2022年1月5日

市场调整的力度不减，与昨日探底回升不同，今日指数、个股共振调整，沪深两市泥沙俱下，创业板指持续下行。锂电、芯片、军工连续下挫，中药题材结束连涨并大幅回调，家电、食品饮料、地产等前期超跌板块相对企稳。价值风格受益于2021年四季度连续的政策托底，表现出了相对一定的防御性，但护盘力度较为有限。

市场整体的赚钱效应回落，板块轮动节奏较快，短期的趋势性行情难以捕捉。中期来看，波动可能加剧，更多来自于交易层面的存量博弈。年关将至，叠加海内外疫情等扰动因素，市场风险偏好下行，增量资金流入放缓。

主题型结构性的机会仍存，但风格上较难形成统一，年关将至， “春季躁动”的提前布局可能触发机构资金调仓，在外部风险偏好受限的前提下，资金流动也会进一步加剧板块的内部分化。

尽管近期热门的赛道股集体大跌，新能源赛道可谓遭受重创，但并非说明新能源赛道失去了关注价值。短期来看，如果没有大利好刺激，新能源赛道或许会持续震荡弱势调整。新能源产业链包含着很多的环节，并不排除资金转向产业链中还未有明显涨幅环节的可能。

就新能源车而言，锂矿2022年依然紧缺，行业渗透率依然在加速。如果不考虑个股的短期波动，以一年的维度来看，相关个股还是有绝对收益的空间，在调整后会更加明显，所需要的是密切跟踪基本面的变化，看能不能支撑景气度的上行。光伏当前已经进入硅片价格下跌的通道，可能当前的投资体验一般，但在组件价格下行到一定程度后，需求就有望实现扩张。而风电去年的大型化进程导致它的成本下降非常可观，虽然对原材料的冲击很大，但是需求已经回升，当前的价格相对估值并没有明显的泡沫。

波动是权益市场的特征，也是权益市场主要的收益来源之一，我们认为，短期的市场波动并不影响权益投资的长期价值。

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