来源：国际金融报

自从宣布跨界投资计划，尚纬股份便“跌跌不休”，这到底是什么情况？

1月20日晚间，尚纬股份公告，公司非公开发行1.05亿股完成，股份总数由5.17亿股增加至6.22亿股，注册资本由5.17亿元增加至人民币6.22亿元。

公司已于近日完成工商变更登记手续，并取得了乐山市市场监督管理局换发的《营业执照》。1月21日，尚纬股份盘中跌超6%，随后震荡上升，最终收涨0.44%，报9.05元/股。

“三无”跨界

连日来，尚纬股份跌跌不休。二级市场数据显示，1月17日至1月20日4个交易日，尚纬股份连吃4个跌停板，股价自13.88元/股，一路下行至8.94元/股，跌幅35.59%。尚纬股份还于1月18日晚间发布股价异动公告。

回顾消息面，尚纬的连跌始于一则投资公告。

1月16日晚间，尚纬股份公告称，与乐山市人民政府、乐山高新技术产业开发区管理委员会、中国海螺创业控股有限公司（下称“海螺创业”）签署投资协议，拟在四川省乐山市高新区投资建设“新能源西南制造基地项目”。尚纬股份还将与海螺创业设立合资公司，建设年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目的首期4万吨项目。

翌日，尚纬股份盘中一度冲至近年高点13.88元/股，而后急转直下跌停。接来下的几个交易日，便开启了跌停之路。

为何尚纬股份花钱投资，市场还不买账？

公开资料显示，尚纬股份成立于2003年，2012年登陆资本市场，坐落在四川省乐山市，主营特种电缆的研发、生产、销售和服务。据2020年年报，尚纬股份特种电缆收入占比逾85%，普通电缆收入占比逾11%。这样一家以电缆业务作为绝对支撑的企业，进军动力电池领域无疑是一次巨大的跨界。

即便是跨界，尚纬股份也显得有点底气不足。首先是没资金。据悉，年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目投资总额80亿元，首期投资额为16亿元，计划今年4月开工，建设期18个月。尚纬股份将持有合资公司49%的股权，这意味着，尚纬总共需要投入39.2亿元。而截至2021年12月末，公司可用资金余额为4.4亿元（剔除非公开发行募集资金、受限的货币资金和受限的承兑汇票后的金额），公司维持正常经营所需可用资金余额为2亿元，较39亿的投资额差距甚远。

尚纬股份表示，除定增募资、应收账款回款外，还将通过金融机构授信筹措资金。但其坦言，公司现有资金无法满足总体20万吨项目的投资运营，若后续没有相应的融资保障，存在后期项目无法顺利实施的风险。

其次是没人才、没技术。尚纬股份在公告中称，公司目前未涉及动力储能电池负极材料领域，暂无该领域技术、人才储备，本次投资项目由合作方及其相关方提供专业技术和人才保障。

多次跨界失败

事实上，尚纬股份一直不安于主业，屡次筹划转型。

尚纬股份还打过做直播电商的主意。2020年11月，尚纬股份表示，拟斥资不超过5.89亿元，收购成都星空野望科技有限公司（下称“星空野望”）40.27%股权。由于星空野望是罗永浩直播带货的主体运营公司，这档交易备受外界关注。收购消息释出后，尚纬股份连获三个涨停。

除了跨界收购，这笔交易还有诸多争议点。其一交易条件。尚纬股份花钱收购股权的同时，星空野望三名股东需分别以1.7亿元对价获得前者5%的股份，以总价约5.11亿元接手尚纬股份实控人李广胜之弟李广元所持15%的股份。其二是高溢价。据披露，截至2020年9月底，星空野望净资产为5192.48万元，尚纬股份计划5.89亿元收购前者40.27%股权，溢价率高达2819.13%。其三，还是资金问题。截至2020年9月末，尚纬股份货币资金余额4.39亿元，距离收购价格尚有不小差距。对此，上交所曾两度下发问询函。

最终，交易告败。是年12月，尚纬股份公告称，国家市场监管总局等单位发布的相关新规将对直播行业产生较大影响，双方就交易核心条款进行重新研判等，最终未达成一致，一致决定终止收购事宜。

而早在2015年和2017年，尚纬股份分别进行两次跨界并购动作，并购对象是茶叶种植供应基地及境外气动元件，均以失败告终。

为何尚纬股份多次谋求跨界收购？公司证券部人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“公司之前定的战略是要做双主业，综合考虑后，会向好的项目出手。”

业绩波动巨大

醉心跨界转型背后，尚纬股份的业绩却并不好看。

2021年前三季度，尚纬股份实现营收17.7亿元，同比增长9.74%，归母净利润1618.45万元，同比减少64.81%。尚纬股份称主要原因系毛利率同比下降1.89个百分点，导致利润总额减少；政府补助同比减少；信用减值损失同比增加，主要系本报告期销售回笼率下降影响以及部分应收账款账龄延长，计提比例增加影响。

拉长时间线来看，2012年至2014年，公司归母净利润分别同比下滑37.45%、92.21%、1169.88%，2015年暴涨104.77%后，又在下一年暴跌2449.08%，2017年至2019年实现三连增后，2020年再度减少84.07%，业绩波动频繁。

此外，日渐加剧的负债压力也在挤占尚纬股份的生存空间。其资产负债比由2016年15.98%，飙升至2021年前三季度的56.28%。截至2021年三季度末，公司应付票据及应付账款2.27亿元，短期借款8.46亿元，但其账面上仅有3.47亿元货币资金。