来源：征集风云　

根据近期披露的公募基金2021年四季报，主投港股的基金经理对港股依旧充满信心，但拐点的判断目前还没有那么确定，有基金经理认为，配置港股不要以抄底低估值为初衷。

“很遗憾今年基金表现不理想”，这是某只重仓港股的基金在刚披露的2021年四季报里的一句话。

去年四季度，基民没能等来港股黑暗前的黎明，由于受到疫情和政策预期影响等，港股市场整体表现不佳，板块表现分化。从去年全年业绩表现看，主投港股市场的基金，也是所有基金中亏损相对较大的类别。

根据近期披露的公募基金2021年四季报，主投港股的基金经理对港股依旧充满信心，但拐点的判断目前还没有那么确定，有基金经理认为，配置港股不要以抄底低估值为初衷。

港股基金规模大涨

去年A股走出了震荡表现，很多投资者将希望寄托在港股，但港股的表现放眼全球市场也算是弱势的，重仓了港股互联网科技、消费等行业的QDII基金很是“受伤”。

东方财富Choice数据显示，去年超过30只QDII基金净值跌幅超过20%，最高净值跌幅接近50%，其中包括多只主投港股市场的基金。这与去年年初众多资金蜂拥买入港股基金形成明显反差感，一些投资者表示，之所以在去年年初买入港股，是为了不想错过港股相对A股低估的上涨机会，但没有想到会被套牢一年。

从基金规模上来看，有部分主投港股或中概股的QDII基金反倒成为了资金“越跌越买”的网红产品。记者注意到，中概互联ETF去年四季度末规模已经达到326.53亿元，环比去年三季度末增长近60亿元；恒生互联网ETF去年四季度末规模达到188.29亿元，环比去年三季度末增长超70亿元；中概互联LOF去年四季度末规模达到121.22亿元，环比增加超30亿元。目前5只规模破百亿的QDII基金，重仓的个股主要是港股或中概股。

在反垄断的背景下，港股互联网科技巨头估值遭遇较大回撤，恒生科技指数估值降至历史较低水平。除了互联网科技行业外，医药、地产等行业也经历了较大调整进入估值低位。

“很遗憾今年基金表现不理想。尽管在较早时候我们对教育、电商等板块减持规避了风险，将主要仓位放在日常消费、医药等稳健成长类板块，但在多行业连续负面打击下，海外中资股坍塌，整体市场大幅回撤，业绩和长期逻辑可持续的公司也未能幸免，基金业绩因此回撤。”华夏大中华QDII在去年四季报中表示。

基金经理忙调仓

港股在去年四季度末延续低迷，基金经理也有相应的调仓思路和动作，成长股和具有明显竞争优势的企业是基金经理的重仓配置。

博时大中华亚太QDII在去年四季报中提及，主要增加港股中如新能源、光伏、汽车零部件、电子烟等景气度相对较高的特色标的，继续降低了消费、医药等面临宏观经济降速或监管政策压力的行业。从逻辑上讲是追求短中期确定性更强的机会，同时也是偏进攻型、偏成长型的投资策略。

南方香港成长灵活去年四季报的策略提及，港股资产的配置初衷即不应是抄底港股低估值、也不是拥抱全球市场龙头。香港市场是“投资中国”组合中的重要组成部分，是配置中国新经济公司的重要选项。

华夏大中华QDII去年的四季报中提及，重仓配置盈利增长确定性强、长期竞争优势明显的企业，包括运动品牌、新能源汽车、清洁能源、先进制造等。

汇添富香港优势精选QDII在去年四季报中表示，“从长逻辑的角度来思考的话，大部分成长股的空间依然非常广阔，所以未来成长股依然会成为市场配置主线。基金的投资策略是在市场当中精选具备广阔成长空间、管理优秀以及具备良好商业模式的企业，由于这类型的企业本身属于稀缺品种，所以会适当重仓买入。”

港股仍将继续磨底

即便港股持续低迷了一年，但依旧是基金经理值得关注的市场。

中概互联网LOF在去年的四季报中表示，“国内监管政策短期虽然对部分互联网巨头的股价有一定冲击，但从中长期来看，能够使得互联网行业竞争秩序得到优化，企业将回归科技创新，有利于整个行业的长远发展。后续如政策不确定性和基本面业绩出现更明朗化信号，板块估值有望得到修复。考虑到海外疫情、监管政策等不确定性因素，我们总体上对于海外中国互联网板块的表现保持谨慎乐观的看法。”

博时大中华亚太QDII去年四季报预计，恒生指数在经历 2021 年的大幅下跌后，会进入一个磨底的阶段，这个阶段依然会有较大的市场波动，但港股最差的时间已经过去，现在是可以缓慢加仓积累的时间，情绪已经到了底部，业绩还没有见底。结构上今年最落后的板块（如互联网、金融、消费、服务、医药等）都有足够的修复空间，长期看性价比越来越明显，但拐点的判断目前还没有那么确定，下半年相对更好。