上周，A股震荡攀升，各大股指以涨为主。上证综指全周累计上涨1.22%至3607.43点。深综指、创业板综指全周分别涨0.77%、0.23%。科创板独跌，科创50指数全周跌1.03%。

今年来，各类新能源品种轮番表现，是市场最重要的焦点，吸引了大量资金参与；元宇宙、芯片等业绩起伏相对较大的品种也吸引一些进取心更强的资金；一些稳健型资金仍然对白酒等业绩平稳的公司情有独钟。市场充分大，很好地容纳了各类偏好的资金。整体来看，市场并无整体性行情，只有一些结构性行情。由于宏观层面并不强，故在可预见的未来，结构性行情应该仍会持续。

A股差不多在10月中旬见到底部，其后股指就以涨为主了，其中自然有基本面原因，也有基金等机构年末调仓或排名战的因素。

基本面方面，市场在10月先是消化三季度报表，其后又受少数省份疫情反复、大宗商品暴涨、限电等不利因素影响，故走势较弱。

基金等机构行为方面，最近几年，基金等机构总在年底排名战中搞小动作。这类机构行为的综合影响十分复杂，很难说出这种行为对股指会构成什么具体影响，但我们仍然可以由统计角度来观测规律。基金等机构考核的时点不尽相同，但机构总会有合力与平均值。由最近几年情况看，就是在11月中旬前后大盘最易产生拐点。

基金等机构在妆点账面时，通常会护盘自己重仓持有的品种，形成一些合力，然后在新的一年大概率还会拉高，但以后就很难说了，部分品种极易有反向运作。如果基金重仓的品种基本面出现波折，那么这样的反向运作会更具杀伤力。

上周五，市场已对货币政策趋向宽松作出反应，金融、地产、煤炭等资源股大多有表现。本周，市场大概率会就降准预期延续炒作，但力度应有限。投资者没必要在操作上作过多调整，只将降准看成“温和型的利好”即可。