约为1.39亿元、1.55亿元、1.67亿元和2.09亿元，占总营收的比例分别为111%、95%、103%和302%。

与应收账款一起增加的，还有逾期金额。报告期内，正业设计应收账款逾期金额分别为5165.98万元、6105.49万元、6866.28万元及9689.32万元，占比分别达到33.96%、35.78%、36.70%及41.40%。

此外值得注意的是，正业设计客户主要位于同江市及佳木斯市。同时，该公司的多位高管及董事曾在相关事业单位、政府下属部门任职。总经理杜振宇曾就职于黑龙江省第六地质勘查院、佳木斯市永红区龙宇钻井队；范国连曾就职于佳木斯市三江钻井公司；安瑞强曾就职于黑龙江农垦勘测设计研究院任科研处长；董事张灿和曾就职于黑龙江省东方市政建设集团公司及佳木斯市市政设计研究院等。

关联方为主要供应商，关联交易达千万

正业设计有几笔数额较大的关联采购情况。其主要采购方为黑龙江和信勘测设计有限公司（简称：和信勘测）、哈尔滨农垦恒义勘测设计有限公司（简称：恒义勘测）和黑龙江荣腾勘察设计有限公司（简称：荣腾勘察），累计关联采购金额达1694.52万元。

和信勘测原为发行人子公司，于 2015 年 11 月转出，招股书显示其在2018、2019和2020年分别为正业设计的第一位、第四位和第四位供应商，分别占总采购金额的16.52%、10.33%和8.79%。

恒义勘测的实控人梁丽的配偶柴雅俊报告期内曾在正业设计任职，招股书显示其在2018、2019和2020年分别为正业设计的第三位、第三位和第一位供应商，分别占总采购金额的13.55%、11.41%和13.25%。

荣腾勘察的实控人李明 2016 年之前曾在正业建设任职 （正业建设当时为正业设计子公司），其采购金额较小并未在前五大供应商中。

此外，公司还存在资金拆借和第三方回款行为。2018年，公司实际控制人杜振宇无偿借给公司1000万元，公司未支付利息于当年偿还。此外，报告期内公司销售业务形成的第三方回款2019年度发生7.30万元，占当年度营业收入比重为0.04%。2021年上半年发生88.49万元，占当期营业收入比重为1.27%。