观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，降准靴子落地，市场宽松预期再次增强。随着外围转强，A股借势回暖，不过还是要留意冲高回落的可能性。

今日，沪深两市继续高开，开盘后震荡走高。盘面上看，国防军工、白酒领涨，非金属材料、汽车零部件、电子化学品等涨幅居前，煤炭领跌，房地产、机场航运、银行等板块走低。

近两日，国内来看，降准消息落地，从降准预期到真正的官宣，出乎意料，比市场预期来得快，足以表明政府支持经济复苏的决心。从全球来看，投资者对于奥密克戎新变种的担忧缓解，欧美股市普遍展开反弹，而且最新公布的美就业人数是相对不及预期的，也对美联储货币政策形成了一定的掣肘。

只是投资者需要明白的是，从国内央行政策的总体方向来看，稳健货币政策取向没有改变。央行更加重视货币政策对于实体经济，特别是中小微企业的支持力度。所以，实际上对于股市来说，降准并非实质性的利好，而降息才是，因为能传导到实体。

不过需要注意的是，降准确实表明了央行当下呵护市场的态度。此外，由于目前通胀依然较高，所以暂时不能实时加息，而一旦通胀回落，那么经济下行压力较大的情况下，能够快速降准，那么其实也给市场传达了一种一旦时机成熟，央行将会降息支持实体经济呵护市场的预期。所以，对于金融市场形成了支撑。

当然，我们此前一直建议投资者关注货币宽松预期的提升，而今降准落地，实际上货币宽松的预期是在增强的。而从趋势上看，明年货币信用宽松的趋势也相对明确，这对股市整体会有利好提振。

所以，我们依旧看好跨年甚至是来年一季度行情，目前可以逐步开启左侧的交易，适当进行标的配置以及提前的潜伏。尤其是如果借助降准的冲高回落带来的调整中的低吸，或许机会更加适当。

总结一下：在基本面和流动性稳定的当前，市场整体仍有支撑。但“内忧外患”之下，市场整体也受到承压，结构性行情还会延续。尽管短期在外围转涨下，A股出现回暖，但依然要留意冲高回落的可能性，激进投资者仍可于结构性行情中进行阶段性的博弈，但风险偏好比较低的投资者，建议继续控仓观望。当然，我们对于跨年以及来年一季度行情并不悲观，如果指数冲高回落，那么随着短期经济的回升，在货币宽松预期下，市场仍有向好的大概率。