在拥有19年研究投资经验的天弘基金股票投资研究部科技组组长陈国光看来，当前科技板块中很多细分领域极具配置价值，估值较低，市场的预期也很低，未来出现业绩超预期改善的可能性比较大。

“市场对科技板块的关注度已经降至近两年的低点。从过往经验看，这反而是一个比较好的布局时点。”陈国光表示，站在当下，科技股将是未来10年市场的主旋律之一，布局科技这个高成长赛道，获取收益的概率相对更大。

看好半导体、消费电子、计算机等投资机会

“对于投资而言，首先应当充分认知时代的特征，找准主旋律。”陈国光告诉记者。

陈国光表示，自2020年7月见顶后，虽然也有一些结构性机会，但总体来说科技股的调整时间已经持续了5个季度。“当前科技板块中许多细分领域颇具投资价值，估值和预期较低，未来业绩超预期的可能性比较大。从细分行业来看，半导体、消费电子、计算机、通信都是值得深入挖掘的方向。”

自2012年任职基金经理以来，陈国光所管理的产品业绩持续跑赢同类产品。Wind统计数据显示，截至2021年12月8日，他管理的天弘互联网混合近3年业绩达141.36%，同期业绩比较基准收益率仅为48.15%。

由陈国光管理的天弘鑫悦成长混合基金正在发行，该基金延续其深耕科技赛道的风格，专注于投资TMT产业，将80%以上的资产投向“引领互联网技术发展升级的信息产业”。

围绕景气度动态把握估值水平与卖点

相比消费股，科技股投资面对更大的波动和不确定性。如何准确把握科技股行情的脉络？对此，陈国光有特别的心得。

“首先，科技板块虽然是一个整体，但每次行情来临时，各细分领域的波幅及涨幅是不一样的。其次，科技板块整体估值范围很宽，高的时候估值可以突破100倍，低的时候估值可能只有20倍、30倍。围绕景气度动态把握估值水平，找准买点和卖点很重要。”陈国光表示。

如何把握科技板块细分领域的景气度？对此，陈国光在过去19年的从业生涯中积累了丰富的经验。

“一方面，从历史来看，产品的市场渗透率往往可以作为判断景气度的先决条件。另一方面，从财务特征角度来看，毛利率也是一个很好的验证景气度的指标。比如对于5G设备的景气度判断，先行指标可以看季度毛利率还能不能向上？出货量增速是不是已经下降？集成商对它的价格压制力度是不是比以前更大了？如果这些信息得到验证，就会考虑把标的仓位逐渐降下来。对于一些在较长时间里保持高景气度的行业来说，高估值可能是常态。以市场分歧最大的半导体板块为例，未来3年到5年高估值可能是个常态。” 陈国光说。

陈国光表示，并非所有的科技股可以根据景气度进行操作，有一些平台型公司往往能穿越行业周期波动。这些公司比较少见，操作上一般不会轻易做波段。“一般来说，能看清5年以上成长前景的公司，我不会轻易卖出。对于这些平台型公司，如果研究比较透，回调就是买入时机。”

“科技股的特点是高成长、高波动，容易让人又爱又恨，但如果看清科技创新的发展前景，以一年以上的维度去投资，相对而言可熨平波动，争取较为理想的长期回报。当然，投资者也可选择定投的方式参与科技股投资。作为完整经历了上一轮科技股牛熊周期的基金经理，我力求更加前瞻地进行投资布局，同时在组合层面，采取优化持仓结构等手段，降低产品波动，给持有人提供较好的持基体验。”陈国光表示。