每经记者 王海慜 每经编辑 吴永久

此前由于疫情等原因的影响，多家券商选择延期召开2022年度线下策略会。春节过后，这些被暂缓举行的策略会纷纷重新启动。

今日（2月16日），东吴证券在上海举办了2022年策略年会。东吴香港副董事长、东吴证券全球首席策略官陈李在下午率先发表了题为“暂凭杯酒长精神”的演讲。

另外，东吴证券研究所现任的三位联席所长全都出席，发布了最新演讲。值得一提的是，公司特聘首席经济学家任泽平此次由于疫情防控原因，未能赴上海参会。

东吴证券研究所联席所长、电新行业首席曾朵红在演讲中表示仍然看好2022年锂电池各产业链的投资机会。对于行业龙头宁德时代，东吴证券电新团队给出的目标价为905.8元，这也是去年以来各券商给出的最高目标价。截至今日收盘，宁德时代的股价为530.8元。

资本市场面临的外部环境严峻

今日下午，东吴香港副董事长、东吴证券全球首席策略官陈李率先发表了题为“暂凭杯酒长精神”的演讲。在此次演讲中，陈李对当前市场关心的一些热点话题进行了分析。

展望2022年的资本市场，陈李持谨慎乐观的态度，“因为2022年资本市场面临的外部环境严峻。其一，全球货币政策结束宽松环境。其二，上市企业利润增速下滑。投资者要清醒地意识到，趋势决定基本配置，而不是短期的、易变的‘预期差’”。

而在这样的背景下之所以仍然要保持积极，他表示，是因为产业发展和居民资产配置，不会因为货币环境和经济增速变化而变化。其一，包括新能源在内的成长股，产业发展趋势，是全球、中国的环境战略，和产业技术发展决定的。其二，居民资产配置向权益市场倾斜，也是必然趋势。

近期，在赛道股频频杀跌的同时，以银行、地产、基建等为代表的低估值、高分红板块却获得了资金的关照。对此，陈李认为，在经过调整之后，未来依然要靠成长股熬过“寒冬”，而银行、地产、基建的长逻辑走不通。

不过他也坦言，现在可能还不是买入成长股的好时机。他指出，2022年初至今，中国股票市场经历调整，沪深300 指数的2022年市盈率下降到10倍左右，包括新能源在内的成长股即期市盈率也回落到50倍附近区间，但不排除在趋势和情绪作用下，市场估值可能下跌到“合理”水平以下。

在陈李看来，一旦优秀的成长股估值回落到30倍以下，中长期投资者将会“兴奋”起来，其回报率必然可观。这就是跌出来的机会。

预计“宁王”还有70%的上涨空间

在陈李的演讲之后，东吴证券研究所的3位联席所长，即传媒互联网&海外研究行业首席张良卫、电新行业首席曾朵红、医药行业首席朱国广分别针对各自行业2022年的策略发表了演讲。

过去两年，以新能源汽车、光伏为代表的新能源产业链无疑是A股市场的最大热点之一。虽然近期板块有所调整，但各路机构对新能源产业的关注度仍然高涨。

在今天下午的演讲中，东吴证券研究所联席所长、电新行业首席曾朵红表示仍然看好2022年锂电池各产业链的投资机会。

值得一提的是，近期随着新能源板块的持续调整，对于行业龙头宁德时代的股价究竟是否高估在市场上引发了不少争议。上周，首创证券研究所曾发布研报看空宁德时代的股价，而这一事件也在业内引发了广泛的讨论。

在今日的演讲中，曾朵红明确表示了对宁德时代的看好，预计公司2022年出货有望超300GWh，连续两年翻番以上增长。值得注意的是，东吴证券电新团队此次给出的宁德时代目标价为905.8元。而就在今年1月28日东吴证券曾首次给予宁德时代905.8元的目标价。

据Choice数据统计，905.8元是去年以来各券商给出的宁德时代目标价中最高的价格。截至今日收盘，宁德时代的股价为530.8元，也就是说公司股价还需上涨近70%才能达到东吴证券的目标。

另据Choice数据统计，自2021年以来，东吴证券电新团队总共12次给出宁德时代目标价。而最近给出的905.8元的目标价与评级日期收盘价的比值也是2021年以来最大的一次。

事实上，自去年8月下旬以来，东吴证券电新团队总共6次给出宁德时代目标价，区间为733~905.8元。而宁德时代自上市以来的历史最高价为去年12月3日创出的692元，随后公司股价便开始见顶回落，区间最大跌幅一度达到近30%。也就是说，东吴证券的这6次目标价预测至今仍然有待“兑现”。

值得一提的是，自去年12月初宁德时代股价见顶回落以来，东吴证券电新团队总共3次给出宁德时代目标价，而这3个目标价非但没有下调，反而屡屡“领先”现实的股价创出新高。

与东吴证券类似的是，去年以来，在给“宁王”定目标价这件事上存在仍未兑现的判断的券商还包括浙商证券、华创证券、中金公司、华泰证券、中信证券、国泰君安等。