【金工】华夏基金郑泽鸿：自上而下配置能源革新，自下而上精选优质成长——基金经理研究系列之十（祁嫣然）

报告摘要

基金经理介绍

郑泽鸿先生具备近10年投研经验，研究领域覆盖新能源、军工、制造、消费等板块，2017年6月起开始担任华夏基金的基金经理，投资经理年限为4.5年。目前任职产品主要聚焦新能源、制造业和成长风格，长期投资业绩表现出色。

投资框架和投资理念

投资框架方面，郑泽鸿先生认为应该自上而下去判断整个宏观环境，同时自下而上筛选进入到景气周期的一些细分子行业，也就是迎来估值和利润双击、量价提升环节的细分赛道，进而再去选择各个细分赛道内优秀的龙头上市公司。个股标的选择方面，郑泽鸿先生通过公司产品壁垒、护城河、技术方向和管理层判断股票长期投资价值。重点布局方向方面，郑泽鸿先生认为中国的制造业升级是重要时代趋势，具体包括新能源、军工、半导体、精细化工、消费电子、工程机械等。风险控制方面，郑泽鸿先生通过配置不同的资产属性、布局不同的行业，努力实现降低基金组合波动性和回撤的目的，做好组合管理和基金投资的平衡。

代表产品分析

华夏能源革新A（003834.OF）是精选能源革新主题优质公司的股票型基金。

规模和持有人方面

以个人投资者为主，优秀业绩表现推动规模快速增长。

业绩表现方面

收益表现突出，大幅跑赢市场和新能源基准指数，在波动和回撤较大的主题赛道中获取稳定的超额收益，投资者整体持有体验佳，季度投资胜率为71%。

资产配置方面

整体以股票资产为主，过去8个季度股票比例平均为89.25%，其余多为银行存款。随着基金规模增长，近两年逐渐转向投资于大中市值的股票。聚焦新能源产业链相关中游制造和部分上游周期板块投资机会，行业方面以能源革新为主线，偏好有色金属、电气设备、化工和汽车。

投资行为特征方面

在长期保持高仓位的基础上积极采取仓位择时操作，2020年下半年后换手率水平逐步和同类基金持平，看重股票的长期投资价值。股票仓位集中于前5大行业，专注配置新能源产业链，持股相对集中，集中度随行业确定性灵活变化。

归因分析方面

保持中小盘成长风格，偏好业绩增速高、成长潜力大的公司。Brinson收益拆解来看，选股贡献主要收益，基金经理自下而上的专业化选股能力突出。

个股选择能力方面

最新仓位集中配置新能源上游的华友钴业、当升科技、盛新锂能等标的。从长期看来，郑泽鸿先生善于从价格周期和竞争格局的变化中判断行业拐点，动态捕捉不同时期新能源板块的细分景气赛道，通过公司产品壁垒、护城河和管理层筛选景气行业里面的优秀龙头公司，2019年下半年和2020年下半年华夏能源革新A左侧大幅增持相关个股，抓住了阶段性的投资机会，获得穿越整个行业周期的超额收益。

其他在管产品分析

华夏核心制造A（012428.OF）稳健布局国内制造业升级的时代趋势，华夏成长先锋一年持有A（013389.OF）均衡配置把握全市场优质成长股机会。随着投资研究经验的不断丰富，郑泽鸿先生的能力圈也在持续外扩，基金投资范围的扩大有利于组合均衡配置，有效控制波动和回撤，更加适合风格多变的市场。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。

发布日期：2021-12-09

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