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硬核箴言：理性思考，意味着树立恰当的目标，基于目标和信念采取恰当的行动，以及持有与可得证据相符合的信念。——基思E．斯坦诺维奇《超越智商》

投资要点：

①公司是国内模拟及数模芯片设计领先企业，拥有“声、光、电、射、手”五大产品线，客户包括华为、三星、小米、OPPO、vivo、传音、闻泰等。

②公司积累了大量模拟芯片设计开发经验，截至2020年底，共拥有232项专利授权、396项集成电路布图设计专有权。

③供应链方面，公司工艺同业领先、需求立体，因而获得头部晶圆厂的重点支持和合作开拓，为台积电0.18μmBCD工艺重要战略客户。

根据WSTS，全球大模拟芯片市场（包括了数模混合、射频等）2020年需求约550亿美元，在半导体市场中占比约15%，过去五年CAGR=4.2%，WSTS预测模拟芯片2021年实现+21.66%增速。模拟芯片细分品类广泛，涵盖电源管理、信号链、射频前端等，细分品类广、产品系列深，包含多个30亿美金级别的细分市场。受益于技术积累、下游产业集中、和国产化替代趋势，国内模拟芯片厂商具备巨大潜力和广阔发展前景。

中信证券首席电子分析师徐涛最新挖掘高成长模拟芯片领军者，公司是国内模拟和数模混合芯片领域收入规模领先的头部梯队厂商，拥有“声、光、电、射、手”五大产品线，分别对应音频功放芯片、LED驱动芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等产品，客户覆盖头部手机厂商、智能硬件厂商等，占比较高客户包括华为、三星、小米、OPPO、vivo、传音等。

技术方面，公司积累了大量模拟芯片设计开发经验，截至2020年底，公司及控股子公司共拥有232项专利授权、396项集成电路布图设计专有权；公司具有较强技术独创性和产品定义能力，例如K类音频功放等品类引领市场潮流。

在供应链方面，公司工艺同业领先、需求立体，因而获得头部晶圆厂的重点支持和合作开拓，第一大晶圆供应商台积电在公司2020年晶圆采购额中占比75%；公司为台积电0.18μmBCD工艺重要战略客户、台积电12英寸90nmBCD工艺全球第一个tapeout（流片）客户。

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