尊敬的渤海汇金新动能投资者：
您好，我是渤海汇金新动能基金的基金经理。首先感谢您对新动能基金的信任和支持，同时对于新动能基金净值近期出现的较大回撤我也感到十分抱歉。无论是基金产品成立之初就认购持有至今的基金持有人，还是在基金运作期持续申购的基金持有人，近来都遇到了不同程度的浮亏。每一位基金持有人的利益，都是我们作为基金管理人要始终尊重和不断维护的，那么我想在这封信中谈一谈对自己所管理的这只基金产品以及未来市场的看法，希望能够与投资者分享。
新动能基金是一只主要投向经济新动能方向、投向新兴产业领域的主题型基金，从基金产品设立之初，就定位于从中国经济转型的科技创新、低碳经济、先进制造等方向上去获取长期收益。那么近期相关主题方向的板块市场表现都出现了较大的波动和回撤，这也是新动能基金近期表现不佳的主要原因。
首先，谈谈市场的环境。目前的市场环境，让我们回想起2021年年初那一轮市场的惨淡表现，A股市场的每一次开年似乎都不那么顺利。经济下行压力影响着当前市场整体情绪，也压制了风险偏好。中央经济工作会议中三重压力的表述是对经济发展压力的最好诠释：需求收缩、供给冲击、预期转弱，稳增长也就成为2022年的政策主线。
于是我们看到央行的降息如期而至，从央行新闻发布会上的表态中，反映出这只是贯彻落实中央经济工作会议精神的序曲。当前重点的目标是稳，政策的要求是发力，充足发力、精准发力、靠前发力，这三个发力的表述充分体现了政策层面对稳经济的实质要求；并且还要避免市场出现“哀莫大于心死”的情况，这样的表述在以往确实是鲜见的。一方面是对经济下行压力的担忧，一方面是对政策稳增长的期待，而稳增长政策效应的体现需要量变到质变的累积，预期转弱对于市场情绪的影响短期来看仍然在A股市场占了上风。不过可以期待的是，尽快扭转预期转弱的局面应当是政策层面更加需要迫切解决的问题，毕竟股市的波动反应的有情绪更有预期。
海外美联储收紧货币的阀门已是大概率，外紧内松应该是2022年一个大的宏观政策背景环境。这样的环境下，2022年的A股并不是一个很容易有系统性获利效应的市场。虽不乐观，但也不必悲观，宏观跨周期调节的政策已然开始发力，这个力的传导效应我相信会逐步在市场预期以及部分经济数据上得到体现，预期上的变化则会影响市场风险偏好并扭转此轮市场调整的空间和时间。因此在我看来，市场的下行风险仍然是有限的。
其次，谈谈市场的结构。市场风险偏好的降低和稳增长的预期组合，率先产生更大边际效应影响的是类似金融和传统基建的低估值板块，而此前有着相对较好表现的新兴产业领域成为估值消化调整的主要方向，这一领域正是新动能基金配置的重点方向。那么是否新兴产业领域将会陷入一个长期大幅的调整阶段？自2018年A股市场拉开注册制改革的大幕并且设立科创板以来，A股市场的制度性生态环境其实已经发生了根本性变化，我坚持认为2018年底就是A股真正长期慢牛的起点，我们会看到科技创新逐步接力传统行业成为推进市场的主导力量，新发展理念正在不断让资本市场发生更多的质变。这一切的变化会让A股市场由过往显著的横向周期波动特征向着长期波浪向上的波动特征逐步转变；资本市场注册制改革拓展了市场的广度和深度，这也会使得A股整体波动性逐步降低；而A股更多时间将会表现出结构性特征，而非过往系统性的大幅波动。
回到当前的市场结构，具备低估值的传统板块可能会成为初期政策边际效应影响的主要方向，但真正影响持续性的还将是成长性本身。那些波动较大的新兴产业领域在成长性上有着明显的相对优势，这也会成为其估值消化调整之后，重回上升轨道的内生动力。中国经济仍然处于艰难的转型阶段，经济的新动能还没有进入到成熟稳定期，无论是先进制造、科技创新还是新能源领域，都处在快速发展、供不应求的高成长期，这个时期的个股容易出现估值上的较大波动，但在确定性发展方向上我想最难能可贵的就是不畏波动的坚持。我们看到很多新兴产业领域的板块近期出现了较大幅度的调整，但其并未有基本面的实质变化和长期成长性的衰减，更多还是来自于市场情绪影响下的结构性博弈和前期上涨之后的估值消化。
既然经济新动能没有改变，而且仍在茁壮成长中，我们就没有理由去担心这个动能会就此停歇下来，它只会经过换挡之后体现出更高质量的成长。所以新动能这只基金，对于主题方向的长期优势我们始终怀有信心。同时作为基金管理人，我们需要做的就是不断努力优化这个主题方向下的组合，让基金能够更好的反映出新动能主题方向下的成长优势，这方面的工作必然是过往总有不足，未来仍需不断努力优化提升的，这是我们作为管理人的责任。我们会用基本面量化的方法，更多维度的刻画每一只个股，努力挖掘出那些更具成长优势并且符合新动能主题方向的公司构建组合，并始终保持组合的分散均衡配置，从而获取长期收益。
市场先生总是飘忽不定，影响着判断，让人们在短期波动中迷失和错乱。市场先生更了解人性的弱点，将人们原本的长期收益目标，时常用短期的波动斩断，这便是投资的心结。可当我们保持理性和清醒的时候，会发现中国经济的新动能引擎也才刚刚启动，所有的起步并不会始终平稳，颠簸在所难免。我们要做的就是做时间的朋友，在正确的方向上做正确的事，那么过往的波动最终不过就是我们成长路上的垫脚石。
当看着美国的纳斯达克指数，过去十多年十多倍的科技长牛，虽然会羡慕，但我们也坚信，转型中的中国经济和资本市场在未来科技创新、碳达峰碳中和引领的高质量发展大方向下也有着无限的潜能。新动能，可能不是短期的风口，却依然是未来长坡厚雪的方向！
感谢信任，于这复杂多变的市场中，这份宝贵的信任是我们最好的坚持，也是我们和基金持有人对未来共同的信念！
这个冬天的疫情也并没有让人感到特别寒冷，因为每一份感动人心的温暖足够融化世界，感谢奋斗在抗疫一线中的每一个人，他们的付出是我们不断努力的动力。在此，也祝所有渤海汇金新动能基金的持有人，新年快乐，让我们一起，期待春天！
渤海汇金新动能基金经理 何翔
2022.1.26
基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。
