2021年已经到了尾声，展望2022年，市场走势如何，有哪些投资机会，资产应如何配置？百嘉基金固收团队、权益团队、FOF团队为您奉上2022年的投资策略，供各位投资者参考。

固收投资展望

从经济基本面来看，2021年中央经济工作会议首次提出我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，经济下行压力大，但预计明年整体经济刺激力度温和，托而不举，经济基本面对债市较为有利。从通胀来看，预计CPI仍将保持低位，剪刀差收窄，通胀不足以成为影响2022年债市的主要因素。从货币政策来看，经济下行压力较大，流动性易松难紧，货币政策存在进一步宽松的空间。因此，从影响债券市场的主要因素来看，一方面，经济下行压力大，流动性趋于放松，有利于债券市场，另一方面，“宽信用”托底经济的措施可能对债券市场形成牵制，预计利率呈震荡走势。由于2022年上半年稳增长压力较大，且通胀、外围货币政策制约因素相对较小，由政策到经济回暖需要时间，因此上半年债市环境可能好于下半年。

对于信用债，预计明年城投债务面临压缩压力，警惕尾部城投的信用风险；民营地产出清仍在路上，配置上仍建议以高等级信用为主，严控信用风险。

权益投资展望

2021年12月中央经济工作会议强调2022年以经济建设为中心，“稳字当头、稳中求进”， 我们对市场的看法中性偏积极。全面降准、定向再贷款利率、LPR利率下调等，社会融资增速有望企稳上行，叠加进一步减税降费，“六稳六保”政策红利逐步释放，权益市场估值中枢有望上移。

投资方向上，看好科技与消费，做好两个深挖。

（1）科技创新：自主可控芯片、新能源锂电池和光伏、汽车电子等科技产业链相关公司在行业高景气度、产业运用及企业适配场景不断扩大背景下，迭加国家政策扶持，2022年有望维持高景气度，规模及盈利能力双升，投资价值深挖仍大有可为。当然，相关公司整体估值不低，2022年投资机会更须深挖供需格局良好、能通过业绩高增长进而消化静态高估值的部分子版块。

另外，以元宇宙、折叠屏消费电子等创新带动硬件、新材料处行业景气高增长期，相关投资机会值得深挖。 

（2）扩大内需，促进消费持续恢复：碍于新冠疫情反复，居民预防性储蓄上升，叠加原材料成本上升，2021年消费相对疲软，但伴随疫苗接种大幅上升、国家政策鼓励扩内需下消费复苏之食品饮料、家居家电等消费，2022年景气有望环比上行。

（3）两个深挖：一是PPI-CPI剪刀差收敛背景下的受益行业，包括PPI下行成本压力缓和的先进制造业、CPI传导提价兑现的消费行业机会。二是“专精特新”，细分龙头小“巨人”。

（4）金融行业价值重估：以低估值、高股息率为代表的金融龙头公司受益行业中度提升，2021年前三季财报显示经营态势良好，资产质量稳步提升，存在阶段性价值重估提升潜力。

投资风险可能主要在于：疫情反复，消费复苏低于预期；海外通胀持续性超预期，Taper下流动性加速收紧导致全球资本市场波动加剧的风险；海外需求回落，出口数据回落节奏超预期等。

FOF投资展望

2022年，我们最关注的内容主要有：疫情、稳增长、注册制、科技、新能源、双碳、消费。围绕着这七大关键词，在基础市场一如既往快速扩容的同时，结构性行情将会更加此起彼伏，更加精彩纷呈，各个层次的投资机会将会层出不穷，因此也就需要用更为适合的方式、策略和工具去应对。我们认为公募FOF就是一种非常优质的投资工具。

公募FOF以公募基金为投资对象，有五大独特的优点：第一，公募基金整体形象良好，且FOF本身就是基金法定分类里的一种，由公募的团队挑选公募的基金组合，“双公”的特征和优势更显著；第二，投资标的整体质地良好，安全性相对更高一筹，更增加了一层良好的、有效的、风险防范与分散的安全垫；第三，专业化的资产管理叠加专业化的资产管理，双重的优中选优；第四，对于风险和收益做更高一个层级的二次平滑；第五，在做好研究精选的基础上，FOF相对于其它各类产品而言，具有非常出色的流动性。

百嘉FOF团队拥有中国系统性专业研究基金和FOF的专家，以及丰富的基金研究成果，我们将把过去的研究成果运用到未来的资产管理实战中，结合独创的三层级资产配置策略体系，管理好FOF产品。第一，以风险最大但潜在收益有望最为丰厚的权益类资产为关注重点，做好对于权益、固收、另类投资等对象的一级资产配置；第二，做好对于市场主题与行业的研究，把握结构性行情中的精彩亮点，在严控风险的基础上，做好二级资产配置，努力实现投基收益的长期稳健增值；第三，把三级资产配置落到实处，即上述的内容，将依靠精选基金去实现，依靠各类型基金在场内、场外各自非常出色的流动性去获得。