观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，PMI重回扩张区间，经济托底以及流动性相对宽松下，跨年行情值得期待。不过，美联储或加快缩债，短期海外走势值得关注，谨防走低对A股的拖累。

今日，沪深两市小幅低开，开盘后沪指震荡翻红走高，而深成指再次回落于绿盘位置整理。此后，沪指也冲高回落，而深成指则继续走低。上午看，证券为代表的金融股拉升带动了沪指的上行，但题材股的分化拖累了深成指的表现，两市分化之下，结构性行情依旧。

当地时间周二（11月30日），美联储主席鲍威尔表示，美联储将考虑加快缩减购债，以应对高通胀。美联储本月开始减少对经济的支持，逐步减少资产购买，初步计划在明年6月完成taper进程。不过由于美国通胀已达到31年来最高水平，越来越多的央行官员呼吁加快taper步伐。

实际上美国加快缩减购债以及未来的taper，对于全球市场都会有一定的影响，尤其是非美市场会面临一定的资金流出压力，对市场估值也会产生一定的压制。所以，这种预期之下，市场短期还是需要谨慎。而除此之外，国内经济整体还处于下行压力，虽然11月PMI重回扩张区间，但目前看反弹为主，也并非反转。所以，“内忧外患”之下，12月市场整体还是需要保持谨慎。

回到盘面上，我们也看到，证券等金融股迎来拉升，这主要是和金融股当前估值较低有绝对的关系，无论从资金配置还是防守的角度，都是当前市场倾向的方向，况且四季度往往金融股也有较好的表现，所以整体仍可保持关注。不过，在存量资金博弈下，金融股整体上行的空间也会受阻。

所以，在基本面和流动性稳定的当前，市场整体仍有支撑。但“内忧外患”之下，市场整体也受到承压，结构性行情还会延续。但需要留意的是，近期应该多关注海外市场的表现以及新冠变异毒株对全球的影响，一旦这两件是干扰加大，对A股的拖累也会比较严重。

因此，进入到12月之后，整体应该保持谨慎，激进投资者仍可于结构性行情中进行阶段性的博弈，但风险偏好比较低的投资者，建议继续轻仓观望。当然，我们对于跨年以及来年一季度行情并不悲观，如果指数震荡回落，对事件以及外部影响预期落地，那么随着短期经济的回升，市场情绪也或将回升，在货币宽松预期依旧可期的提振下，市场仍有向好的大概率。