两大消费指数均下挫

据Wind数据，今日（1月6日）中证主要消费指数小幅低开后震荡走低，一度跌逾2%，后有所回暖，至收盘跌1.64%。中证可选消费指数低开低走，全天跌幅为1.18%。

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近日，深圳市商务局联合市发展改革委编制了《深圳市商务发展“十四五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2025年深圳要初步建成国际消费中心城市、国际贸易中心城市、国际会展之都和国际投资与合作交流高地。其中，社会消费品零售总额达12500亿元、货物贸易进出口总额达5000亿美元、年度展览总面积1100万平方米以上、实际使用外资金额累计达500亿美元。

资料来源：证券时报

一时醉卧君莫笑，但愿失地终归还

消费行业在近几个月渐渐回暖后再入震荡区间，欲饮的美酒一瞬又变为了苦酒。疫情管控、区域封锁措施带来直接影响，以及其导致的居民收入受抑制，也间接造成了消费板块承压。但反过来想，消费却是非常有弹性的一个赛道，说起来也比较好理解，因为这是人们最能直接接触的一个领域，直白点说，如果手里有钱，自然就会有消费的欲望。“草木方历枯荣，万物皆有周期”，若是将来疫情缓和，或精准防控措施进一步落实，线下经济逐步开放带来居民收入增长有望快速提升消费水平。而从更长的视角看，产业升级有望提升我国国际分工地位，增加利润留存，同时，“共同富裕”的政策亦有望进一步做好收入分配，提高中低收入群体的收入水平。中低收入群体的边际消费倾向较高，也更有提高生活质量的动力，因此对收入分配的调节也有望促进消费、提升社会活力，并进一步反哺生产端，带动产业升级。

经过调整，消费板块内部的估值水平也逐渐分化，在一些细分行业上显现了配置机会，例如中证食品饮料指数市盈率便已落入了近两年的43.69%分位点（数据来源：Wind，截至2022/1/5）

从基本面来看，近期公布的数据显示食品制造与酒水饮料行业增速双双回升，据平安证券整理“11月，我国食品制造业工业增加值同比增速为9.0%，较上月增速上升2.2个百分点。1-11月，食品制造业规模以上企业营业收入为18,976.6亿元，同比增长8.1%，较2019年同期增长10.9%。11月，我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同比增速为12.3%，较上月增速上升3.1个百分点。1-11月，酒、饮料和精制茶制造业规模以上企业营业收入为14,326.6亿元，同比增长8.1%，较2019年同期增长4.2%。”（资料来源：《月酝知风之医健文旅大消费行业：传统消费表现良好，新消费复苏缓慢》，平安证券，2022.1.4）

国盛证券认为“盈利层面，食品饮料和家电进入景气扩张区间，此外白酒预收账款zscore自10月底显著提升，预计相对大盘ROE会持续改善。估值层面，食品饮料和家电已进入合理区间。综合来看，当前时点可以考虑左侧布局食品饮料和家电。”（资料来源：《基本面量化系列研究之二：当前消费行业怎么看？》，国盛证券，2022.1.5）

当然，考虑到疫情仍存在不确定性，建议大家对消费行业还是从更长期的视角出发，缓加仓，渐布局，以期分享板块的长期成长。我们也知道，收益是最好的陪伴，但是毕竟行情又现波动，暂时只能将这种文章凑合一看，希望能为坚信长期价值的各位打打气。

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风险揭示书

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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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