01
一周市场
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年2月11日
股市
上周沪指上涨3.02%，各主要指数涨跌互现，大盘股支撑指数上行。价值风格明显跑赢成长风格，国证价值指数上涨6.27%，国证成长指数下跌2.51%。从行业来看，上周煤炭、石油石化、建筑装饰、建筑材料、钢铁领涨，电力设备、电子、医药生物、美容护理、汽车领跌。
债市
上周央行逆回购操作1000亿元，净回笼资金8000亿元。上周各期限利率债收益率除1Y期小幅下行3BP外，其余中长期限均有较大幅度上行；信用债发行规模较小，净融资为负。
02
权益市场
市场策略
政策暖风期，稳增长+防御方向持续表现。
1）十年美债收益率牵动成长估值预期。美国上周非农数据强劲，美债收益率继续攀升；以纳斯达克为代表的美股成长股也出现了不小幅度的调整，美债从长端影响成长股估值分母，对于A股估值影响不容忽视；
2）1月金融数据难以阻止市场调整脚步。市场对于社融结构关注度高于社融整体超预期本身，经过1个多月的调整，市场对于稳增长的预期已经经历了数个月的持续升温，预计市场需要至少2个月来确认社融拐点，那么至少两会前难以对于稳增长持续度形成信心；
3）维持月初观点：市场市场整体风险可控，短期风格更为均衡。年初以来成长指数调整幅度超过10%，个股层面中位数超过35%，尽管信用实质性宽松之前难以看到大幅反弹，但预计继续深幅调整概率较小；两会前稳增长的力度和进度预计仍难达到市场预期，但估值仍然具备性价比。当前处于政策预期无法验证的业绩真空期，政策空间想象力丰富的方向可能为市场所青睐。
指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年2月11日
行业表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年2月11日
资金流向
图：北向资金流入行业
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年2月11日
市场动向
上周五个交易日A股指数放量上涨3.03%。大盘股支撑指数上行，双创指数下跌，上证50上周上涨2.91%，沪深300上涨0.82%，创业板指、科创50分别下跌5.59%、4.85%，两市融资融券余额减少至1.72万亿元。
价值风格行业多数上涨，成长风格行业下跌，其煤炭、石油石化、建筑装饰、建筑材料、钢铁领涨，电力设备、电子、医药生物、美容护理、汽车领跌，“茅指数”下跌2.82%、“宁组合”大跌8.49%。
资金流向方面，上周北向资金净流入173.54亿元，南向资金净流出32.47亿港元。行业资金方面，北向资金流入前五行业分别为银行、非银金融、有色金属、电子、交通运输，流出前五行业分别电力设备、计算机、医药生物、汽车、家用电器。
03
债券市场
资金面
春节后第一周央行逆回购操作1000亿元，净回笼资金8000亿元。周五SHIBOR隔夜利率收于1.81%，较前一周末下行34BP，SHIBOR 7天期收于2.02%，较前一周末下行25BP；DR001加权均价收于1.80%，较前一周末下行37BP，DR007收于1.98%，较前一周末下行33BP。
现券走势
上周各期限利率债收益率除1Y期小幅下行3BP外，其余中长期限均有较大幅度上行。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年2月11日
春节后第一周信用债发行规模较小，净融资为负，二级成交规模恢复至正常水平。本周各期限收益率均略有上行，不过总体幅度小于利率债。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年2月11日
04
一周要闻
国内市场要闻
2022年1月社融超预期
中国1月新增社会融资规模为6.17万亿元，预期为5.45万亿元。1月新增人民币贷款3.98万亿元，预期为3.77万亿元。M2同比增长9.8%，预期为9.4%：社融规模创历史新高，同比增速回升。1月末社融存量录得320.05万亿元，同比增速较上月增长0.2个百分点至10.5%，为2021年8月以来新高。
1月对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，同比多增3806亿元，对社融形成支撑。新增人民币贷款高于预期，企业贷款意愿回暖。1月份新增人民币贷款录得3.98万亿元。
分结构来看，居民端方面，住户贷款增加8430亿元，其中，短期贷款增加1006亿元，中长期贷款增加7424亿元，居民短贷、中长贷同比分别少增2272和2024亿元，高基数效应、居民消费和房地产销售疲软或是导致居民短贷、中长贷同比少增的主要原因；企业端方面，企（事）业单位贷款增加3.36万亿元，其中，短期贷款增加1.01万亿元，同比多增4345亿元；中长期贷款增加2.1万亿元，结束连续6个月的同比负增，企业贷款意愿回暖。
海外市场要闻
美国2022年1月通胀超预期
美国公布1月最新通胀数据。其中CPI同比上升7.5%，环比上升0.6%，核心CPI同比上升6.0%，环比上升0.6%，均超市场预期。
美国1月CPI同比再刷新40年新高，CPI环比增速持平，多项数据涨幅超出预期。美国1月CPI季调后环比涨幅为0.6%，超出预期的0.4%，与前值持平；而同比涨幅由前月的7.0%上升至7.5%，高于预期的7.3%，为1982年2月以来的最大涨幅。核心CPI季调后环比涨幅与前月持平，依然为0.6%，高于预期的0.5%；同比涨幅由前月的5.5%继续攀升至6.0%，高于预期的5.9%，为1982年8月以来的最大涨幅。
按食品、能源与核心CPI三分法看，1月美国CPI能源项同比增速达27.0%，环比增速为0.9%，环比增速与前月持平；食品项同比上涨7.0%，环比上涨0.9%，环比增速较去年12月的0.5%进一步上升。
05
宏观日历
2月15日（周二）
美国1月PPI数据
2月16日（周三）
中国1月CPI（同比）：前值1.5%；PPI（同比）：10.3%
