亲爱的投资者：

我是中欧多元价值三年持有的拟任基金经理袁维德。开年以来，市场连续调整所带来的不确定感，让不少投资者疑虑重重，借这封信，我想来和大家聊聊对市场行情的看法，以及我对新基金的计划和思考。

去年下半年以来，宏观经济面临着一系列不确定因素：地产调控、缺煤限电、疫情反复对地产基建、制造业，消费等行业需求都形成压制；原材料、运费成本居高不下对中下游企业利润普遍造成负面影响；海外流动性逐渐收紧给市场尤其是港股的估值带来反复冲击……

与此同时，我们也看到政策方面释放出积极信号：对优质地产开发商的流动性支持使得行业底部越发明晰，上游原材料供给释放，制造业成本压力得到初步缓解，后续稳增长政策的逐渐出台使得经济底部逐渐显现。

宏观经济面临的挑战，总是这样周期性出现、循环往复。在不同的宏观环境下，各种大类资产表现也会相应地轮动。长期来看，市场就像钟摆，悲观恐惧与狂热贪婪总是轮回出现，不确定性是我们时刻都在面对的课题。每一次景气繁荣的时候，我们需要居安思危，更加关注风险，当景气下行时，我们反而可以保持信心、更加积极乐观。

当前，经过前期调整，各行各业的估值逐步趋于平衡，市场的积极因素不断增多，越来越多的上市公司逐步形成壁垒，国际竞争力不断增强，并且整体估值都在相对合理水平上。我们认为，当前诸多行业都出现了投资机会，为投资者构建风险暴露更加均衡组合提供了良好的条件。这也是为什么我们选择在近期发行新基金 —— 中欧多元价值三年持有期基金。

我们深知，在跌宕起伏的市场中，选择三年或者更久的长期投资并不是一件容易的事。很多投资决定的答案需要等待，因为它们都藏在漫长的时间里。正如过去三年市场告诉我们的，阶段性行情难以预测，短期市场扰动难免影响我们做出不够理性的决定，如果能放眼长期进行布局，通过持有期设置等方法，提升一点点对不确定性的忍耐程度，更多估值合理的优质公司也许就能纳入到选择范围，组合多样性会得到提升，基金经理也可能拥有更高的长期投资胜率。中国这么大，有许多好的行业和好公司，未来若干年有机会可以给我们带来理想回报的公司有很多，绝不止于阶段性持股的几家公司。

正是基于上述对当前市场环境，以及长期投资机会的思考，我们将以“好公司、低估值、高景气”为中欧多元价值基金的策略核心，通过深入研判优质公司被低估的原因，精选短期低景气不影响长期成长空间的优质公司，力争使组合具备长期收益空间。与此同时，我们也将分散组合对各种风险情景的暴露，使组合在行业配置上更加均衡。在具体行业选择方面，中欧多元价值将重点关注风电新能源、军工、传媒、电子、医药、计算机等新兴行业，以及化工、中游制造业等传统行业中优质公司的投资机会。

虽然我们对未来积极乐观，但也要充分认识到过程不会一帆风顺，会充满荆棘。我们相信，好的投资体验是持有人和管理人共同创造的。我们会时刻在长期的收益与短期波动之间寻求平衡，争取为投资者在这条道路上提供更好的持有体验，同时也希望大家在基金投资时多些耐心和信心，与我们共同面对不确定性带来的波动，共同见证长期投资的力量！

中欧基金 袁维德

2022年1月

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金基金合同约定了基金份额最短持有期限为三年，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。