来源：富凯财经

蓝思科技2021年的净利润已经低于2019年的水平，目前股价是2019年的峰值。

作者|股伯通

排版|十 一

在蓝思科技通过回购动作稳定投资者信心的时候，一个意外或许加剧了股价的下行趋势。

这个意外是副总经理蔡新锋造成的，他在蓝思科技发展过程中的关键节点曾作出重要贡献，过去几年间并未减持过公司股份。

意外发生三天后的1月14日，蓝思科技回购135.22万股以对冲不利影响，成交价格为20.30元/股左右。

现在看来，这并不是一次成功的决策。到2月11日收盘时，股价在回购价格基础上下跌超过25%，浮亏约700万元。

关键人物的减持

公开资料显示，蔡新锋小蓝思科技董事长周群飞4岁，2003年至2011年在深圳龙华富士康担任新产品开发工程师、课长、专理，2011年跳槽至蓝思科技，相继在蓝思科技（湖南）有限公司担任生产技术部总监，在蓝思科技股份有限公司担任研发部副总经理，2018年至今担任蓝思科技股份有限公司生产运营常务副总经理。

据媒体报道，在当年蓝思科技获取摩托罗拉订单的关键节点，蔡新峰就在富士康的摩托罗拉事业部任职，他也是周群飞引入外部专业人士的代表。

不过，从蔡新锋的持股数量来看，他在蓝思科技工作十年多来并没有获得多少股权激励，从历年公告来看，他也没有对近6万股股份进行过操作。

对于此次误操作导致的减持，蓝思科技表示，上述减持行为不构成短线交易；未发生在窗口期内，亦未在内幕信息敏感期内，不存在利用内幕信息进行交易的情形。蔡新锋本人已经提交情况说明及致歉声明，公司董事会已对其进行批评教育和处罚，并组织实控人及董监高学习相关文件，避免类似事件再次发生。

富凯财经注意到，2020年，蓝思科技在营收仅同比增长22.08%的基础上，实现了净利润同比增长98.32%，来自第一大客户的营收贡献为203.06亿元，占比高达54.97%。财务数据亮眼的同时但也引发了业界对其深度绑定苹果的担忧，财务数据显示，蓝思科技2020年存货余额高达67.79亿元，比2019年的32.12亿元翻了一倍还多。

富凯财经发现，同样的隐忧已经在存货周转率上得到了印证。尽管2020年营收和净利润都创出了历史新高，但蓝思科技的存货周转率却创下近三年的新低，从2018年的8.63次，到2019年的7.58次，再到2020年的5.22次，下降幅度接近40%。去年前三季度的存货周转率为3.88次，从2019年同期的5.20次、2020年的4.62次一路下滑。

作为负责生产运营常务副总经理，蔡新锋一定熟知生产一线的重大变化，从目前的股价来看，他已经成为减持的受益者，到2月11日，股价已经从其减持价格下跌超过30%。

新能源车业务隐忧

2月7日，蓝思科技表示，公司对新能源汽车业务增长有信心，力争2022年实现较高增长。在黄花园区的车载募投项目今年会建设完成，上海临港的汽车项目也会积极推进，同时还会对全球范围布局进行规划。

事实上，让蓝思科技寄予厚望的赛道正在发生变化。今年以来，碳酸锂价格累计涨幅已经达43%，由此引发了宁德时代的股价暴跌，短短两个多月间，其股价已经从692元/股大幅下挫至488.99元/股。

有研究机构预测，要让电动汽车成本能够与汽柴油车相媲美，锂电池包价格需维持在100美元/千瓦时以下，而当前锂价飙升的现状可能让这一重要“节点”推后至少两年，全球电动汽车产业的发展都会因此受到拖累。

面对原材料碳酸锂价格飙升的态势，乘联会秘书长崔东树13日表示，由于终端新能源需求旺盛，产能不足，未交车订单充裕（包含大定锁价将成本转嫁给汽车厂商），价格微涨不会严重影响整体市场需求。2022年很多车企都制定了宏伟的产销提升目标，因此，有信心2022年新能源乘用车销量达到550万台左右，继续实现70%左右高增长。

而在一个月前，乘联会还表示，基于2021年的良好表现，乘联会对2022年新能源乘用车销量目标从480万辆调整到550万辆以上，新能源乘用车渗透率将达到25%。

可以看出，措辞已经从“550万辆以上”改变为“550万台左右”。毫无疑问，原材料成本如果延续飙升态势，势必会影响到产业发展进程。

对于原料成本高歌猛进的情况，宁德时代2月13日在投资者互动平台表示，公司已启动钠离子电池产业化布局，预计2023年将形成基本产业链。