回顾上周，沪深300指数上涨0.82%，上证指数上涨3.02%，深证成指下跌0.78%，创业板指下跌5.59%；分行业来看，煤炭（+13.86%）、石油石化（+7.98%）和建筑装饰（+7.85%）涨幅居前；电力设备（-8.18%）、电子（-3.32%）、医药生物（-2.73%）跌幅居前。（来源wind，统计区间：2022/2/7-2022/2/13，申万一级行业指数分类）。

重点板块分析

煤炭涨幅第一，主要原因为地缘紧张及需求旺盛导致能源价格持续高位运行；

石油石化涨幅第二，主要原因为石油及天然气等能源价格持续上涨；

建筑装饰涨幅第三，主要原因为稳增长政策提升基建等项目投资预期。

（来源wind，统计区间：2022/2/7-2022/2/13，申万一级行业指数分类）

中欧基金观点

上周释出的1月6.17万亿社融增量再次确认稳增长政策逐步强化的信号（数据来源：中国人民银行,2月10日），在海外货币政策正常化预期再度因美国的CPI同比增速而升温的背景下，国内稳增长的再确认给予金融和投资相关行业短期更强的催化。当前资金面的结构性失衡带给成长行业较高的调整压力，在中长期成长性仍较高的背景之下，当前的调整正为全年成长股行情创造机会。建议加大对于稳增长行业的短期关注，同时中长期主线的调整释放了相当的下行风险，这使得成长行业中的核心个股具备了更强的性价比。

后市展望

海外货币政策正常化的努力意味着全球金融市场仍存在不确定性，价值股相对成长股的阶段性跑赢趋势预计仍将对A股产生影响。近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放，A股已逐步浮现再配置机会，尤其是对经济企稳主题较为敏感的可选消费、金融和基建投资等相关领域。

对于债券市场，正如我们此前提示，由于宽信用正逐步落地，利率债的性价比逐渐降低，建议沿着稳增长、宽信用主线寻找投资标的。建议关注因宽信用受益的产业债或国企地产债，利率债久期适当降低，曲线上侧重中短端。不过从高频数据来看，经济基本面改善仍然有限，利率大幅上行的可能性较低。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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