一周回顾

市场有所修复，成长和周期领涨。周初银行间流动性短暂性紧张导致市场调整，随后缓解带动市场情绪回暖，上证指数上涨0.60%，成交额维持1万亿以上，特别是北上一周净流入150亿。（数据来源: wind，2021.12.27-2021.12.31）

行业层面，在稳增长政策姗姗来迟之际，部分主题性投资开始活跃，其中军工、化工和传媒等领涨；另外，食品饮料显著调整，可能是受到年底资金面等因素的影响。

（数据来源：wind，2021.12.27-2021.12.31，横轴为中信一级行业）

永赢基金认为

等待稳增长政策逐步落实，继续关注政策发力方向。

1）近期，政策稳增长信号已经明确并在逐步发力，不过受增长压力、债务压力和岁末年初机构换仓等影响，市场对“稳增长”政策仍较为迟疑，导致市场表现较弱。

2) 我们认为未来“稳增长”政策有望逐步落地，仍将是未来一段时间内市场主线。关注银行信贷、社会融资总量，发改委项目审批、财政放款以及地产供需政策调整、保障房进展等中微观数据改善。

3）投资策略上，仍然相信“稳字当头”下政策稳增长的决心，关注价值股占优行情。不低估各地区各部门在明确稳经济思路后形成合力对经济的正向推动，预期年初大概率可以见到基本面出现相对积极变化。在这过程中，白马价值股整体受益，重视基建尤其是与新能源相关的新基建，以及地产链相关板块，包括建筑建材、头部房企、大消费、券商和专精特新高端制造业等。中期，可以关注表观盈利增速修复的消费板块，长期关注高景气成长板块。

4）成长股调整后处于什么位置，如何看待后续行情？在经过前期调整后，当前成长板块并不拥挤，整体情绪处在相对低位。从历史规律来看，大部分硬科技板块进一步大幅下跌的空间可能已经不大。但从调整时间来看，还需要消化。2022年 A 股业绩增速整体回落的情况下，成长板块有望继续保持较高的景气度，具有稀缺性，全年有望继续获得超额收益。

近期如下因素需要关注

1）海外疫情的演变；

2）国内财政提前发力的节奏；

3）观察国内产业政策，包括新能源推动进展、地产融资政策、房地产税和消费税等。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。

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