来源：富凯财经

富凯摘要

交易所四问转让事项，跌停后还有连续大跌。

作者|蓝月

排版|十一

此前蹭上预制菜概念的大湖股份在连续上涨后本周大跌逾两成。这家上市超过20年的水产养殖公司，曾被誉为“淡水鱼第一股”。然而，从最近十年的业绩来看，尽管大湖股份转型大健康，但整体业绩可谓是一年不如一年，2019年公司甚至亏损1.31亿元。

蹭上了热门概念

预制菜是近五年食品加工行业中发展最快的子行业之一。根据艾媒咨询，去年中国预制菜市场规模预计为3459亿元，若未来中国预制菜市场增速保持稳定在20%，则在2027年预制菜市场规模将破万亿。

从去年12月29日起，大湖股份在10个交易日内累计上涨约25%，走势极其抢眼，而背后正是因为其蹭上了“预制菜”概念。

大湖股份此前在互动平台表示，公司总体围绕“健康产品+健康医疗服务”的发展战略，其中健康水产板块以优质天然湖面为基础，会大力发展冰冻冰鲜系列产品，根据消费者和市场需求，不断优化产品结构，研发多种便捷速食的预制菜品，拓展推广预制菜市场。

然而，随着预制菜概念的退潮，大湖股份近期连续下跌，从高位回落逾两成。

资料显示，大湖股份2000年6月12日登陆上海主板，此前曾用名洞庭水殖，被称作“淡水鱼第一股”，甲鱼和阳澄湖大闸蟹等水产品的养殖加工是其主营业务之一。此外，公司还兼营白酒、医药贸易等业务。

2007年6月，大湖股份曾推出定增预案，拟收购江苏阳澄湖大闸蟹51%的股权。无奈因公司被证监会立案稽查，随后定增取消，最后收购一事被迫搁浅。

今年1月17日晚，大湖股份宣布拟以1元价格转让控股子公司东湖公司54.67%的股权；另签署《关于解除<北民湖渔场兼并协议>的框架协议》，转让北民湖渔场水面养殖使用权。两项交易将对公司2021年净利润影响合计约-1.67亿元。

上交所当晚下发了问询函，问题涉及公司以1元对价转让东湖公司54.67%股权的合理性；解除协议后对公司2021年净利润影响-7118.37万元的具体构成；2021年业绩是否存在大额亏损等。

公司三季报显示，去年前三季实现营业收入9.36亿元，同比增长45.85%，净利润2025.13万元，同比增长256.57%。如果1.67亿元亏损计入2021年，公司大概率由盈转亏。

频频转型大健康

自上市以来，大湖股份营收整体增长，但净利润却表现平平。2019年，大湖股份由盈转亏，其中营收同比增长3.96%，达到11.12亿元，净利润却亏损1.31亿元。

由于主营业务表现不佳，大湖股份开始转型并购大健康。

2017年10月，大湖股份计划跨界收购“冈本”安全套中国运营商，以此扭转业绩颓势。然而，历时两年多该收购宣告终止。

2020年3月，由于看好老年康复医疗的需求，大湖股份继续深入大健康领域，以5000万元收购东方华康医疗管理8%的股权。5月，公司再次拟以3.25亿元继续收购东方华康股权至60%。

资料显示，东方华康是一家康复护理医疗公司，当时在上海、无锡、常州等地拥有4家医疗机构和1家养老机构。

标的公司及其股东承诺，东方华康2020年、2021年、2022年、2023年、2024年净利润分别不低于2000万元、4000万元、4500万元、6000元、8000万元，5年累计净利润不低于2.45亿元。

然而数据显示，东方华康2019年净利润亏损2661万元，净资产为1.3亿元，此次交易采用收益法的评估作价为6.28亿元，增值率达382.77%。

上交所对此连发问询函，要求公司说明收购显著高于同时期市场其他主体取得相关资产价格，其原因和商业合理性何在？在公司收购前，标的公司股东多次增资，其后再高溢价转让给大湖股份的合理性与必要性？

由于高溢价并购，截至去年三季度末，大湖股份商誉达1.89亿元，未来如果收购标的业绩不达预期，将计提商誉减值。

对此，公司也表示，标的公司实际经营情况与承诺的业绩相差较大，标的资产未来可能存在经营业绩未达到预期或远低于预期的经营风险。

经历转型后，从营收构成来看，大湖股份“淡水鱼第一股”似乎已名不副实。去年中报显示，公司水产分部营收3.31亿元，占比56.5%；此外，公司医疗、医药、酒业分部营收分别占比18.95%、14.19%和13.29%。从营业利润来看，医疗分部和酒业分部的营业利润分别为4844万元和4530万元，与水产分部营业利润5489万元已较为接近。

在转型后，大湖股份开始多元化发展，然而从目前看，其业绩并未见明显好转，只是每年因各种概念而突然大涨，公司目前股价也仅相当于历史高点的三成。