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12月7日晚间，禾迈股份发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，本次公开发行股票1000万股，发行后总股本为4000万股，公司发行价定价为557.80元/股发行后总市值223.12亿元。这意味着，禾迈股份发行价超越了今年上市的义翘神州（292.92元/股），刷新A股新股最高发行价纪录。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，“在注册制之下，新股发行采取市场化询价，询价机构在市场化询价时可能会报出高价，当然也有可能落在发行价区间，这样才能参与打新。之前新股发行限23倍市盈率，由于新股发行价比较低，目前注册制就是将定价权交给市场，被认可的公司定价就高，新股破发率会相应提升，最终会形成一种平衡，如果破发率高，参与打新的人报价就会降低，这样新股发行价就会下降，因此它是市场化的调节过程。”

禾迈股份预计2021年净利润同比增长73%至102%

禾迈股份将于周四（12月9日）进行新股申购，顶格申购仅需沪市市值2.5万元，中一签禾迈股份需缴款27.89万元，若上市首日涨幅能达到20%，中一签便可赚超5万元；若涨幅能达到36%，则可实现中一签赚10万元；若涨幅能达到80%，则其股价将超过1000元，中一签可赚超22万元。同日申购的还有创业板新股百诚医药，其发行价为79.6元/股。

禾迈股份是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。在光伏逆变器领域，公司产品包括微型逆变器及监控设备，根据微型逆变器理念设计的模块化逆变器及其他电力变换设备。

招股说明书披露显示，禾迈股份于2020年、2019年、2018年分别录得营业收入4.95亿元、4.60亿元、3.07亿元；净利润分别为：1.04亿元、0.81亿元、0.16亿元。2021年1月份—9月份，公司实现营业收入5.07亿元，较2020年同期增长约65.94%；实现净利润约1.22亿元，同比增加85.99%，扣除非经常性损益后净利润1.18亿元，同比增加90.51%。公司预计2021年全年实现归属于母公司股东净利润1.8亿元至2.1亿元，去年同期为1.04亿元，同比增长约73%至102%。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示，“随着注册制新股询价制度推行，新股定价按照市场化进行，因此导致有些机构报价偏高以进入定价区间。由于部分新股发行价过高，导致部分破发现象。但市盈率不能适应所有行业或企业，特别是针对科创板等高新技术企业，具备较高成长性，且部分企业规模较小，成长空间较大，因此取得较高发行价亦在情理之中。”

机构普遍看好禾迈股份盈利能力和成长性

面对禾迈股份的高发行价，也有股民担心破发。私募排排网基金经理胡泊对记者表示，“自从科创板、创业板打新报价规则发生变化之后，原有的抱团格局被打破，整体发行价格出现大幅上行，有利于发行方。另外，在注册制下，新股市盈率整体上升，打新收益率显著下降，从而导致新股出现频繁破发的现象。相对来说，禾迈股份赛道是非常优质的，也具有一定的稀缺性，但也因此估值高企，所以不排除出现破发的可能性。”

机构普遍看好禾迈股份的盈利能力和成长性：首先，从微型逆变器细分市场成长看，未来成长空间大。其次，从下游光伏产业增长看，光伏产业作为近期热点题材，市场普遍预计未来数年也会保持20%左右的增速。其三，从可比公司对标看：一是市场多数认为禾迈股份可以合理对标境外对手enphase，其美股市值300亿美元左右，微型逆变器售价也比较高。禾迈逆变器性价比优良，预期未来会抢占更大市场份额；二是以境内可比公司为例，在业务上与禾迈股份最接近的固德威，目前总市值约375亿元；再如锦浪科技，预测2022年市盈率在50倍—60倍左右；enphase预测2022年市盈率在80倍左右。

统计显示，今年以来截至12月8日共有490只新股上市交易，A股发行价超过百元的新股已有13只。10只已上市新股中，有4只单签盈利超过10万元，只有10月末上市的成大生物在上市首日破发。

陈雳进一步表示，“目前新股破发主要原因是：一是注册制改革取消了平均市盈率发行价红线，导致部分新股发行市盈率偏高；二是现在部分次新股全部网下发行，解禁压力较大。这些破发新股的共同特征主要在于高发行价。随着注册制改革的继续推进，询价新规的实施，新股上市速度加快，新股定价更加市场化，如果新股的基本面不佳，加之定价较高，便容易导致破发。”

在262只光伏概念股中，有16只概念股最新股价超百元，迈为股份最新股价最高达686.06元，禾迈股份发行上市后股价位居光伏板块第二名，该股发行价为557.80元，固德威、北方华创、金博股份、比亚迪等4只概念股最新股价也超300元。

估值方面，在262家光伏概念股中，有35只概念股最新动态市盈率超百倍，罗博特科、双杰电气当前最新估值更高，达到1472.68倍、1194.82倍，而行业龙头隆基股份最新动态市盈率为46.72倍，禾迈股份发行价对应发行市盈率为225.94倍，截至12月8日收盘光伏板块动态市盈率为43.48倍，禾迈股份发行估值高于这一水平。据业内人士测算，对应2021年预计市盈率为113.84倍，2022年动态市盈率约为54倍。

表：今年以来发行价超百元的次新股一览

制表：任世碧